Pasar Obligasi merah: Apa yang diharapkan?
Pasar obligasi global telah anjlok ke level terendah setidaknya sejak tahun 1990, karena investor mengharapkan bank sentral untuk segera menaikkan suku bunga dalam menghadapi inflasi tertinggi dalam beberapa dekade.
Apa yang terjadi?
Kerugian pasar obligasi akibat bank sentral menaikkan suku bunga untuk memerangi kenaikan inflasi. Antara obligasi dan suku bunga, ada rumus matematika. Suku bunga naik ketika obligasi turun dan sebaliknya.
Setelah menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2018, Ketua Federal Reserve Jay Powell mengisyaratkan pada hari Senin bahwa bank sentral AS bersedia bertindak lebih tegas jika diperlukan untuk menjaga lonjakan harga.
Menyusul pernyataan hawkish Ketua Fed Powell pada hari Senin, Presiden Fed St Louis Bullard menggarisbawahi preferensinya agar FOMC bertindak "agresif" untuk menjaga inflasi, mengatakan FOMC tidak bisa menunggu masalah geopolitik ditangani.
Obligasi menjadi merah
Yield obligasi 2 tahun AS, yang sangat rentan terhadap prediksi suku bunga rendah, mencapai level tertinggi tiga tahun di 2.2 persen minggu ini, naik dari 0.73 persen pada pembukaan tahun ini. Imbal hasil pada Treasury dua tahun berada di jalur untuk melompat tertinggi dalam satu kuartal sejak 1984.
Suku bunga jangka panjang juga meningkat, meskipun lebih lambat, karena meningkatnya ekspektasi inflasi, mengikis daya tarik memiliki surat berharga yang menyediakan sumber pendapatan yang dapat diprediksi di masa mendatang.
Pada hari Rabu, imbal hasil 10-tahun di Amerika Serikat mencapai 2.42%, level tertinggi sejak Mei 2019. Obligasi di Eropa telah mengikuti, dan bahkan obligasi pemerintah di Jepang, di mana inflasi rendah, dan bank sentral diperkirakan akan menentang pendekatan global hawkish, telah kehilangan pijakan tahun ini.
BoE dan ECB bergabung dalam perlombaan
Pasar sekarang memperkirakan setidaknya tujuh kenaikan suku bunga lagi di Amerika Serikat tahun ini. Selain itu, Bank of England menaikkan suku bunga untuk ketiga kalinya bulan ini, dan biaya pinjaman jangka pendek kemungkinan akan naik di atas 2% pada akhir 2022.
Pada pertemuan terbarunya, Bank Sentral Eropa mengumumkan penghentian program pembelian obligasi yang lebih cepat dari perkiraan. Pesan hawkishnya datang ketika para pembuat kebijakan fokus pada rekor inflasi, meskipun Zona Euro telah dirugikan lebih parah oleh perang di Ukraina daripada banyak ekonomi global lainnya.
Apa artinya bagi pasar saham?
Kenaikan suku bunga sekarang muncul dari tingkat yang sangat rendah, dan pasar saham AS tampaknya nyaman dengan harga pasar saat ini dari tujuh kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, membawa suku bunga Fed Funds menjadi lebih dari 2%.
Terlepas dari kenyataan bahwa ekuitas telah memulihkan sebagian besar kerugian mereka sejak invasi Rusia ke Ukraina, indeks terkemuka seperti S&P 500 terus turun tahun ini.
Pesan terakhir
Dengan pertumbuhan ekonomi yang semakin goyah, kenaikan suku bunga Fed kemungkinan akan terbatas. Selain defisit energi dan komoditas, gangguan pasokan, dan perang di Eropa, ekonomi global melambat karena Federal Reserve bersiap untuk mulai menurunkan neraca keuangannya.
« Apakah retracement berbeda dari reversal? Apakah kita sedang menuju resesi? Apa yang diharapkan dalam beberapa bulan mendatang? »
