Skuldabréfamarkaðir í rauðu: Við hverju má búast?
Alþjóðlegir skuldabréfamarkaðir hafa hrunið niður í það lægsta síðan að minnsta kosti 1990, þar sem fjárfestar búast við því að seðlabankar hækki hratt vexti í ljósi mestu verðbólgu í áratugi.
Hvað er að gerast?
Tap á skuldabréfamarkaði stafar af því að seðlabankar hækka vexti til að berjast gegn aukinni verðbólgu. Á milli skuldabréfa og vaxta er stærðfræðileg formúla. Vextir hækka þegar skuldabréf lækka og öfugt.
Eftir að hafa hækkað vexti í fyrsta skipti síðan 2018 gaf Jay Powell seðlabankastjóri til kynna á mánudag að bandaríski seðlabankinn væri reiðubúinn að bregðast við af meiri krafti ef þess þyrfti til að halda verðhækkunum í skefjum.
Í kjölfar haukískra ummæla Powell seðlabankastjóra á mánudaginn, lagði St Louis seðlabankaforseti Bullard áherslu á að FOMC hegðaði sér „árásargjarnt“ til að halda verðbólgu í skefjum og sagði að FOMC gæti ekki beðið eftir að landfræðileg mál yrðu meðhöndluð.
Skuldabréf verða rauð
Ávöxtunarkrafa bandaríska 2ja ára seðla, sem er mjög viðkvæm fyrir spám um lága vexti, náði þriggja ára hámarki í 2.2 prósent í vikunni, en var 0.73% við upphaf ársins. Ávöxtunarkrafan á tveggja ára ríkissjóði stefnir í að hækka mest á fjórðungi síðan 1984.
Langtímavextir hafa einnig hækkað, þó hægar, vegna hækkandi verðbólguvæntinga, sem dregur úr aðdráttarafl þess að eiga verðbréf sem veita fyrirsjáanlega tekjulind um fyrirsjáanlega framtíð.
Á miðvikudaginn náði 10 ára ávöxtunarkrafan í Bandaríkjunum 2.42%, sem er hæsta stig síðan í maí 2019. Skuldabréf í Evrópu hafa fylgt í kjölfarið, og jafnvel ríkisskuldabréf í Japan, þar sem verðbólga er lág, og búist er við að seðlabankinn ögri kröfum haukísk alþjóðleg nálgun, hafa tapað marki á þessu ári.
BoE og ECB taka þátt í keppninni
Markaðir spá nú að minnsta kosti sjö vaxtahækkunum til viðbótar í Bandaríkjunum á þessu ári. Að auki hækkaði Englandsbanki vexti í þriðja sinn í þessum mánuði og líklegt er að skammtímalánskostnaður fari yfir 2% í lok árs 2022.
Seðlabanki Evrópu tilkynnti á síðasta fundi sínum að skuldabréfakaupaáætlunin yrði hraðari en búist hafði verið við. Haukísk skilaboð þess koma þegar stjórnmálamenn einbeita sér að metverðbólgu, jafnvel þó að evrusvæðið hafi orðið harðar fyrir stríðinu í Úkraínu en mörg önnur alþjóðleg hagkerfi.
Hvað þýðir það fyrir hlutabréfamarkaðinn?
Vaxtahækkanir eru nú að koma úr mjög lágu stigi og bandaríski hlutabréfamarkaðurinn virðist vera sáttur við núverandi markaðsverðlagningu á sjö vaxtahækkunum fyrir árslok, sem færir Fed Funds vextina í rúmlega 2%.
Þrátt fyrir að hlutabréf hafi endurheimt megnið af tapi sínu eftir innrás Rússa í Úkraínu hafa áberandi vísitölur eins og S&P 500 haldið áfram að lækka á þessu ári.
Final hugsanir
Þar sem hagvöxtur verður skjálfandi eru vaxtahækkanir seðlabankans líklega takmarkaðar. Auk orku- og hrávöruhalla, birgðatruflana og stríðs í Evrópu, hægir á heimshagkerfinu þar sem Seðlabanki Bandaríkjanna undirbýr sig til að byrja að lækka efnahagsreikning sinn.
« Eru retracements öðruvísi en viðsnúningur? Erum við á leið í samdrátt? Við hverju má búast á næstu mánuðum? »
