Marchés obligataires en rouge : à quoi s'attendre ?
Les marchés obligataires mondiaux ont chuté à leurs plus bas niveaux depuis au moins 1990, les investisseurs s'attendant à ce que les banques centrales augmentent rapidement les taux d'intérêt face à l'inflation la plus élevée depuis des décennies.
Que se passe-t-il?
Les pertes sur le marché obligataire résultent de l'augmentation des taux d'intérêt par les banques centrales pour lutter contre la hausse de l'inflation. Entre les obligations et les taux d'intérêt, il y a une formule mathématique. Les taux d'intérêt augmentent lorsque les obligations baissent et vice versa.
Après avoir relevé les taux d'intérêt pour la première fois depuis 2018, le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, a signalé lundi que la banque centrale américaine était prête à agir avec plus de force si nécessaire pour contenir les flambées des prix.
Suite aux remarques bellicistes du président de la Fed Powell lundi, le président de la Fed de St Louis, Bullard, a souligné sa préférence pour que le FOMC agisse de manière "agressive" pour contrôler l'inflation, affirmant que le FOMC ne pouvait pas attendre que les problèmes géopolitiques soient traités.
Les obligations deviennent rouges
Le rendement des obligations américaines à 2 ans, qui est très vulnérable aux prévisions de taux d'intérêt bas, a atteint un sommet en trois ans de 2.2 % cette semaine, contre 0.73 % à l'ouverture de l'année. Le rendement du Trésor à deux ans est en passe de bondir le plus en un trimestre depuis 1984.
Les taux à plus long terme ont également augmenté, bien que plus lentement, en raison de la hausse des anticipations d'inflation, ce qui a érodé l'attrait de détenir des titres qui fournissent une source prévisible de revenu dans un avenir prévisible.
Mercredi, le rendement à 10 ans aux États-Unis a atteint 2.42 %, son plus haut niveau depuis mai 2019. Les obligations en Europe ont suivi, et même les obligations d'État au Japon, où l'inflation est faible, et la banque centrale devrait défier les approche globale belliciste, ont perdu du terrain cette année.
La BoE et la BCE entrent dans la course
Les marchés prévoient désormais au moins sept nouvelles hausses de taux aux États-Unis cette année. En outre, la Banque d'Angleterre a relevé ses taux d'intérêt pour la troisième fois ce mois-ci, et les coûts d'emprunt à court terme devraient dépasser 2 % d'ici la fin de 2022.
Lors de sa dernière réunion, la Banque centrale européenne a annoncé une réduction plus rapide que prévu de son programme d'achat d'obligations. Son message belliciste intervient alors que les décideurs politiques se concentrent sur une inflation record, même si la zone euro a été plus durement touchée par la guerre en Ukraine que de nombreuses autres économies mondiales.
Qu'est-ce que cela signifie pour le marché boursier?
Les hausses de taux d'intérêt émergent maintenant de niveaux ultra-bas, et le marché boursier américain semble être à l'aise avec le prix actuel du marché de sept hausses de taux avant la fin de l'année, portant le taux des Fed Funds à un peu plus de 2 %.
Malgré le fait que les actions aient récupéré la plupart de leurs pertes depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie, des indices importants tels que le S&P 500 ont continué de chuter cette année.
Réflexions finales
La croissance économique devenant plus fragile, les hausses de taux de la Fed sont probablement limitées. En plus d'un déficit énergétique et de matières premières, d'interruptions de l'approvisionnement et d'une guerre en Europe, l'économie mondiale ralentit alors que la Réserve fédérale se prépare à commencer à réduire son bilan.
« Les retracements sont-ils différents des retournements ? Allons-nous vers une récession ? À quoi s'attendre dans les mois à venir ? »
