Võlakirjaturud punaselt: mida oodata?
Ülemaailmsed võlakirjaturud on langenud madalaimale tasemele alates vähemalt 1990. aastast, kuna investorid eeldavad, et keskpangad tõstavad kiiresti intressimäärasid, pidades silmas viimaste aastakümnete kõrgeimat inflatsiooni.
Mis toimub?
Võlakirjaturu kahjumid tulenevad sellest, et keskpangad tõstavad inflatsioonitõusuga võitlemiseks intressimäärasid. Võlakirjade ja intressimäärade vahel on matemaatiline valem. Intressimäärad tõusevad võlakirjade languse korral ja vastupidi.
Pärast intressimäärade tõstmist esimest korda pärast 2018. aastat andis Föderaalreservi juht Jay Powell esmaspäeval märku, et USA keskpank on valmis hinnatõusude kontrolli all hoidmiseks vajadusel jõulisemalt tegutsema.
Pärast Föderaalreservi esimehe Powelli esmaspäevaseid ebaharilikke märkusi rõhutas St Louis Fedi president Bullard, et eelistab FOMC-le tegutseda "agressiivselt", et hoida inflatsiooni kontrolli all, öeldes, et FOMC ei jõua ära oodata, kuni geopoliitilised probleemid lahendatakse.
Võlakirjad lähevad punaseks
USA 2-aastaste võlakirjade tootlus, mis on madalate intressimäärade prognooside suhtes väga tundlik, saavutas sel nädalal kolme aasta kõrgeima taseme, 2.2 protsenti, võrreldes 0.73 protsendiga aasta alguses. Kaheaastase riigikassa tootlus on õigel teel, et hüpata kõige rohkem kvartali jooksul alates 1984. aastast.
Ka pikemaajalised intressimäärad on tõusnud, kuigi aeglasemalt, kuna inflatsiooniootused on tõusnud, vähendades nii lähitulevikus prognoositavat tuluallikat pakkuvate väärtpaberite omamise atraktiivsust.
Kolmapäeval jõudis 10-aastane tootlus USA-s 2.42 protsendini, mis on kõrgeim tase alates 2019. aasta maist. Järgnesid võlakirjad Euroopas ja isegi valitsuse võlakirjad Jaapanis, kus inflatsioon on madal ja keskpank peaks trotsima kulllik globaalne lähenemine, on sel aastal kaotanud oma koha.
BoE ja ECB ühinevad võidujooksuga
Nüüd prognoosivad turud USA-s tänavu veel vähemalt seitset intressitõusu. Lisaks tõstis Inglise keskpank sel kuul intressimäärasid kolmandat korda ning lühiajaliste laenude kulud tõusevad 2. aasta lõpuks tõenäoliselt üle 2022%.
Euroopa Keskpank teatas oma viimasel koosolekul oma võlakirjade ostuprogrammi oodatust kiiremini lõpetamisest. Selle kull sõnum tuleb siis, kui poliitikakujundajad keskenduvad rekordilisele inflatsioonile, kuigi Ukraina sõda on eurotsoonile rohkem haiget saanud kui paljudele teistele globaalsetele majandustele.
Mida see aktsiaturu jaoks tähendab?
Intressimäärade tõstmine on nüüd tõusmas ülimadalatelt tasemetelt ja USA aktsiaturg näib olevat rahul praeguse seitsme intressitõusuga enne aasta lõppu, mis viib Fed Fundsi intressimäära veidi üle 2%.
Vaatamata asjaolule, et aktsiad on pärast Venemaa sissetungi Ukrainasse suurema osa oma kahjumist tagasi saanud, on silmapaistvad indeksid, nagu S&P 500, sel aastal jätkanud langust.
Lõplik mõtted
Kuna majanduskasv muutub ebastabiilsemaks, on Fedi intressimäärade tõstmine tõenäoliselt piiratud. Lisaks energia- ja toormedefitsiidile, tarnehäiretele ja sõjale Euroopas aeglustub maailmamajandus, kuna Föderaalreserv valmistub alustama oma bilansi vähendamist.
« Kas tagasijäljed erinevad ümberpööramisest? Kas me liigume majanduslanguse poole? Mida oodata lähikuudel? »
