Tržišta obveznica u crvenom: što očekivati?
Globalna tržišta obveznica pala su na najniže razine od najmanje 1990. godine, budući da ulagači očekuju da će središnje banke brzo podići kamatne stope suočene s najvećom inflacijom u posljednjih nekoliko desetljeća.
Što se događa?
Gubici na tržištu obveznica rezultat su podizanja kamatnih stopa središnjih banaka u borbi protiv rastuće inflacije. Između obveznica i kamatnih stopa postoji matematička formula. Kamatne stope rastu kada obveznice opadaju i obrnuto.
Nakon što je prvi put nakon 2018. godine povećao kamatne stope, predsjednik Federalnih rezervi Jay Powell u ponedjeljak je signalizirao da je američka središnja banka spremna djelovati snažnije ako bude potrebno da zadrži skokove cijena pod kontrolom.
Nakon jastrebskih primjedbi predsjednika Fed-a Powella u ponedjeljak, predsjednik Fed-a St Louisa Bullard je podvukao svoju sklonost da FOMC djeluje "agresivno" kako bi inflaciju držao pod kontrolom, rekavši da FOMC ne može čekati da se riješe geopolitička pitanja.
Obveznice postaju crvene
Prinos dvogodišnjih novčanica u SAD-u, koji je vrlo osjetljiv na predviđanja niskih kamata, ovog je tjedna dostigao trogodišnji maksimum od 2 posto, u odnosu na 2.2 posto na otvaranju godine. Prinos na dvogodišnji trezor na putu je da skoči najviše u jednom tromjesečju od 0.73.
Dugoročne stope su također rasle, iako sporije, zbog rastućih inflatornih očekivanja, narušavajući privlačnost posjedovanja vrijednosnih papira koji pružaju predvidljiv izvor prihoda u doglednoj budućnosti.
U srijedu je desetogodišnji prinos u Sjedinjenim Državama dosegao 10 %, najvišu razinu od svibnja 2.42. Slijedile su obveznice u Europi, pa čak i državne obveznice u Japanu, gdje je inflacija niska, a očekuje se da će središnja banka prkositi sokolski globalni pristup, ove godine su izgubili tlo pod nogama.
BoE i ECB se pridružuju utrci
Tržišta sada predviđaju još najmanje sedam povećanja kamatnih stopa u Sjedinjenim Državama ove godine. Osim toga, Bank of England je po treći put ovog mjeseca povećala kamatne stope, a troškovi kratkoročnog zaduživanja vjerojatno će porasti iznad 2% do kraja 2022.
Na svom posljednjem sastanku, Europska središnja banka najavila je brži od očekivanog zatvaranja svog programa otkupa obveznica. Njegova jastrebova poruka dolazi kada se kreatori politike usredotočuju na rekordnu inflaciju, iako je eurozonu više povrijedio rat u Ukrajini nego mnoge druge globalne ekonomije.
Što to znači za burzu?
Povećanja kamatnih stopa sada izlaze iz ultraniskih razina, a čini se da je američko tržište dionica ugodno s trenutnim tržišnim cijenama od sedam povećanja stopa prije kraja godine, čime je stopa Fed fondova iznosila nešto više od 2%.
Unatoč činjenici da su dionice povratile većinu svojih gubitaka od ruske invazije na Ukrajinu, istaknuti indeksi poput S&P 500 nastavili su padati ove godine.
Završne misli
Kako gospodarski rast postaje sve klimaviji, Fed-ova su povećanja stope vjerojatno ograničena. Osim energetskog i robnog deficita, prekida u opskrbi i rata u Europi, globalno gospodarstvo usporava dok se Federalne rezerve spremaju početi smanjivati svoju bilancu.
« Razlikuju li se povrati od povrata? Idemo li u recesiju? Što očekivati u narednim mjesecima? »
