क्या छोटे, तेज, शेयर बाजारों में सुधार, केंद्रीय बैंकों को ब्याज दरें नहीं बढ़ाने का बहाना दिया गया है?
"टेंपर टैंट्रम" अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में 2013 की वृद्धि को संदर्भित करने के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला शब्द है, जिसके परिणामस्वरूप फेडरल रिजर्व द्वारा टैपरिंग का उपयोग धीरे-धीरे उस अर्थव्यवस्था में खिलाए गए धन की मात्रा को कम करने के लिए किया गया था।
व्यापारी और निवेशक "टेंपर टैंट्रम" वाक्यांश को याद कर सकते हैं। फेड केवल $ 85 बिलियन जैसे छोटे प्रतीकात्मक राशि द्वारा, अपनी 5 बिलियन डॉलर की मासिक बॉन्ड खरीद पर वापस विचार कर रहा था। उस समय फेड कुर्सी, बेन बर्नानके, एयरवेव और स्टूडियो में यह समझाने के लिए गए कि कोई भी टेपिंग पहली बार में अविश्वसनीय रूप से छोटी होगी और उन्होंने यह अनुमान नहीं लगाया कि ZIRP (शून्य ब्याज दर नीति) को तब तक बदल दिया जाएगा, जब तक कि जल्द से जल्द 2015।
निश्चित रूप से, क्यूई की टेपिंग जो वास्तव में हुई थी, निवेशकों के डर से उतनी गंभीर नहीं थी, बाजारों ने राहत की सामूहिक सांस ली और फिर रुलाया, जब अक्टूबर 2014 तक क्यूई वापस ले लिया गया था, तो बाजारों ने झटका लिया ठुड्डी और ऊपर उठती रही। और 2015 में एक छोटे से सुधार के बावजूद, चीन की अर्थव्यवस्था के बारे में चिंताओं को ध्यान में रखते हुए, मुख्य यूएसए इक्विटी बाजारों ने जनवरी 2018 तक लगातार रिकॉर्ड ऊँचाई लेने के लिए रैली की।
हाल ही में इक्विटी मार्केट्स की बिक्री बदनाम टेंपर टैंट्रम की घटनाओं के बारे में याद दिलाती है। अमेरिका के दस साल के खजाने की पैदावार हाल ही में बेची गई 3% के स्तर पर पहुंचने के डर के कारण बढ़ी है, इस डर के परिणामस्वरूप कि सस्ते पैसे गायब होने और मुद्रास्फीति बढ़ने लगेगी। निहितार्थ और सिद्धांत यह था कि FOMC / फेड को मुद्रास्फीति के निर्माण (विशेष रूप से मजदूरी मुद्रास्फीति) के साथ सामना करने के लिए प्रमुख ब्याज दर बढ़ाने की आवश्यकता होगी, जो कि 4.4% से अधिक की वृद्धि हुई।
मुख्य ब्याज दर को तेजी से बढ़ाना और अधिक से अधिक वेतन वृद्धि से कॉरपोरेट्स की उधार लेने, निवेश करने और उधार लेने और शेयर खरीदने के लिए संलग्न होने की क्षमता प्रभावित होगी। निवेशक अधिक उपज देने वाली परिसंपत्तियों में भी इक्विटी से बाहर हो जाएंगे, इसलिए इक्विटी मूल्य में गिरावट आई है। विभिन्न फेड अधिकारियों ने सुझाव देना शुरू किया कि दर में वृद्धि आक्रामक नहीं होगी (सापेक्ष सस्ते उधार कुछ समय के लिए सस्ते रहेंगे) और बाजार ने अपने मंदी को गिरफ्तार कर लिया और हाल के घाटे का ज्यादा हिस्सा वापस ले लिया।
