ECB יתחיל בהידוק אגרסיבי, לטובת היורו בולס
סוף החודש באזור המטבעות צפוי. כולל סוף השבוע בארה"ב אתמול, התזרים המצרפי היו נמוכים בשעות אסיה ולונדון, אך ראו מגמת קנייה של האירו בעקבות נתוני האינפלציה מספרד וגרמניה.
השיחות בקהילת המסחר התמקדו בעיקר בנושאים של השבוע שעבר, כלומר הידוק מדיניות הבנק המרכזי האירופי והיחלשות הדולר. יש לנו כמה פגישות מעניינות לקראת החלטת המדיניות המוניטרית בשבוע הבא, תחזיות הצמיחה והאינפלציה המעודכנות של ה-ECB והנחיה נוספת מנשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד.
תזרימי סוף מאי היו צפויים לתמוך בדולר, וראינו תמיכה מסוימת בשבוע שעבר. סוחר בין-בנקאי אחד אמר לי שהם לא מצפים לזרימה רבה בחזית הזו היום, במיוחד מאז שהמניות בארה"ב עלו לאחרונה. זה, בתורו, אומר לי שלאירו יש מקום לצמוח עוד יותר.
זה לגבי האסימטריה של ה-ECB. עבור סוחרי מזומן, ההסתברות לעלייה של 50 נקודות בסיס ביולי כמעט זהה לעלייה של 25 נקודות בסיס. הכלכלן הראשי פיליפ ליין אמר אתמול כי נורמליזציה של המדיניות המוניטרית תהיה הדרגתית וכי "הקצב הבסיסי הוא עלייה של 25 נקודות בסיס לפגישות ביולי וספטמבר". זו אמירה ברורה, אבל היא משאירה מקום לשיפור נוסף, כמו בהערות האחרונות של לגארד. ומכיוון שליין שייך למחנה המתון של מועצת השלטון, ניתן לראות זאת בדרך כלל כהצהרה ניצית.
האם מהלך היסטורי של 50 נקודות בסיס צפוי להתממש הוא משהו שסוחרי מט"ח יראו בשוק האופציות. סטיית התנודתיות באירו נותרה לטובת הדולר אך ברמות דוביות הרבה פחות עבור המטבע האחיד מאשר באמצע מאי. אם נראה תמחור נוסף ומהלך ראשוני בפרמיה לשערי היורו השווריים, זה יכול להיחשב כסימן חזק לכך שהסוחרים מצפים לתחזית יונית של ה-ECB וסיכון גבוה של העלאה של חצי אחוז עד ספטמבר.
פער הריבית בין ארה"ב לגרמניה ממשיך להצטמצם, בעוד שהציפיות לאינפלציה לטווח הבינוני סימנו תחתית לטווח קצר בגוש האירו. ניתוח של מרווחי אירו-דולר והחלפות בין האיחוד האירופי לארה"ב בעוד 1-2 שנים מעכשיו מראה שמעבר ל-1.13 דולר עשוי להיות בקנה. עם כמה "אבל" גדולים: איך המצב עם קוביד מתפתח בסין והאם הסכסוך הצבאי באוקראינה יהפוך שוב למכשול גדול. עד כה, הזינוק מעל הממוצע הנע של 55 יום מדבר לראשונה מאז פברואר על ידיעות שמנהיגי האיחוד האירופי הסכימו לאיסור חלקי על נפט רוסי, מה שסלל את הדרך לסבב השישי של הסנקציות להעניש את מוסקבה, מדבר בעד עצמו . יש כבר מומנטום לירידה נוספת בדולר, אבל כפי שאמרנו בשבוע שעבר, היזהרו מפריצות שווא על רקע תזרימי המזומנים של סוף החודש וצמצום נזילות עקב עונת החגים. החל ממחר נוכל אפילו לדבר על עונתיות.
« דולר אמריקאי מהווה איום להפסדים נוספים כיצד לבחור את צמד המט"ח הטוב ביותר למסחר? »
