बढ़ती आर्थिक संकट से उत्पन्न होने वाली मंदी की आशंका
वित्तीय बाजार निरंतर मुद्रास्फीति और मंदी की चिंताओं के बीच रस्साकशी में फंस गए हैं क्योंकि वे फेडरल रिजर्व के अगले कदम का अनुमान लगाने की कोशिश कर रहे हैं। इसका मतलब यह है कि निवेशक संभावित रूप से बहुत अधिक खतरनाक परिणाम की अनदेखी कर रहे हैं: मुद्रास्फीतिजनित मंदी।
लगातार मुद्रास्फीति के साथ धीमी आर्थिक वृद्धि का संयोजन संभावित रूप से ब्याज दरों को बढ़ाकर मुद्रास्फीति को रोकने के लिए फेड के आक्रामक अभियान के उलट होने की उम्मीदों को चकनाचूर कर सकता है। यह बाजार की बहुत सारी गलतफहमियों को उजागर करेगा, जो इस साल स्टॉक, ऋण और अन्य जोखिम भरी संपत्तियों की कीमत को बढ़ा देगा।
इसे कुछ अर्थशास्त्री "स्टैगफ्लेशन लाइट" कहते हैं और यह 2022 में स्टॉक और बॉन्ड की कीमतों में क्रूर गिरावट से फंड मैनेजरों के लिए अभी भी अपने घावों को चाटने के लिए एक चिंताजनक व्यापक आर्थिक पृष्ठभूमि का प्रतिनिधित्व करता है।
गतिरोध में फंसी अर्थव्यवस्था के ऐतिहासिक उदाहरण सीमित हैं, इसलिए इस प्रकार की अर्थव्यवस्था में निवेश का मार्गदर्शन करने के लिए बहुत कम है। कई फंड मैनेजरों के लिए, पसंदीदा ट्रेड उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड, सोना और कंपनियों के स्टॉक हैं जो आर्थिक मंदी का सामना कर सकते हैं।
श्रोडर्स पीएलसी के मनी मैनेजर केली वुड ने कहा, "इस साल स्टैगफ्लेशन जैसा कुछ होना चाहिए - चिपचिपा मुद्रास्फीति और धीमा विकास - जब तक कि कुछ टूटता नहीं है और फेड को दरों में कटौती करने के लिए मजबूर किया जाता है।" "हम मानते हैं कि बांड 2023 में मुख्य संपत्ति वर्ग बन जाएगा। लंबे समय तक उच्च रिटर्न जब तक कुछ टूटता नहीं है, जोखिम भरा संपत्ति के लिए एक बहुत ही आकर्षक वातावरण नहीं है और निश्चित आय से लाभ के लिए एक अच्छा वातावरण है।"
सकल घरेलू उत्पाद में
ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स स्टैगफ्लेशन के बढ़ते जोखिमों को देखता है, इसे "स्टैगफ्लेशन लाइट" कहता है, और पहली तिमाही में सरकार का आर्थिक विकास का प्रारंभिक आकलन उनकी बात की पुष्टि करता है। सकल घरेलू उत्पाद जनवरी और मार्च के बीच 1.1% की वार्षिक दर से बढ़ा, आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो ने 27 अप्रैल को रिपोर्ट दी। यह ब्लूमबर्ग पोल में अर्थशास्त्रियों द्वारा औसत अनुमान में सबसे ऊपर है और पिछली तिमाही के 2.6% की वृद्धि से मंदी को चिह्नित करता है। इस बीच, फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति बेंचमार्क, जिसमें खाद्य और ऊर्जा शामिल नहीं है, पहली तिमाही में बढ़कर 4.9% हो गया।
मुद्रास्फीति का दबाव
इस निरंतर मुद्रास्फीति के दबाव का मतलब है कि नीति निर्माता 3 मई को फिर से दरें बढ़ा सकते हैं, भले ही हाल ही में बैंकिंग तनाव क्रेडिट की स्थिति को इस तरह से सख्त कर रहा है जिससे मांग को कम करने के लिए फेड के प्रयासों को तेज करने की धमकी दी जा रही है। ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स का आधार मामला यह है कि फेड इस सप्ताह दर वृद्धि के बाद एक लंबा विराम लेगा, लेकिन वे बढ़ते जोखिम की चेतावनी देते हैं कि केंद्रीय बैंक को और अधिक करने की आवश्यकता हो सकती है।
यह अल्पकालिक ब्याज दरों में बाजार की गलतफहमी के जोखिम को उजागर करता है, जो इस साल के अंत तक एक-चौथाई बिंदु से दो-तिमाही बिंदु दर में कटौती का सुझाव देता है।
अन्ना वोंग, प्रमुख कहते हैं, "इस साल के अंत के साथ-साथ 2024 के लिए मेरे पूर्वानुमान में जो स्थिर मुद्रास्फीति का माहौल है, वह शून्य से 1% की वृद्धि, शून्य के करीब और अभी भी 3% से ऊपर की मुद्रास्फीति जैसा होगा।" ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स में अमेरिकी अर्थशास्त्री।
यील्ड कर्व
उपज वक्र अत्यधिक उलटा रहता है, मंदी का एक ऐतिहासिक अग्रदूत। लगभग 10% पर 3.5-वर्षीय बांडों की अंतर्निहित उपज 61-वर्षीय बांडों की उपज की तुलना में लगभग 2 आधार अंक कम है।
फिर भी वक्र फिर से तेज हो रहा है, और अंतर 111 मार्च को 8 आधार अंकों तक पहुंचने के बाद से कम हो रहा है - 1980 के दशक की शुरुआत के बाद से सबसे गहरा उलटा - जैसा कि कुछ क्षेत्रीय बैंकों की विफलताओं ने अमेरिकी मंदी की चिंताओं और ईंधन की दर की उम्मीद को बढ़ा दिया है। फेड द्वारा काटा गया।
हेज फंडों ने अमेरिकी इक्विटी के खिलाफ दांव बढ़ा दिए हैं, यह एक संकेत है कि उनका मानना है कि साल की मजबूत शुरुआत के बाद शेयर बाजार का मूल्यांकन कम है। वे ट्रेजरी के खिलाफ भी बड़ा दांव लगा रहे हैं - 25 अप्रैल तक लीवरेज्ड फंड्स ने 10 साल के बॉन्ड फ्यूचर्स में गिरावट पर अब तक का सबसे बड़ा दांव लगाया है।
कीमती धातुओं
कुछ निवेशक कीमती धातुओं को सुरक्षित ठिकाने के रूप में बदल रहे हैं। फर्स्ट ईगल इन्वेस्टमेंट्स के मैथ्यू मैक्लेनन ने कहा कि कंपनी के वैश्विक पोर्टफोलियो का लगभग 15% बुलियन और गोल्ड माइनर्स में हैं, जो मुद्रास्फीति के खिलाफ संभावित बचाव के रूप में हैं और बाजारों में "व्यापक प्रणालीगत संकट" के डर के बीच डॉलर में गिरावट है।
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