Mercados de bonos en rojo: ¿Qué esperar?
Los mercados mundiales de bonos se han desplomado a sus niveles más bajos desde al menos 1990, ya que los inversores esperan que los bancos centrales aumenten rápidamente las tasas de interés frente a la inflación más alta en décadas.
¿Qué está pasando?
Las pérdidas del mercado de bonos se deben a que los bancos centrales elevan las tasas de interés para combatir el aumento de la inflación. Entre bonos y tasas de interés, hay una fórmula matemática. Las tasas de interés aumentan cuando los bonos bajan y viceversa.
Después de subir las tasas de interés por primera vez desde 2018, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, señaló el lunes que el banco central de EE. UU. está dispuesto a actuar con más fuerza si es necesario para controlar los aumentos de precios.
Tras los comentarios agresivos del presidente de la Fed, Powell, el lunes, el presidente de la Fed de St. Louis, Bullard, subrayó su preferencia por que el FOMC actúe "agresivamente" para mantener la inflación bajo control, y dijo que el FOMC no podía esperar a que se manejaran los problemas geopolíticos.
Los bonos se vuelven rojos
El rendimiento de la nota a 2 años de EE. UU., que es muy vulnerable a las predicciones de tipos de interés bajos, alcanzó un máximo de tres años del 2.2 % esta semana, frente al 0.73 % de la apertura del año. El rendimiento del Tesoro a dos años está en camino de aumentar al máximo en un trimestre desde 1984.
Las tasas a más largo plazo también han aumentado, aunque más lentamente, debido a las crecientes expectativas de inflación, lo que erosiona el atractivo de poseer valores que brindan una fuente predecible de ingresos en el futuro previsible.
El miércoles, el rendimiento a 10 años en Estados Unidos alcanzó el 2.42 %, su nivel más alto desde mayo de 2019. Le siguieron los bonos en Europa, e incluso los bonos gubernamentales en Japón, donde la inflación es baja y se espera que el banco central desafíe la enfoque global agresivo, han perdido terreno este año.
BoE y BCE se unen a la carrera
Los mercados pronostican ahora al menos siete aumentos de tasas más en Estados Unidos este año. Además, el Banco de Inglaterra aumentó las tasas de interés por tercera vez este mes y es probable que los costos de los préstamos a corto plazo aumenten por encima del 2% para fines de 2022.
En su reunión más reciente, el Banco Central Europeo anunció una liquidación más rápida de lo esperado de su programa de compra de bonos. Su mensaje de línea dura llega cuando los formuladores de políticas se enfocan en una inflación récord, a pesar de que la eurozona se ha visto más afectada por la guerra en Ucrania que muchas otras economías globales.
¿Qué significa para el mercado de valores?
Los aumentos de las tasas de interés ahora están emergiendo de niveles ultrabajos, y el mercado de valores de EE. UU. parece estar cómodo con el precio actual del mercado de siete aumentos de tasas antes de fin de año, lo que lleva la tasa de los fondos federales a poco más del 2%.
A pesar de que las acciones han recuperado la mayor parte de sus pérdidas desde la invasión rusa de Ucrania, índices destacados como el S&P 500 han seguido cayendo este año.
Reflexiones finales
Con el crecimiento económico cada vez más inestable, es probable que las subidas de tipos de la Fed sean limitadas. Además de un déficit de energía y materias primas, interrupciones del suministro y una guerra en Europa, la economía global se está desacelerando mientras la Reserva Federal se prepara para comenzar a reducir su balance.
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