Bond Markets punaisella: mitä odottaa?
Globaalit joukkovelkakirjamarkkinat ovat romahtaneet alhaisimmalle tasolleen sitten ainakin vuoden 1990, kun sijoittajat odottavat keskuspankkien nostavan nopeasti korkoja, kun inflaatio on korkein vuosikymmeniin.
Mitä on tekeillä?
Joukkovelkakirjamarkkinoiden tappiot johtuvat siitä, että keskuspankit nostavat korkoja torjuakseen nousevaa inflaatiota. Joukkovelkakirjojen ja korkojen välillä on matemaattinen kaava. Korot nousevat, kun joukkovelkakirjat laskevat ja päinvastoin.
Nostettuaan korkoja ensimmäistä kertaa vuoden 2018 jälkeen Federal Reserve -pankin puheenjohtaja Jay Powell ilmoitti maanantaina, että Yhdysvaltain keskuspankki on valmis toimimaan voimakkaammin, jos sitä vaaditaan pitämään hintojen nousut kurissa.
Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Powellin maanantaina antamien haukkarien huomautusten jälkeen St Louisin keskuspankin presidentti Bullard korosti, että FOMC:n pitäisi toimia "aggressiivisesti" pitääkseen inflaation kurissa, sanoen, että FOMC ei malttaisi odottaa geopoliittisten kysymysten käsittelyä.
Joukkovelkakirjat muuttuvat punaisiksi
Yhdysvaltain 2-vuotisen lainan tuotto, joka on erittäin alttiina matalan koron ennusteille, saavutti tällä viikolla kolmen vuoden korkeimman 2.2 prosentin, kun se oli vuoden alussa 0.73 prosenttia. Kahden vuoden valtionkassan tuotto on suunnitellussa nousussa eniten neljännekseen sitten vuoden 1984.
Myös pidemmät korot ovat nousseet, joskin hitaammin, johtuen nousevista inflaatio-odotuksista, mikä heikentää ennakoitavissa olevan tulevaisuuden tulonlähteen tarjoavien arvopapereiden omistamisen vetovoimaa.
Keskiviikkona 10 vuoden tuotto Yhdysvalloissa nousi 2.42 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten toukokuun 2019. Joukkovelkakirjat Euroopassa ovat seuranneet, ja jopa valtionlainat Japanissa, jossa inflaatio on alhainen ja keskuspankin uskotaan uhmaavan haukkamainen globaali lähestymistapa, ovat menettäneet jalansijaa tänä vuonna.
BoE ja EKP osallistuvat kilpailuun
Markkinat ennustavat nyt vielä ainakin seitsemän koronnostoa Yhdysvalloissa tänä vuonna. Lisäksi Englannin keskuspankki nosti korkoja kolmatta kertaa tässä kuussa, ja lyhytaikaisen lainan kulut nousevat todennäköisesti yli 2 prosentin vuoden 2022 loppuun mennessä.
Euroopan keskuspankki ilmoitti viimeisimmässä kokouksessaan velkakirjojen osto-ohjelmansa odotettua nopeammasta lopettamisesta. Sen haukkamainen viesti tulee, kun päättäjät keskittyvät ennätysinflaatioon, vaikka Ukrainan sota on vahingoittanut euroaluetta enemmän kuin monia muita globaaleja talouksia.
Mitä se tarkoittaa osakemarkkinoilla?
Koronnostot ovat nyt nousemassa äärimmäisen alhaisilta tasoilta, ja Yhdysvaltain osakemarkkinat näyttävät olevan tyytyväisiä nykyiseen markkinahinnoitteluun, jossa on seitsemän koronnostoa ennen vuoden loppua, jolloin Fed Funds -rahaston korko on hieman yli 2 %.
Huolimatta siitä, että osakkeet ovat toipuneet suurimman osan tappioistaan Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan, merkittävät indeksit, kuten S&P 500, ovat jatkaneet laskuaan tänä vuonna.
Lopullinen ajatuksia
Talouskasvun horjuessa, Fedin koronnostot ovat todennäköisesti rajallisia. Energia- ja raaka-ainevajeen, toimituskatkosten ja Euroopan sodan lisäksi maailmantalous on hidastumassa, kun Federal Reserve valmistautuu aloittamaan taseen supistamisen.
« Ovatko jäljittelyt eri asia kuin peruutukset? Olemmeko menossa taantumaan? Mitä on odotettavissa tulevina kuukausina? »
