14. maí • Markaðsskýringar • 7611 skoðanir • Comments Off um atburði í efnahagsáætlun og uppboð á skuldabréfum 14. maí 2012
Í dag er efnahagsdagatalið frekar þunnt, aðeins gögn um iðnaðarframleiðslu evrusvæðisins og lokatölur ítölsku vísitölu neysluverðs. Fjármálaráðherrar evrusvæðisins hittast í Brussel og á Spáni (12/18 mánaða ríkisvíxlar), Þýskaland (Bubills) og Ítalía (BTP) munu tappa á markaðinn.
Á evrusvæðinu er spáð að iðnaðarframleiðsla hafi aukist annan mánuðinn í röð í mars en búist er við að aukningin hafi dregist saman.
Samstaðan leitar að 0.4% M / M hækkun í mars, sem er helmingi hærri en skráð var í febrúar (0.8% M / M). Í febrúar var framleiðsla hins vegar aukin vegna orku vegna ofur kalda veðursins. Fyrr birt landsvísu gögn sýndu blandaða mynd. Þýska og ítalska framleiðsla sýndi veðurtengt frákast en spænsk og frönsk framleiðsla féll aftur í mars.
Fyrir evrusvæðið teljum við að áhættan sé á hæðir væntinga, þar sem EMU-lestur nær ekki til byggingargeirans, en einnig munu veitur líklega falla til baka.
Í dag tappar ítalska lánastofnunin á markaðinn við erfiðar markaðsaðstæður. Línurnar sem í boði eru eru 3 ára BTP á hlaupum (2.5-3.5B € 2.5% Mar2015) og sambland af 10 ára BTP (4.25% Mar2020) sem er á flótta, og 10 ára BTP á hlaupum ( 5% Mar2022) og á flótta 15 ára BTP (5% Mar2025) fyrir aukalega € 1-1.75B. Tiltölulega lága upphæðin sem í boði er og áherslan á stuttan tenór ætti þó að geta (innlendir) fjárfestar melt.
Finnski ríkissjóðurinn tappar á 5 ára RFGB á hlaupum (1 milljarður evra 1.875% apríl 2017). Það er aðeins í annað sinn sem Finnland kemur á skuldabréfamarkaðinn fyrir € -lán á þessu ári. AAA-hlutabréfið mun líklega mæta góðri eftirspurn.
Í dag hittist evruhópurinn (fjármálaráðherrar EMU) í Brussel en á morgun fundar víðtækari Ecofin. Það gæti verið áhugaverður fundur, nú þegar skuldakreppan í evru er aftur frá því að hafa aldrei verið að fullu.
Streita í Grikklandi og á Spáni vekur mesta athygli. Hins vegar hafa frönsku kosningarnar breytt umræðunni ásamt efnahagslegri áhættu. Í þessu samhengi hafa ýmsir lykilleiðtogar EMU talað um vaxtarsáttmála. Fjármálaráðherrarnir munu líklega ræða og undirbúa vaxtarsáttmálann sem rætt verður frekar á óformlegum „vaxtarsáttmála“ kvöldmati leiðtoga EMU og ætti að vera samið um í lok júní leiðtogafundar ESB.
Meginreglan gæti verið meira og minna samþykkt, en varðandi áþreifanlegar ráðstafanir er ágreiningur enn mjög mikill og það ætti einnig að vera um fjármögnun sáttmálans.
Framkvæmdastjóri Rehn um helgina sagðist hafna valinu um aðhaldsörvun sem rangt. Hvort tveggja er þörf. Lönd þurfa að halda áfram að stefna að samþjöppun ríkisfjármála á meðan þörf er á meiri fjárfestingum hins opinbera og einkaaðila. Tillaga framkvæmdastjórnar ESB til Spánar um að það gæti verið veitt eitt ár til viðbótar til að skera hallann niður í 3% af landsframleiðslu (við viss skilyrði) gæti verið almenn til annarra landa.
