14 de mayo • Comentarios del mercado • 7610 Vistas • Comentarios desactivados en eventos de calendario económico y subastas de bonos pueden 14 2012
Hoy, el calendario económico es bastante estrecho con solo los datos de producción industrial de la zona euro y la cifra final de la inflación del IPC italiano. Los Ministros de Finanzas de la zona del euro se reúnen en Bruselas y España (T-Bills de 12/18 meses), Alemania (Bubills) e Italia (BTP) aprovecharán el mercado.
En la zona del euro, se prevé que la producción industrial haya aumentado por segundo mes consecutivo en marzo, pero se espera que el ritmo de aumento se haya desacelerado.
El consenso busca un alza de 0.4% M / M en marzo, la mitad del ritmo registrado en febrero (0.8% M / M). En febrero, sin embargo, la producción se vio impulsada por la energía debido al clima extremadamente frío. Los datos nacionales publicados anteriormente mostraron una imagen mixta. La producción alemana e italiana mostró un repunte relacionado con el clima, mientras que la producción española y francesa retrocedió en marzo.
Para la zona del euro, creemos que los riesgos están por debajo de las expectativas, ya que la lectura de la UEM no incluye el sector de la construcción, mientras que los servicios públicos probablemente retrocederán.
Hoy, la agencia de deuda italiana aprovecha el mercado en circunstancias de mercado difíciles. Las líneas que se ofrecen son el BTP de 3 años en funcionamiento (€ 2.5-3.5B 2.5% en marzo de 2015) y una combinación del BTP de 10 años fuera de funcionamiento (4.25% en marzo de 2020), el BTP de 10 años en funcionamiento ( 5% Mar2022) y BTP de 15 años fuera de la carrera (5% Mar2025) por un adicional de € 1-1.75B. Sin embargo, los inversores (nacionales) deberían poder asimilar la cantidad relativamente baja que se ofrece y el enfoque en el plazo corto.
El Tesoro finlandés aprovecha el RFGB de 5 años en marcha (1B € 1.875% abril de 2017). Es solo la segunda vez que Finlandia acude al mercado de bonos para una emisión en euros este año. Es probable que el papel con calificación AAA satisfaga una buena demanda.
Hoy, el Eurogrupo (Ministros de Finanzas de la UEM) se reúne en Bruselas, mientras que mañana se reúne el Ecofin más amplio. Podría ser una reunión interesante, ahora que la crisis de la deuda del euro ha vuelto de nunca haber desaparecido por completo.
El estrés en Grecia y España es más llamativo. Sin embargo, también las elecciones francesas han cambiado el debate junto con los riesgos económicos. En este contexto, varios líderes clave de la UEM han hablado de un pacto de crecimiento. Los Ministros de Finanzas probablemente hablarán y prepararán el pacto de crecimiento que se discutirá más a fondo en una cena informal del "pacto de crecimiento" por parte de los líderes de la UEM y que debería acordarse en la Cumbre de la UE de finales de junio.
El principio podría haberse acordado más o menos, pero sobre medidas concretas las diferencias de opinión son todavía muy amplias y ese debería ser también el caso de la financiación del pacto.
El comisionado Rehn dijo el fin de semana que rechazaba por falsa la opción de estímulo de austeridad. Ambos son necesarios. Los países deben mantener el rumbo de la consolidación fiscal mientras se necesitan más inversiones públicas y privadas. La propuesta de la Comisión de la UE a España de que se le conceda un año más para recortar el déficit al 3% del PIB (bajo determinadas condiciones) puede generalizarse a otros países.
Si implementan las medidas de austeridad acordadas y, no obstante, el déficit excedería el objetivo, es posible que no se vean obligados a tomar medidas adicionales.
El segundo tema de la reunión será sin duda la situación en Grecia y su destino dentro de la UEM. Durante el fin de semana, el presidente de la Comisión de la UE, Barroso, sugirió que Grecia tendría que abandonar el euro si no sigue las reglas del euro (pactos, programa de rescate). Hubo otras fuentes influyentes que pusieron a Grecia en la opción de cumplir con el programa de rescate o enfrentarse al default y la salida.
Creemos que Grecia estará presente de forma destacada en los debates del Eurogrupo y, aunque no se haga público, debería haber un plan B de preparación. Entonces, los comentarios posteriores pueden ser interesantes.
Por último, el tercer gran problema es España. El gobierno tiene cada vez menos opciones y algún tipo de apoyo multilateral debería ser más que bienvenido. Sin embargo, un paquete a gran escala que los mantendría fuera de los mercados durante algún tiempo probablemente sea contraproducente, pero algún apoyo para el sector bancario a través de EFSF, si no tiene que pasar por las cuentas españolas, podría ser constructivo.
