Május 14. • Piaci kommentárok • 7606 megtekintés • Comments Off a gazdasági naptáreseményekről és a kötvényaukciókról 14. május 2012
Ma a gazdasági naptár meglehetősen vékony, csak az euróövezet ipari termelési adatai és az olasz CPI-infláció végső adatai vannak. Az euróövezet pénzügyminiszterei Brüsszelben és Spanyolországban (12/18 havi váltók) találkoznak, Németország (Bubills) és Olaszország (BTP) megérinti a piacot.
Az előrejelzések szerint az euróövezetben az ipari termelés március második egyenes hónapjára nőtt, de a növekedés üteme várhatóan lelassult.
A konszenzus 0.4% -os M / M emelkedést keres márciusban, ami fele a februárban regisztrált ütemnek (0.8% M / M). Februárban azonban a rendkívül hideg időjárás miatt a termelést az energia lendítette fel. A korábban közzétett országos adatok vegyes képet mutattak. A német és az olasz termelés az időjárással összefüggő fellendülést mutatott, míg a spanyol és a francia termelés visszaesett márciusban.
Az euróövezet szempontjából úgy gondoljuk, hogy a kockázatok a várakozások hátrányán vannak, mivel az EMU olvasata nem tartalmazza az építőipart, miközben a közüzemi szolgáltatások is valószínűleg visszaesnek.
Ma az olasz adósságügynökség nehéz piaci körülmények között csap le a piacra. A felajánlott sorok a futó 3 éves BTP (2.5-3.5 milliárd EUR 2.5% március 2015), valamint a futás nélküli 10 éves BTP (4.25% Mar2020) kombinációja, a 10 éven át futó BTP ( 5% március 2022) és a futás utáni 15 éves BTP (5% március 2025) további 1-1.75 milliárd euróért. A viszonylag alacsony ajánlatmennyiségnek és a rövid futamidőre való összpontosításnak azonban képesnek kell lennie arra, hogy a (hazai) befektetők megemészthessék.
A finn kincstár futás közben ötéves RFGB-t használ (5 milliárd euró 1%, 1.875. ápr.). Finnország ebben az évben csak második alkalommal érkezik a kötvénypiacra az euro-eladásokért. Az AAA besorolású papír valószínűleg jó keresletnek fog megfelelni.
Ma az eurócsoport (EMU pénzügyminiszterek) Brüsszelben, holnap a szélesebb körű Ecofin találkozik. Érdekes találkozó lehet, most, amikor az euró adósságválsága soha nem volt távol teljesen.
A görögországi és spanyolországi stressz vonzza leginkább a figyelmet. Ugyanakkor a francia választások is megváltoztatták a vitát a gazdasági kockázatokkal együtt. Ebben az összefüggésben a GMU kulcsfontosságú vezetői növekedési paktumról beszéltek. A pénzügyminiszterek valószínűleg megbeszélik és előkészítik a növekedési paktumot, amelyet a GMU vezetői egy informális „növekedési paktum” vacsorán tovább tárgyalnak, és amelyekről az EU június végi csúcstalálkozóján kell megállapodni.
Az elvről többé-kevésbé megegyezhettek, de a konkrét intézkedések tekintetében a véleménykülönbségek még mindig nagyon nagyok, és ennek a paktum finanszírozásának is igaznak kell lennie.
Rehn biztos a hétvégén azt mondta, hamisként utasította el a megszorítások ösztönzését. Mindkettőre szükség van. Az országoknak továbbra is a költségvetési konszolidáció irányában kell maradniuk, miközben további állami és magánberuházásokra van szükség. Az EU Bizottság Spanyolországnak tett javaslatát, miszerint további egy évet kaphat a hiány 3% -ra történő csökkentésére (bizonyos feltételek mellett), általánosítani lehet más országokra.
Ha végrehajtják az elfogadott takarékossági intézkedéseket, és a hiány ennek ellenére meghaladja a kitűzött célt, akkor esetleg nem lesznek kötelesek további intézkedéseket hozni.
A találkozó második témája minden bizonnyal a görögországi helyzet és a GMU-n belüli sorsa lesz. A hét végén Barroso, a Bizottság EU-elnöke azt javasolta, hogy Görögországnak le kellene mondania az euróról, ha nem tartja be az euró szabályait (paktumok, mentési program). Voltak más befolyásos források, amelyek alapján Görögország választotta, hogy betartja-e a mentési programot, vagy szembesül az alapértelmezettel és kilép.
Úgy gondoljuk, hogy Görögország kiemelkedően jelen lesz az eurócsoport megbeszélésein, és bár nem hozzák nyilvánosságra, rendelkeznie kell egy B tervvel a felkészülésről. Tehát az utólagos megjegyzések érdekesek lehetnek.
Végül a harmadik nagy kérdés Spanyolország. A kormánynak egyre kevesebb lehetősége van, és valamiféle többoldalú támogatásnak több, mint örvendetesnek kell lennie. Azonban egy teljes körű csomag, amely egy ideig távol tartaná őket a piacoktól, valószínűleg kontraproduktív, de a bankszektornak az EFSF-en keresztül nyújtott némi támogatása, ha annak nem a spanyol számlákon kell keresztülmennie, konstruktív lehet.