Ef þeir hrinda í framkvæmd umsömdum aðhaldsaðgerðum og hallinn væri engu að síður meiri en markmiðið, gætu þeir ekki verið skyldaðir til að gera frekari ráðstafanir.
Annað þema fundarins verður vissulega ástandið í Grikklandi og örlög þess innan EMU. Í lok vikunnar lagði Barroso, forseti framkvæmdastjórnar ESB, til að Grikkland yrði að hætta í evrunni ef það færi ekki eftir reglum evrunnar (sáttmálar, björgunaráætlun). Það voru aðrar áhrifamiklar heimildir sem settu Grikkland fyrir valið að fylgja björgunaráætluninni eða horfast í augu við vanskil og útgöngu.
Við teljum að Grikkland verði áberandi viðstaddur Eurogroup umræðurnar og þó að það sé ekki gert opinbert ætti að vera áætlun B um undirbúning. Svo athugasemdirnar á eftir gætu verið áhugaverðar.
Loks er þriðja stóra málið Spánn. Ríkisstjórnin hefur sífellt færri valkosti og einhvers konar fjölþjóðlegur stuðningur ætti að vera meira en kærkominn. Hins vegar er pakki í fullri stærðargráðu sem myndi halda þeim frá mörkuðum um nokkurt skeið líklega á móti, en einhver stuðningur við bankageirann í gegnum EFSF, ef hann þarf ekki að fara í gegnum spænsku reikningana, gæti verið uppbyggilegur.
Við erum hrædd um að nýjasta bankaframtakið muni ekki draga úr spennu á mörkuðum. Við teljum að Evrusamstæðan sé ekki þegar á því að taka / stinga upp á ákvörðunum en málið gæti verið rætt.
umhverfisofinnevruhópureurozoneGrikkland
« Markaðsskoðun 14. maí 2012 Áhrifin af sóðaskap ESB á EUR / GBP »
Atburðir í efnahagsáætlun og útboð skuldabréfa 14. maí 2012
14. maí • Markaðsskýringar • 7611 skoðanir • Comments Off um atburði í efnahagsáætlun og uppboð á skuldabréfum 14. maí 2012
Í dag er efnahagsdagatalið frekar þunnt, aðeins gögn um iðnaðarframleiðslu evrusvæðisins og lokatölur ítölsku vísitölu neysluverðs. Fjármálaráðherrar evrusvæðisins hittast í Brussel og á Spáni (12/18 mánaða ríkisvíxlar), Þýskaland (Bubills) og Ítalía (BTP) munu tappa á markaðinn.
Á evrusvæðinu er spáð að iðnaðarframleiðsla hafi aukist annan mánuðinn í röð í mars en búist er við að aukningin hafi dregist saman.
Samstaðan leitar að 0.4% M / M hækkun í mars, sem er helmingi hærri en skráð var í febrúar (0.8% M / M). Í febrúar var framleiðsla hins vegar aukin vegna orku vegna ofur kalda veðursins. Fyrr birt landsvísu gögn sýndu blandaða mynd. Þýska og ítalska framleiðsla sýndi veðurtengt frákast en spænsk og frönsk framleiðsla féll aftur í mars.
Fyrir evrusvæðið teljum við að áhættan sé á hæðir væntinga, þar sem EMU-lestur nær ekki til byggingargeirans, en einnig munu veitur líklega falla til baka.
Í dag tappar ítalska lánastofnunin á markaðinn við erfiðar markaðsaðstæður. Línurnar sem í boði eru eru 3 ára BTP á hlaupum (2.5-3.5B € 2.5% Mar2015) og sambland af 10 ára BTP (4.25% Mar2020) sem er á flótta, og 10 ára BTP á hlaupum ( 5% Mar2022) og á flótta 15 ára BTP (5% Mar2025) fyrir aukalega € 1-1.75B. Tiltölulega lága upphæðin sem í boði er og áherslan á stuttan tenór ætti þó að geta (innlendir) fjárfestar melt.
