L'EUR / GBP e la BOE e i Greci e gli Spagnoli
Dopo le oscillazioni abbastanza ampie di martedì e mercoledì, anche la coppia EUR / GBP ha trovato una sorta di equilibrio. La coppia si è stabilizzata ieri con uno schema di scambio laterale vicino alla grande cifra di 0.8100. C'erano poche notizie difficili per allontanare il tasso di cambio da questo perno. Dopo la chiusura dei mercati europei, il ministro delle finanze britannico Osborne ha annunciato un nuovo schema per sostenere la disponibilità di credito per l'economia britannica. Allo stesso tempo, la BoE attiverà anche la sua funzione Extended Collateral Term Repo.
Il governatore della BoE ha inoltre indicato che il caso di un ulteriore allentamento era in crescita. La sterlina ha perso qualche segno di spunta sull'annuncio, ma l'impatto è stato molto limitato. La coppia EUR / GBP ha chiuso la sessione a 0.8118, rispetto a 0.8098 di mercoledì sera.
Il downgrade da parte di Moody's della Spagna durante la notte non ha avuto un grande impatto sul Bund (vedi sotto per l'impatto su Spagna / Italia) e nessuno dei due ha avuto un'asta italiana di successo. Un tentativo iniziale di rally si è esaurito rapidamente, dopo di che ha dominato il trading laterale svogliato. Il sentimento è diventato un po 'più favorevole alle obbligazioni nella sessione pomeridiana e ha ricevuto un aiuto per affermazioni superiori alle aspettative.
Lo spettacolo di cattive notizie è iniziato dall'oggi al domani quando Moody's ha declassato il paese di tre tacche a Baa3, sul punto di cadere nel territorio spazzatura. All'inizio della sessione europea, i dati hanno mostrato un'accelerazione del calo dei prezzi delle case spagnole. Non molto tempo dopo, i dati della Banca di Spagna hanno rivelato che l'indebitamento delle banche spagnole dalla BCE è nuovamente aumentato (nuovo importo record) e da quel momento in poi è stato ognuno per sé. Il rendimento spagnolo a 10 anni ha fissato un nuovo massimo in termini di vita in euro ed è sceso prima di superare il 7% (6.998% secondo i dati BB). Anche le obbligazioni italiane all'inizio hanno sofferto, ma il danno è stato annullato dopo che l'Italia è riuscita a vendere € 4.25 miliardi di BTP (massimo dell'obiettivo; vedi sotto). Alla fine, lo spread italiano a 10 anni è diminuito di 8 punti base a 464 punti base.
Oggi, potremmo avere una tranquilla sessione di negoziazione in vista delle elezioni greche di questo fine settimana. L'esito delle elezioni è imprevedibile. Gli ultimi sondaggi risalgono a due settimane fa e hanno mostrato che il partito conservatore Nuova Democrazia (vincitori delle elezioni del 6 maggio) e il partito di sinistra SYRIZA si sono affrontati testa a testa. Qualunque sia il risultato, pensiamo che sarà comunque difficile formare un governo. Se viene formato un governo, sia che sia guidato da ND di SYRIZA, una delle prime cose che farà, sarà rinegoziare l'accordo Memorandum UE / FMI. L'approccio di SYRIZA sarà più drastico (annullando le decisioni precedenti, ecc.) Quindi ND (ad esempio, ritardando gli obiettivi). Da allora tocca all'Europa. I ministri della zona euro terranno una conferenza domenica per discutere i risultati delle elezioni e valutare le loro opzioni.
Ieri, fonti del G20 hanno anche indicato che i banchieri centrali si stanno preparando per un'azione coordinata dopo le elezioni greche, se necessario. Il calendario del Regno Unito contiene i dati della bilancia commerciale. Nell'attuale contesto, ci aspettiamo che qualsiasi reazione del mercato a questo rapporto sia solo di importanza intraday, nella migliore delle ipotesi. Sarà tutta una questione di posizionamento in vista delle elezioni greche. In teoria, la prospettiva di uno stimolo politico più non convenzionale dovrebbe essere negativa per la sterlina. Tuttavia, nell'ambiente attuale, questo non è il caso a priori. Il Regno Unito ha ancora il lusso di avere una banca centrale in grado di agire in modo piuttosto flessibile. È ancora tutt'altro che sicuro che il rispetto delle politiche della BoE funzionerà nel tempo. Tuttavia, con il mercato alla vigilia di un potenziale uragano, questa flessibilità politica potrebbe essere vista come una risorsa. Quindi, a breve termine, ipotizziamo che la sterlina possa continuare a fare offerte, soprattutto contro la moneta unica.
Da un punto di vista tecnico, il tasso incrociato EUR / GBP mostra un temporaneo consolidamento dopo le vendite da febbraio. All'inizio di maggio, il supporto chiave 0.8068 è stato cancellato. Questa interruzione ha aperto la strada a una potenziale azione di ritorno in area 0.77 (minimi di ottobre 2008). A metà maggio, la coppia ha fissato un minimo di correzione a 0.7950. Da lì, è iniziato un rimbalzo / short squeeze. Continuare a fare trading sopra l'area di 0.8095 (gap) richiamerebbe l'allarme al ribasso. Un primo tentativo in tal senso è stato rifiutato la scorsa settimana. La coppia ha provato diverse volte a riguadagnare l'area di 0.8100 all'inizio di questa settimana, ma non ci sono stati ancora guadagni successivi. Preferiamo ancora vendere in forza per un'azione di ritorno inferiore nell'intervallo.
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