Fed Unfolding Policy, Greenback vola in mezzo a un inasprimento
Dopo un anno e mezzo di tassi di interesse zero e una politica da “stampa”, la Federal Reserve statunitense si prepara a frenare.
La banca centrale degli Stati Uniti prevede di ridurre presto il programma di riacquisto di attività, attraverso il quale sono stati immessi nei mercati quasi 4 trilioni di dollari dall'inizio della pandemia, che fa seguito a una dichiarazione della Federal Reserve a seguito della sua riunione di mercoledì.
Avendo mantenuto invariato il tasso dei fondi federali nell'intervallo 0-0.25% annuo, l'FSR rileva un'ulteriore crescita dell'attività economica, dell'occupazione nell'economia statunitense e di un "aumento dell'inflazione".
La previsione per il tasso di crescita dei prezzi è stata portata dal 3.4% al 4.2% (in base al deflatore dei consumi) e dal 3 al 3.7% per l'inflazione core.
Sebbene l'economia stia crescendo più lentamente del previsto (5.9% per l'anno rispetto al 7% della previsione precedente) e la disoccupazione sarà superiore alle stime iniziali (4.8% contro 4.5%), il Federal Open Market Committee (FOMC) "ritiene che potrebbe presto essere necessario un rallentamento degli acquisti di asset", afferma il comunicato.
Ora la Fed sta pompando sui mercati 120 miliardi di dollari al mese, riacquistando titoli di stato (80 miliardi di dollari) e titoli ipotecari (40 miliardi di dollari). Ma la rapida accelerazione dell'inflazione ha raggiunto i livelli dell'amministrazione Reagan, che sta cambiando i rapporti di forza nella leadership americana.
Se a settembre la maggioranza dei membri del FOMC era favorevole al rinvio del rialzo dei tassi al 2023, ora i voti sono equamente divisi. Allo stesso tempo, su 9 "falchi", tre vogliono aumentare il tasso due volte, fino allo 0.5-0.75%.
Anche la traiettoria dei tassi è aumentata, con la maggioranza della Fed ora a favore di quattro rialzi entro il 2023, anche se tre mesi fa la maggior parte del FOMC ha votato solo in due.
Allo stesso tempo, il numero di coloro che credono che l'inflazione possa andare oltre le previsioni è diventato un record nella storia: 12 rappresentanti su 18 del comitato.
Il taglio del QE "potrebbe verificarsi nella prossima riunione" e terminerà "a metà del prossimo anno", dopo di che la Fed inizierà ad aumentare i tassi di interesse, ha affermato il capo del regolatore Jerome Powell in una conferenza stampa. Di conseguenza, la previsione di un rialzo dei tassi negli Stati Uniti si è spostata al 2022, un potente fattore di dollaro. Secondo gli analisti di ING, "il mercato si aspettava che la Fed iniziasse a ridurre i riacquisti di asset, ma allo stesso tempo è stata fissata a tassi zero per altri due anni".
Ora gli investitori dovranno "rivalutare" e la banca ritiene che le aspettative potrebbero spostarsi a favore non di uno, ma anche di due aumenti. Prima di tutto, le valute ad alto rendimento dei paesi in via di sviluppo cadranno sotto il rullo della politica restrittiva negli Stati Uniti, avverte ING.
L'idea di prendere in prestito dollari a buon mercato e investire, ad esempio, in rubli al 7% annuo, perderà gradualmente la sua attrattiva: la redditività della valuta americana inizierà ad aumentare e la differenza percentuale su cui gli investitori in carry-trade i fondi di gioco inizieranno a ridursi.
Il mercato ha accolto sconcertato i risultati della riunione del FRS: dopo un balzo, l'indice del dollaro ha iniziato a diminuire inaspettatamente, per poi risalire bruscamente e riscrivere il massimo del mese: 93.51 punti. Il tasso dell'euro rispetto al dollaro USA è sceso sotto 1.17 e ha quasi sfondato il minimo dal novembre dello scorso anno.
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