Attól tartunk, hogy a legújabb banki kezdeményezés nem fogja enyhíteni a piacokon tapasztalható feszültségeket. Nem gondoljuk, hogy az eurócsoport már azon a ponton áll, hogy döntéseket hozzon / javasoljon, de lehet, hogy megvitatják az ügyet.
ecofineurocsoporteuróövezetGörögország
« Piaci áttekintés 14. május 2012 Az EU rendetlenségének hatása az EUR / GBP-re »
Gazdasági naptáresemények és kötvény-aukciók 14. május 2012
Május 14. • Piaci kommentárok • 7606 megtekintés • Comments Off a gazdasági naptáreseményekről és a kötvényaukciókról 14. május 2012
Ma a gazdasági naptár meglehetősen vékony, csak az euróövezet ipari termelési adatai és az olasz CPI-infláció végső adatai vannak. Az euróövezet pénzügyminiszterei Brüsszelben és Spanyolországban (12/18 havi váltók) találkoznak, Németország (Bubills) és Olaszország (BTP) megérinti a piacot.
Az előrejelzések szerint az euróövezetben az ipari termelés március második egyenes hónapjára nőtt, de a növekedés üteme várhatóan lelassult.
A konszenzus 0.4% -os M / M emelkedést keres márciusban, ami fele a februárban regisztrált ütemnek (0.8% M / M). Februárban azonban a rendkívül hideg időjárás miatt a termelést az energia lendítette fel. A korábban közzétett országos adatok vegyes képet mutattak. A német és az olasz termelés az időjárással összefüggő fellendülést mutatott, míg a spanyol és a francia termelés visszaesett márciusban.
Az euróövezet szempontjából úgy gondoljuk, hogy a kockázatok a várakozások hátrányán vannak, mivel az EMU olvasata nem tartalmazza az építőipart, miközben a közüzemi szolgáltatások is valószínűleg visszaesnek.
Ma az olasz adósságügynökség nehéz piaci körülmények között csap le a piacra. A felajánlott sorok a futó 3 éves BTP (2.5-3.5 milliárd EUR 2.5% március 2015), valamint a futás nélküli 10 éves BTP (4.25% Mar2020) kombinációja, a 10 éven át futó BTP ( 5% március 2022) és a futás utáni 15 éves BTP (5% március 2025) további 1-1.75 milliárd euróért. A viszonylag alacsony ajánlatmennyiségnek és a rövid futamidőre való összpontosításnak azonban képesnek kell lennie arra, hogy a (hazai) befektetők megemészthessék.
A finn kincstár futás közben ötéves RFGB-t használ (5 milliárd euró 1%, 1.875. ápr.). Finnország ebben az évben csak második alkalommal érkezik a kötvénypiacra az euro-eladásokért. Az AAA besorolású papír valószínűleg jó keresletnek fog megfelelni.
Ma az eurócsoport (EMU pénzügyminiszterek) Brüsszelben, holnap a szélesebb körű Ecofin találkozik. Érdekes találkozó lehet, most, amikor az euró adósságválsága soha nem volt távol teljesen.
A görögországi és spanyolországi stressz vonzza leginkább a figyelmet. Ugyanakkor a francia választások is megváltoztatták a vitát a gazdasági kockázatokkal együtt. Ebben az összefüggésben a GMU kulcsfontosságú vezetői növekedési paktumról beszéltek. A pénzügyminiszterek valószínűleg megbeszélik és előkészítik a növekedési paktumot, amelyet a GMU vezetői egy informális „növekedési paktum” vacsorán tovább tárgyalnak, és amelyekről az EU június végi csúcstalálkozóján kell megállapodni.
Az elvről többé-kevésbé megegyezhettek, de a konkrét intézkedések tekintetében a véleménykülönbségek még mindig nagyon nagyok, és ennek a paktum finanszírozásának is igaznak kell lennie.
Rehn biztos a hétvégén azt mondta, hamisként utasította el a megszorítások ösztönzését. Mindkettőre szükség van. Az országoknak továbbra is a költségvetési konszolidáció irányában kell maradniuk, miközben további állami és magánberuházásokra van szükség. Az EU Bizottság Spanyolországnak tett javaslatát, miszerint további egy évet kaphat a hiány 3% -ra történő csökkentésére (bizonyos feltételek mellett), általánosítani lehet más országokra.
Ha végrehajtják az elfogadott takarékossági intézkedéseket, és a hiány ennek ellenére meghaladja a kitűzött célt, akkor esetleg nem lesznek kötelesek további intézkedéseket hozni.
A találkozó második témája minden bizonnyal a görögországi helyzet és a GMU-n belüli sorsa lesz. A hét végén Barroso, a Bizottság EU-elnöke azt javasolta, hogy Görögországnak le kellene mondania az euróról, ha nem tartja be az euró szabályait (paktumok, mentési program). Voltak más befolyásos források, amelyek alapján Görögország választotta, hogy betartja-e a mentési programot, vagy szembesül az alapértelmezettel és kilép.
Úgy gondoljuk, hogy Görögország kiemelkedően jelen lesz az eurócsoport megbeszélésein, és bár nem hozzák nyilvánosságra, rendelkeznie kell egy B tervvel a felkészülésről. Tehát az utólagos megjegyzések érdekesek lehetnek.
Végül a harmadik nagy kérdés Spanyolország. A kormánynak egyre kevesebb lehetősége van, és valamiféle többoldalú támogatásnak több, mint örvendetesnek kell lennie. Azonban egy teljes körű csomag, amely egy ideig távol tartaná őket a piacoktól, valószínűleg kontraproduktív, de a bankszektornak az EFSF-en keresztül nyújtott némi támogatása, ha annak nem a spanyol számlákon kell keresztülmennie, konstruktív lehet.
Attól tartunk, hogy a legújabb banki kezdeményezés nem fogja enyhíteni a piacokon tapasztalható feszültségeket. Nem gondoljuk, hogy az eurócsoport már azon a ponton áll, hogy döntéseket hozzon / javasoljon, de lehet, hogy megvitatják az ügyet.
ecofineurocsoporteuróövezetGörögország
« Piaci áttekintés 14. május 2012 Az EU rendetlenségének hatása az EUR / GBP-re »