Tememos que la última iniciativa bancaria no pueda aliviar las tensiones en los mercados. No creemos que el Eurogrupo esté ya a punto de tomar / sugerir decisiones, pero el asunto podría discutirse.
ecofineurogrupozona euroGrecia
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Calendario económico de eventos y subastas de bonos Mayo 14 2012
14 de mayo • Comentarios del mercado • 7610 Vistas • Comentarios desactivados en eventos de calendario económico y subastas de bonos pueden 14 2012
Hoy, el calendario económico es bastante estrecho con solo los datos de producción industrial de la zona euro y la cifra final de la inflación del IPC italiano. Los Ministros de Finanzas de la zona del euro se reúnen en Bruselas y España (T-Bills de 12/18 meses), Alemania (Bubills) e Italia (BTP) aprovecharán el mercado.
En la zona del euro, se prevé que la producción industrial haya aumentado por segundo mes consecutivo en marzo, pero se espera que el ritmo de aumento se haya desacelerado.
El consenso busca un alza de 0.4% M / M en marzo, la mitad del ritmo registrado en febrero (0.8% M / M). En febrero, sin embargo, la producción se vio impulsada por la energía debido al clima extremadamente frío. Los datos nacionales publicados anteriormente mostraron una imagen mixta. La producción alemana e italiana mostró un repunte relacionado con el clima, mientras que la producción española y francesa retrocedió en marzo.
Para la zona del euro, creemos que los riesgos están por debajo de las expectativas, ya que la lectura de la UEM no incluye el sector de la construcción, mientras que los servicios públicos probablemente retrocederán.
Hoy, la agencia de deuda italiana aprovecha el mercado en circunstancias de mercado difíciles. Las líneas que se ofrecen son el BTP de 3 años en funcionamiento (€ 2.5-3.5B 2.5% en marzo de 2015) y una combinación del BTP de 10 años fuera de funcionamiento (4.25% en marzo de 2020), el BTP de 10 años en funcionamiento ( 5% Mar2022) y BTP de 15 años fuera de la carrera (5% Mar2025) por un adicional de € 1-1.75B. Sin embargo, los inversores (nacionales) deberían poder asimilar la cantidad relativamente baja que se ofrece y el enfoque en el plazo corto.
El Tesoro finlandés aprovecha el RFGB de 5 años en marcha (1B € 1.875% abril de 2017). Es solo la segunda vez que Finlandia acude al mercado de bonos para una emisión en euros este año. Es probable que el papel con calificación AAA satisfaga una buena demanda.
Hoy, el Eurogrupo (Ministros de Finanzas de la UEM) se reúne en Bruselas, mientras que mañana se reúne el Ecofin más amplio. Podría ser una reunión interesante, ahora que la crisis de la deuda del euro ha vuelto de nunca haber desaparecido por completo.
El estrés en Grecia y España es más llamativo. Sin embargo, también las elecciones francesas han cambiado el debate junto con los riesgos económicos. En este contexto, varios líderes clave de la UEM han hablado de un pacto de crecimiento. Los Ministros de Finanzas probablemente hablarán y prepararán el pacto de crecimiento que se discutirá más a fondo en una cena informal del "pacto de crecimiento" por parte de los líderes de la UEM y que debería acordarse en la Cumbre de la UE de finales de junio.
El principio podría haberse acordado más o menos, pero sobre medidas concretas las diferencias de opinión son todavía muy amplias y ese debería ser también el caso de la financiación del pacto.
El comisionado Rehn dijo el fin de semana que rechazaba por falsa la opción de estímulo de austeridad. Ambos son necesarios. Los países deben mantener el rumbo de la consolidación fiscal mientras se necesitan más inversiones públicas y privadas. La propuesta de la Comisión de la UE a España de que se le conceda un año más para recortar el déficit al 3% del PIB (bajo determinadas condiciones) puede generalizarse a otros países.
Si implementan las medidas de austeridad acordadas y, no obstante, el déficit excedería el objetivo, es posible que no se vean obligados a tomar medidas adicionales.
El segundo tema de la reunión será sin duda la situación en Grecia y su destino dentro de la UEM. Durante el fin de semana, el presidente de la Comisión de la UE, Barroso, sugirió que Grecia tendría que abandonar el euro si no sigue las reglas del euro (pactos, programa de rescate). Hubo otras fuentes influyentes que pusieron a Grecia en la opción de cumplir con el programa de rescate o enfrentarse al default y la salida.
Creemos que Grecia estará presente de forma destacada en los debates del Eurogrupo y, aunque no se haga público, debería haber un plan B de preparación. Entonces, los comentarios posteriores pueden ser interesantes.
Por último, el tercer gran problema es España. El gobierno tiene cada vez menos opciones y algún tipo de apoyo multilateral debería ser más que bienvenido. Sin embargo, un paquete a gran escala que los mantendría fuera de los mercados durante algún tiempo probablemente sea contraproducente, pero algún apoyo para el sector bancario a través de EFSF, si no tiene que pasar por las cuentas españolas, podría ser constructivo.
Tememos que la última iniciativa bancaria no pueda aliviar las tensiones en los mercados. No creemos que el Eurogrupo esté ya a punto de tomar / sugerir decisiones, pero el asunto podría discutirse.
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