Kepala Fed Tidak Dapat Memahami Apa yang Terjadi dengan Pasar Utang AS
Jangan marah jika Anda tidak mengerti mengapa imbal hasil Treasury AS turun. Karena Jerome Powell juga duduk dalam kebingungan dengan Anda di bangku yang sama.
Obligasi telah naik terus selama beberapa bulan, meskipun mempercepat inflasi ke level tertinggi 13 tahun. Buku pelajaran dan pengalaman Wall Street mengatakan bahwa dalam lingkungan seperti itu, hasil harus naik, bukan turun.
Ketua Sistem Federal Reserve berbicara tentang dinamika yang tidak jelas ini ketika ditanya tentang hal itu pada hari Rabu.
"Kami telah melihat penurunan yang signifikan dalam hasil jangka panjang akhir-akhir ini," kata Powell pada konferensi pers setelah pertemuan kebijakan moneter bank sentral. “Saya tidak berpikir ada konsensus nyata tentang alasan dinamika yang dicatat antara pertemuan sebelumnya dan saat ini.”
Hasil pada Treasury AS 10-tahun turun 1.7 basis poin menjadi 1.22% setelah pertemuan Fed, terus turun dari puncak satu tahun 1.77% pada akhir Maret. Lebih mengejutkan lagi, imbal hasil riil 10-tahun, yang dilihat beberapa investor sebagai indikator proyeksi pertumbuhan ekonomi jangka panjang, turun ke posisi terendah baru sepanjang masa di minus 1.17%.
Powell memang menyebutkan tiga kemungkinan penjelasan untuk penurunan suku bunga obligasi baru-baru ini. Pertama, ini sebagian karena penurunan imbal hasil riil karena investor mulai khawatir akan perlambatan pertumbuhan ekonomi di tengah penyebaran virus corona jenis Delta. Kedua, ekspektasi inflasi investor melemah. Akhirnya, ada yang disebut faktor teknis, “yang Anda rujuk pada hal-hal yang tidak dapat Anda jelaskan,” katanya.
Beberapa investor setuju bahwa faktor teknis seperti pedagang menarik diri dari waktu yang buruk dan posisi short Treasury telah berkontribusi pada penurunan hasil. Yang lain mengaitkan dinamika ini dengan $120 miliar dalam pembelian obligasi bulanan oleh The Fed. Selain itu, beberapa investor bahkan menyalahkan The Fed karena memberi sinyal rencana stimulus awal. Logika mereka adalah bahwa dengan menjauh dari janjinya untuk tetap berkomitmen pada strategi baru mempertahankan suku bunga rendah, The Fed berisiko melemahkan pertumbuhan ekonomi, dan ini membuat imbal hasil jangka panjang tetap rendah.
Powell pada hari Rabu menolak saran bahwa investor mempertanyakan kredibilitas The Fed, dengan mengatakan pendekatan bank sentral terhadap politik "dipahami dengan baik." Namun, ketika The Fed menaikkan suku, "ujian sebenarnya" akan datang nanti, katanya.
Komite Pasar Terbuka The Fed (FOMC) mempertahankan kisaran suku bunga utamanya di 0-0.25% pada hari Rabu dan menegaskan kembali rencana pembelian aset $120 miliar/bulan sebelum "kemajuan lebih lanjut substansial" pada ketenagakerjaan dan inflasi.
Dengan demikian, anggota Federal Reserve mendekati kondisi di mana mereka dapat mulai mengurangi dukungan besar-besaran untuk ekonomi Amerika. Namun, Ketua Jerome Powell mengatakan akan memakan waktu sebelum itu. Ekonomi telah menunjukkan kemajuan menuju tujuan ini, dan komite akan terus menilai kemajuan dalam pertemuan mendatang, kata FOMC dalam sebuah pernyataan setelah pertemuan tersebut.
« Panduan Cepat untuk Pemula untuk Trading Forex Di Afrika Selatan Menjelajahi Strategi Perdagangan AB=CD di Forex »
