Kötvénypiacok pirossal: mire számíthatunk?
A globális kötvénypiacok legalább 1990 óta a legalacsonyabb szintre zuhantak, mivel a befektetők arra számítanak, hogy a központi bankok gyorsan kamatemelést végeznek az elmúlt évtizedek legmagasabb inflációja mellett.
Mi folyik itt?
A kötvénypiaci veszteségek abból fakadnak, hogy a központi bankok kamatot emelnek a növekvő infláció leküzdésére. A kötvények és a kamatlábak között van egy matematikai képlet. A kamatlábak emelkednek, amikor a kötvények csökkennek, és fordítva.
Miután 2018 óta először emelte a kamatokat, Jay Powell, a Federal Reserve elnöke hétfőn jelezte, hogy az amerikai jegybank kész határozottabban fellépni, ha szükséges, hogy kordában tartsa az áremelkedést.
A Fed elnöke, Powell hétfőn kijelentéseit követően a St Louis-i Fed elnöke, Bullard hangsúlyozta, hogy az FOMC „agresszív” fellépését részesíti előnyben az infláció kordában tartása érdekében, mondván, az FOMC alig várja, hogy kezeljék a geopolitikai kérdéseket.
A kötvények pirosra mennek
Az alacsony kamatláb-előrejelzésekkel szemben erősen érzékeny amerikai 2 éves kötvényhozam ezen a héten 2.2 százalékos hároméves csúcsot ért el az évnyitó 0.73 százalékról. A kétéves államkincstár hozama jó úton halad afelé, hogy 1984 óta a legtöbbet ugorja egy negyedévben.
A hosszabb lejáratú kamatok is emelkedtek, bár lassabban, az emelkedő inflációs várakozások miatt, csökkentve a belátható jövőben kiszámítható bevételi forrást biztosító értékpapírok birtoklásának vonzerejét.
Szerdán a 10 éves hozam az Egyesült Államokban elérte a 2.42%-ot, ami 2019 májusa óta a legmagasabb szint. Ezt követték az európai kötvények, sőt Japánban az államkötvények, ahol alacsony az infláció, és a jegybank várhatóan szembeszáll a ócska globális megközelítés, ebben az évben teret vesztettek.
A BoE és az EKB csatlakozik a versenyhez
A piacok most még legalább hét további kamatemelést jósolnak az Egyesült Államokban idén. Ezenkívül a Bank of England ebben a hónapban harmadszor emelte meg a kamatot, és a rövid lejáratú hitelfelvételi költségek 2 végére valószínűleg 2022% fölé emelkednek.
Az Európai Központi Bank legutóbbi ülésén a vártnál gyorsabban jelentette be kötvényvásárlási programjának leállítását. Eszméletlen üzenete az, hogy a politikai döntéshozók a rekord inflációra összpontosítanak, annak ellenére, hogy az eurózónát jobban megsértette az ukrajnai háború, mint sok más globális gazdaságot.
Mit jelent ez a tőzsdére nézve?
A kamatemelések most emelkednek ki az ultraalacsony szintről, és úgy tűnik, hogy az amerikai részvénypiac megnyugszik az év vége előtt hét kamatemeléssel járó jelenlegi piaci árazással, amivel a Fed Funds kamata 2% fölé emelkedett.
Annak ellenére, hogy a részvények visszaszerezték veszteségeik nagy részét Oroszország ukrajnai inváziója óta, az olyan kiemelkedő indexek, mint az S&P 500, idén tovább esnek.
Záró gondolatok
A gazdasági növekedés egyre ingatagabbá válásával a Fed kamatemelése valószínűleg korlátozott. Az energia- és nyersanyaghiány, az ellátási zavarok és az európai háború mellett a globális gazdaság lassul, miközben a Federal Reserve mérlege csökkentésének megkezdésére készül.
« Különböznek a visszakövetések, mint a visszafordítások? Recesszió felé haladunk? Mi várható a következő hónapokban? »
