Mercati obbligazionari in rosso: cosa aspettarsi?
I mercati obbligazionari globali sono crollati ai livelli più bassi almeno dal 1990, poiché gli investitori si aspettano che le banche centrali aumentino rapidamente i tassi di interesse a fronte dell'inflazione più alta degli ultimi decenni.
Che cosa sta succedendo?
Le perdite del mercato obbligazionario derivano dall'aumento dei tassi di interesse da parte delle banche centrali per combattere l'aumento dell'inflazione. Tra obbligazioni e tassi di interesse c'è una formula matematica. I tassi di interesse aumentano quando le obbligazioni scendono e viceversa.
Dopo aver alzato i tassi di interesse per la prima volta dal 2018, lunedì il presidente della Federal Reserve Jay Powell ha segnalato che la banca centrale statunitense è disposta ad agire con più forza se necessario per tenere sotto controllo i picchi di prezzo.
Dopo le dichiarazioni aggressive del presidente della Fed Powell lunedì, il presidente della Fed di St Louis Bullard ha sottolineato la sua preferenza per il FOMC di agire in modo "aggressivo" per tenere sotto controllo l'inflazione, dicendo che il FOMC non vedeva l'ora che le questioni geopolitiche venissero gestite.
Le obbligazioni diventano rosse
Il rendimento delle banconote statunitensi a 2 anni, che è altamente vulnerabile alle previsioni di tassi di interesse bassi, questa settimana ha raggiunto un massimo di tre anni del 2.2%, in rialzo dallo 0.73% all'apertura dell'anno. Il rendimento del Tesoro a due anni è sulla buona strada per aumentare di più in un trimestre dal 1984.
Anche i tassi a più lungo termine sono aumentati, anche se più lentamente, a causa delle crescenti aspettative di inflazione, erodendo l'attrattiva del possesso di titoli che forniscono una prevedibile fonte di reddito per il prossimo futuro.
Mercoledì, il rendimento a 10 anni negli Stati Uniti ha raggiunto il 2.42%, il livello più alto da maggio 2019. Seguono le obbligazioni in Europa e persino i titoli di Stato in Giappone, dove l'inflazione è bassa e la banca centrale dovrebbe sfidare il approccio globale da falco, quest'anno hanno perso terreno.
BoE e BCE si uniscono alla gara
I mercati ora prevedono almeno altri sette rialzi dei tassi negli Stati Uniti quest'anno. Inoltre, la Banca d'Inghilterra ha aumentato i tassi di interesse per la terza volta questo mese ed è probabile che gli oneri finanziari a breve termine aumenteranno oltre il 2% entro la fine del 2022.
Nella sua riunione più recente, la Banca centrale europea ha annunciato una chiusura più rapida del previsto del suo programma di acquisto di obbligazioni. Il suo messaggio da falco arriva quando i politici si concentrano sull'inflazione record, anche se l'Eurozona è stata colpita più duramente dalla guerra in Ucraina rispetto a molte altre economie globali.
Cosa significa per il mercato azionario?
I rialzi dei tassi di interesse stanno emergendo da livelli estremamente bassi e il mercato azionario statunitense sembra essere a suo agio con l'attuale prezzo di mercato di sette rialzi dei tassi entro la fine dell'anno, portando il tasso dei Fed Funds a poco più del 2%.
Nonostante il fatto che le azioni abbiano recuperato la maggior parte delle perdite dall'invasione russa dell'Ucraina, indici importanti come l'S&P 500 hanno continuato a scendere quest'anno.
Conclusioni
Con la crescita economica che sta diventando più vacillante, gli aumenti dei tassi della Fed sono probabilmente limitati. Oltre a un deficit di energia e materie prime, interruzioni dell'approvvigionamento e una guerra in Europa, l'economia globale sta rallentando mentre la Federal Reserve si prepara a iniziare a ridurre il proprio bilancio.
« I ritracciamenti sono diversi dalle inversioni? Stiamo andando verso una recessione? Cosa aspettarsi nei prossimi mesi? »
