El EUR / GBP y el BOE y los griegos y los españoles
Después de las oscilaciones bastante amplias del martes y miércoles, el par EUR / GBP también había encontrado algún tipo de equilibrio. El par se estableció ayer en un patrón de negociación lateral cerca de la gran cifra de 0.8100. Hubo muy pocas noticias sólidas para alejar el tipo de cambio cruzado de este pivote. Después del cierre de los mercados europeos, el ministro de Finanzas del Reino Unido, Osborne, anunció un nuevo esquema para respaldar la disponibilidad de crédito para la economía del Reino Unido. Al mismo tiempo, el Banco de Inglaterra también activará su servicio de Repo de Término Colateral Extendido.
El gobernador del Banco de Inglaterra también indicó que el caso de una mayor flexibilización estaba creciendo. La libra esterlina perdió algunos ticks con el anuncio, pero el impacto fue muy limitado. El EUR / GBP cerró la sesión en 0.8118, en comparación con 0.8098 el miércoles por la noche.
La rebaja de Moody's de España durante la noche no tuvo mucho impacto en el Bund (ver más abajo el impacto en España / Italia) y tampoco tuvo una subasta italiana exitosa. Un intento inicial de recuperación se agotó rápidamente después del cual dominó el comercio lateral apático. El sentimiento se volvió un poco más amigable con los bonos en la sesión de la tarde y recibió ayuda de reclamos más altos de lo esperado.
El programa de malas noticias comenzó de la noche a la mañana cuando Moody's rebajó la calificación del país en tres puntos a Baa3, al borde de caer en territorio basura. Al inicio de la sesión europea, los datos mostraron que la caída de los precios de la vivienda en España se aceleró. No mucho después, los datos del Banco de España revelaron que el endeudamiento de los bancos españoles con el BCE volvió a aumentar (nuevo monto récord) y, a partir de entonces, fue cada uno por su cuenta. El rendimiento español a 10 años marcó un nuevo máximo histórico en el euro y no alcanzó la marca del 7% (6.998% según datos de BB). Los bonos italianos también sufrieron al principio, pero el daño se deshizo después de que Italia logró vender € 4.25 mil millones de BTP (máximo del objetivo; ver más abajo). Al final, el diferencial italiano a 10 años se redujo en 8 puntos básicos a 464 puntos básicos.
Hoy, podríamos tener una sesión de negociación tranquila antes de las elecciones griegas de este fin de semana. El resultado de las elecciones es impredecible. Las últimas encuestas datan de hace dos semanas y mostraron que el partido conservador Nueva Democracia (ganador de las elecciones del 6 de mayo) y el partido de izquierda SYRIZA se enfrentaron. Cualquiera que sea el resultado, creemos que aún resultará difícil formar un gobierno. Si se forma un gobierno, ya sea que esté dirigido por ND de SYRIZA, una de las primeras cosas que hará es renegociar el acuerdo del Memorando UE / FMI. El enfoque de SYRIZA será más drástico (revertir decisiones anteriores, etc.) que ND (por ejemplo, retrasar objetivos). A partir de entonces le toca a Europa. Los ministros de la zona euro celebrarán una conferencia el domingo para discutir el resultado de las elecciones y sopesar sus opciones.
Ayer, fuentes del G20 también indicaron que los banqueros centrales se están preparando para una acción coordinada después de las elecciones griegas si es necesario. El calendario del Reino Unido contiene las cifras de la balanza comercial. En el entorno actual, esperamos que cualquier reacción del mercado a este informe sea solo de importancia intradía, en el mejor de los casos. Todo se tratará de posicionarse antes de las elecciones griegas. En teoría, la perspectiva de un estímulo político más no convencional debería ser negativa para la libra esterlina. Sin embargo, en el entorno actual, este no es el caso a priori. El Reino Unido todavía puede darse el lujo de tener un banco central que pueda actuar de una manera bastante flexible. Todavía está lejos de ser seguro que las políticas de respeto del BoE funcionen con el tiempo. Sin embargo, dado que el mercado está en vísperas de un potencial huracán, esta flexibilidad de política podría verse como una ventaja. Entonces, a corto plazo, asumimos que la libra esterlina podría seguir estando bien cotizada, especialmente frente a la moneda única.
Desde un punto de vista técnico, el tipo de cambio cruzado EUR / GBP muestra una consolidación temporal después de la venta masiva desde febrero. A principios de mayo, se eliminó el soporte clave de 0.8068. Esta ruptura abrió el camino para una posible acción de retorno a la zona de 0.77 (mínimos de octubre de 2008). A mediados de mayo, el par estableció un mínimo de corrección en 0.7950. A partir de ahí, se produjo un rebote / contracción corta. Continuar operando por encima del área de 0.8095 (brecha) cancelaría la alerta a la baja. Un primer intento de hacerlo fue rechazado la semana pasada. El par intentó varias veces recuperar el área de 0.8100 a principios de esta semana, pero aún no hubo ganancias de seguimiento. Seguimos prefiriendo vender con fuerza para obtener una acción de retorno más baja en el rango.
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