Interpretare Fed Speak
La dichiarazione del FOMC di aprile differiva solo per alcuni dettagli, per lo più insignificanti, da quella di marzo e non conteneva alcun accenno a un cambiamento nella politica.
Il Comitato è stato leggermente più ottimista sulle prospettive economiche ed è stato leggermente più attento all'inflazione, ma allo stesso tempo ha alzato la guardia sui rischi al ribasso per la crescita dovuti alle tensioni finanziarie.
I cambiamenti nell'attuale situazione economica sono stati minimi. È interessante notare che le proiezioni sui tassi di interesse erano più sostenute dalla linea dura, ma non hanno influenzato la guida sui tassi del FOMC. Bernanke ha lasciato la porta aperta per un maggiore QE, ma non ha mostrato pregiudizi nei confronti della questione. Ulteriori sviluppi dovrebbero decidere se è necessario un maggiore QE.
Per quanto riguarda l'orientamento politico, non sono intervenuti cambiamenti e i paragrafi 3, 4 e 5 del comunicato erano identici a quello di marzo. La Fed mantiene il suo tasso obiettivo per il tasso sui fondi federali da 0 a ¼ percento e prevede ancora che le condizioni economiche garantiranno probabilmente livelli eccezionalmente bassi per i tassi sui fondi federali almeno fino alla fine del 2014.
Il FOMC ha inoltre confermato di continuare il suo programma di estendere la scadenza media delle sue disponibilità in titoli come annunciato a settembre. Mantiene inoltre le sue attuali politiche di reinvestimento dei pagamenti del capitale dalle sue partecipazioni di debito garantito da ipoteca e di agenzia in titoli garantiti da ipoteca di agenzia.
Riapre i titoli del Tesoro in scadenza all'asta. Infine, per quanto riguarda il voto, proprio come a gennaio e marzo, Richmond Fed Lacker ha dissentito sulle indicazioni previsionali (fine 2014).
Il FOMC come prima ha detto che l'economia si stava espandendo moderatamente. Ha riconosciuto il miglioramento del mercato del lavoro, ma ha aggiunto che il tasso di disoccupazione rimane elevato. Per la prima volta hanno aggiunto:
nonostante alcuni segnali di miglioramento
Il FOMC continua ad aspettarsi che la crescita rimanga moderata nei prossimi trimestri, ma ora ha aggiunto "... e poi riprendere gradualmente". Tuttavia, le tensioni finanziarie hanno assunto un peso leggermente maggiore come rischio al ribasso per la crescita. Invece di "L'inflazione è stata contenuta negli ultimi mesi", il FOMC ha ora affermato che "l'inflazione è leggermente aumentata", ma a causa dei costi energetici più elevati.
Il FOMC ha anche aggiunto che si aspetta che questi aumenti influenzino l'inflazione solo temporaneamente. La conclusione sull'inflazione è rimasta invariata:
il Comitato prevede che successivamente l'inflazione sarà pari o inferiore al tasso che giudica più coerente con il suo doppio mandato
Rispetto alle previsioni di gennaio, i governatori hanno leggermente rivisto la loro previsione di crescita per il 2012 portandola dal 2.4% al 2.9% (dal 2.2 al 2.7%). Per il 2013, la crescita dovrebbe essere leggermente superiore a quella di quest'anno (dal 2.7 al 3.1%), ma leggermente inferiore alle previsioni di gennaio. Il tasso di crescita a lungo termine dovrebbe essere compreso tra il 2.3 e il 2.6%.
I governatori hanno chiaramente tenuto conto del calo piuttosto netto del tasso di disoccupazione di recente e hanno abbassato le loro previsioni di fine 2012 al 7.8-8% (dall'8.2 all'8.5 a gennaio), seguito da un calo alla fine del 2013 dal 7.3 al 7.7% e da 2014 dal 6.7 al 7.4%. L'ultima previsione era più o meno la stessa di gennaio.
Per quanto riguarda l'inflazione, c'è stata una revisione al rialzo del limite inferiore del range atteso per ogni anno fino al 2014, mentre il limite superiore è rimasto al 2% (obiettivo). Per il 2012, il limite inferiore è stato rivisto all'1.9% dall'1.4% all'1.6% dall'1.4% nel 2013 e dall'1.6% all'1.7% nel 2014.
Concludendo, nel complesso, i governatori del FOMC erano modestamente più ottimisti sulla crescita a breve termine e sulla disoccupazione e leggermente più pessimisti sull'inflazione.
Tuttavia, queste revisioni del 2012 sono state di fatto ampiamente compensate da alcune revisioni al ribasso delle loro proiezioni di crescita per il 2013/14.
« Non si può avere una ripresa economica senza posti di lavoro L'oro sale su una Fed accomodante »