Finnski ríkissjóðurinn tappar á 5 ára RFGB á hlaupum (1 milljarður evra 1.875% apríl 2017). Það er aðeins í annað sinn sem Finnland kemur á skuldabréfamarkaðinn fyrir € -lán á þessu ári. AAA-hlutabréfið mun líklega mæta góðri eftirspurn.
Í dag hittist evruhópurinn (fjármálaráðherrar EMU) í Brussel en á morgun fundar víðtækari Ecofin. Það gæti verið áhugaverður fundur, nú þegar skuldakreppan í evru er aftur frá því að hafa aldrei verið að fullu.
Streita í Grikklandi og á Spáni vekur mesta athygli. Hins vegar hafa frönsku kosningarnar breytt umræðunni ásamt efnahagslegri áhættu. Í þessu samhengi hafa ýmsir lykilleiðtogar EMU talað um vaxtarsáttmála. Fjármálaráðherrarnir munu líklega ræða og undirbúa vaxtarsáttmálann sem rætt verður frekar á óformlegum „vaxtarsáttmála“ kvöldmati leiðtoga EMU og ætti að vera samið um í lok júní leiðtogafundar ESB.
Meginreglan gæti verið meira og minna samþykkt, en varðandi áþreifanlegar ráðstafanir er ágreiningur enn mjög mikill og það ætti einnig að vera um fjármögnun sáttmálans.
Framkvæmdastjóri Rehn um helgina sagðist hafna valinu um aðhaldsörvun sem rangt. Hvort tveggja er þörf. Lönd þurfa að halda áfram að stefna að samþjöppun ríkisfjármála á meðan þörf er á meiri fjárfestingum hins opinbera og einkaaðila. Tillaga framkvæmdastjórnar ESB til Spánar um að það gæti verið veitt eitt ár til viðbótar til að skera hallann niður í 3% af landsframleiðslu (við viss skilyrði) gæti verið almenn til annarra landa.
Ef þeir hrinda í framkvæmd umsömdum aðhaldsaðgerðum og hallinn væri engu að síður meiri en markmiðið, gætu þeir ekki verið skyldaðir til að gera frekari ráðstafanir.
Annað þema fundarins verður vissulega ástandið í Grikklandi og örlög þess innan EMU. Í lok vikunnar lagði Barroso, forseti framkvæmdastjórnar ESB, til að Grikkland yrði að hætta í evrunni ef það færi ekki eftir reglum evrunnar (sáttmálar, björgunaráætlun). Það voru aðrar áhrifamiklar heimildir sem settu Grikkland fyrir valið að fylgja björgunaráætluninni eða horfast í augu við vanskil og útgöngu.
Við teljum að Grikkland verði áberandi viðstaddur Eurogroup umræðurnar og þó að það sé ekki gert opinbert ætti að vera áætlun B um undirbúning. Svo athugasemdirnar á eftir gætu verið áhugaverðar.
Loks er þriðja stóra málið Spánn. Ríkisstjórnin hefur sífellt færri valkosti og einhvers konar fjölþjóðlegur stuðningur ætti að vera meira en kærkominn. Hins vegar er pakki í fullri stærðargráðu sem myndi halda þeim frá mörkuðum um nokkurt skeið líklega á móti, en einhver stuðningur við bankageirann í gegnum EFSF, ef hann þarf ekki að fara í gegnum spænsku reikningana, gæti verið uppbyggilegur.
Við erum hrædd um að nýjasta bankaframtakið muni ekki draga úr spennu á mörkuðum. Við teljum að Evrusamstæðan sé ekki þegar á því að taka / stinga upp á ákvörðunum en málið gæti verið rætt.
umhverfisofinnevruhópureurozoneGrikkland
« Markaðsskoðun 14. maí 2012 Áhrifin af sóðaskap ESB á EUR / GBP »