ऐसा लगता है कि बाजार ने सामूहिक रूप से फेड पर गिरोह बना लिया है, यह चेतावनी देने के लिए कि एफएमसी द्वारा पहले ही सुझाए गए दायरे के बाहर सिर्फ दर बढ़ने की संभावना है, जिससे बाजार क्रैश हो जाएगा। इस तथ्य के बावजूद कि समग्र अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य और शेयर बाजारों के स्वास्थ्य के बीच का संबंध अप्रमाणित और कठिन है, केंद्रीय बैंक और उनकी सरकारें एक सुधार के डर से प्रकट होती हैं, या एक भालू बाजार वास्तविकता बन रहा है। यूएसए बाजारों में 25% सुधार केवल डीजेआईए और एसपीएक्स में 2017 के लाभ को मिटा देगा, एक महत्वपूर्ण हिट, लेकिन ऐतिहासिक मिसाल से अपरिवर्तनीय नहीं।
FOMC / फेड ने 2018 में तीन दर में वृद्धि का सुझाव दिया था, अब उन्हें बेचने से रोका जा सकता है और मई में या बाद में पहली वृद्धि (मार्च के लिए पेंसिल की गई) को पीछे धकेल सकते हैं। यह सामान्यीकरण शुरू करने की योजना को वापस लाएगा। प्रारंभिक लक्ष्य 2.75 के अंत तक 2018% की दर थी, जो एक बहुत ही लंबे समय से संयुक्त राज्य अमेरिका में सामान्य बचतकर्ताओं और पेंशनरों को मार रहा है, एक स्थगित निर्णय है।
1.5 में बचतकर्ताओं ने दरों में 2017% की वृद्धि देखी है, हालांकि, किसी भी लाभ को डॉलर के नुकसान और मुद्रास्फीति से दूर रहने की सराहना की गई है। 2017 के दौरान कई वर्षों में डॉलर इंडेक्स अपनी सबसे बड़ी राशि से गिर गया, इसलिए अमेरिकियों की क्रय शक्ति कम हो गई। कुछ स्तर पर फेड को डॉलर के मूल्य और बचतकर्ताओं के लिए दरों में सुधार करना है, और यह केवल सुसंगत ब्याज दरों के माध्यम से किया जा सकता है और बाजारों और निवेशकों को पर्याप्त मार्गदर्शन दे सकता है जो कि हो रहा है। बबल स्तर पर शेयर बाजार की कीमतों को बनाए रखना फेड की जिम्मेदारी नहीं होनी चाहिए।
सेलऑफ़ के बावजूद, यूके बैंक ऑफ़ इंग्लैंड अपने वित्तीय नतीजों में (वित्तीय प्रेस के अनुसार) "हाहाकार" कर रहा था, पिछले हफ्ते अपने निर्णय की घोषणा के बाद यूके बेस ब्याज दर को 0.5% पर अपरिवर्तित रखा। हालाँकि, बाज़ एक ओवरस्टेटमेंट हो सकता है। राज्यपाल ने कहा कि दर में वृद्धि अधिक और लगातार होगी, लेकिन करीब परीक्षा पर, 1.25 तक 2020% तक की वृद्धि के लिए इस तरह के एक साहसी बयान।
2008 के बैंकिंग और वित्तीय संकटों से पहले, ब्रिटेन में औसत आधार दर 5% के करीब थी, जिसे 30 साल की अवधि में मापा गया था। तो 1.25% की वृद्धि सामान्यीकरण के 75% कम है। फिर से यह देखा जाना चाहिए कि क्या यूके एफटीएसई 100 में यह नवीनतम सुधार BoE के निर्णय लेने को प्रभावित करेगा।
केंद्रीय बैंकों को एक कठिन निर्णय का सामना करना पड़ सकता है, क्या उन्होंने शेयर बाजारों को ब्याज दरों और बांड बाजार के पक्ष में गिरने दिया? एक जीवनरक्षक स्थिति में जो वे जीवन-जैकेट को फेंक देते हैं; इक्विटी बाजार, या व्यापक अर्थव्यवस्था? कठिन विकल्प, लेकिन करदाताओं के पैसे का भुगतान उनके लिए निर्णय लेने के लिए करता है और इसके अधिकांश कर दाताओं को जिन्हें पहले रखा जाना चाहिए।
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