Mercados de bonos en vermello: que esperar?
Os mercados mundiais de bonos caeron aos seus niveis máis baixos desde polo menos 1990, xa que os investidores esperan que os bancos centrais aumenten rapidamente os tipos de interese ante a inflación máis alta das últimas décadas.
Que pasa?
As perdas do mercado de bonos son consecuencia do aumento dos tipos de interese dos bancos centrais para combater o aumento da inflación. Entre os bonos e os tipos de interese, hai unha fórmula matemática. Os tipos de interese soben cando os bonos baixan e viceversa.
Despois de subir os tipos de interese por primeira vez desde 2018, o presidente da Reserva Federal, Jay Powell, indicou este luns que o banco central dos Estados Unidos está disposto a actuar con máis forza se é necesario para controlar o aumento dos prezos.
Tras as declaracións do presidente da Fed, Powell, o luns, o presidente da Fed de St Louis, Bullard, subliñou a súa preferencia por que o FOMC actúe "agresivamente" para manter a inflación baixo control, dicindo que o FOMC non podía esperar a que se trataran os problemas xeopolíticos.
Os bonos vólvense vermellos
O rendemento dos billetes estadounidenses a 2 anos, que é moi vulnerable ás previsións de baixos tipos de interese, alcanzou esta semana un máximo de tres anos do 2.2 por cento, fronte ao 0.73 por cento da apertura do ano. O rendemento do Tesouro a dous anos está en vías de aumentar a maior cantidade nun trimestre desde 1984.
Os tipos a longo prazo tamén subiron, aínda que máis lentamente, debido ao aumento das expectativas de inflación, erosionando o atractivo de posuír títulos que proporcionan unha fonte de ingresos previsible no futuro previsible.
O mércores, o rendemento a 10 anos nos Estados Unidos alcanzou o 2.42 %, o seu nivel máis alto desde maio de 2019. Seguiron os bonos en Europa, e mesmo os bonos do goberno de Xapón, onde a inflación é baixa, e espérase que o banco central desafía o enfoque global hawkish, perderon terreo este ano.
BoE e BCE únense á carreira
Os mercados prevén agora polo menos sete alzas máis nos Estados Unidos este ano. Ademais, o Banco de Inglaterra subiu os tipos de interese por terceira vez este mes, e é probable que os custos de endebedamento a curto prazo superen o 2% a finais de 2022.
Na súa reunión máis recente, o Banco Central Europeo anunciou unha liquidación máis rápida do esperado do seu programa de compra de bonos. A súa mensaxe falconeira chega cando os responsables políticos se concentran nunha inflación récord, aínda que a zona euro foi máis afectada pola guerra de Ucraína que moitas outras economías globais.
Que significa para a bolsa?
Os aumentos dos tipos de interese están a saír de niveis ultrabaixos, e o mercado de accións estadounidense parece estar cómodo coa cotización actual do mercado de sete subas de tipos antes de fin de ano, o que leva a taxa dos Fed Funds a algo máis do 2%.
A pesar de que as accións recuperaron a maior parte das súas perdas desde a invasión de Ucraína por parte de Rusia, índices destacados como o S&P 500 continuaron caendo este ano.
Consideracións finais
Co crecemento económico cada vez máis inestable, as subas das taxas da Fed probablemente sexan limitadas. Ademais dun déficit enerxético e de materias primas, interrupcións de subministración e unha guerra en Europa, a economía global está a desacelerarse mentres a Reserva Federal prepárase para comezar a diminuír o seu balance.
« ¿Son diferentes os retrocesos que as reversións? Imos cara a unha recesión? Que esperar nos próximos meses? »
