1 Φεβ • Σχόλια αγοράς • 7232 Προβολές • 3 Σχόλια σχετικά με την αρχική ιαπωνική έκφραση για ποσοτική χαλάρωση
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
Οι αγορές έχουν υποστεί διαδικασία μαλάκωσης τον τελευταίο μήνα περίπου, όσον αφορά την προσδοκία ότι θα πραγματοποιηθεί περαιτέρω QE από την Τράπεζα της Αγγλίας του Ηνωμένου Βασιλείου κατά την επόμενη μηνιαία συνάντησή τους. Δεδομένου ότι το θέμα είναι καυτό, ίσως αξίζει να ρίξετε μια ματιά στο «lite-bite» στις ρίζες, τον μηχανισμό και τα αμφισβητήσιμα οφέλη αυτής της ανορθόδοξης έκδοσης της νομισματικής πολιτικής που έχει γίνει μέρος του λεξικού της σύγχρονης γλώσσας.
Το ζήτημα του περισσότερου QE και της συνοδευτικής έντονης αφήγησης, έχει τεθεί και πάλι στις ΗΠΑ. Κάθε συνάντηση της Fed συνοδεύεται από έντονες εικασίες και μια αναζήτηση για το εάν η Fed (με τη μορφή του Ben Bernanke) προωθεί τις αγορές για μια ανακοίνωση του QE 3.
Μια ενδιαφέρουσα πτυχή του QE είναι το γεγονός ότι στη σύγχρονη νομισματική εποχή η πρώτη ενσάρκωση επιχειρήθηκε από την Ιαπωνία για να βγάλει το έθνος από μια τότε στάσιμη οικονομία που είχε προηγουμένως υποφέρει από τις καταστροφές του σταγλισμού. Η πρόγνωση ήταν ότι η ιαπωνική έκδοση του QE απέτυχε, όπως αποδεικνύεται από μια οικονομία που εξακολουθεί να είναι στάσιμη. Ορισμένοι σχολιαστές θα έλεγαν ότι, παρά το γεγονός ότι είναι εργοστάσιο παραγωγής ενέργειας, η τρίτη μεγαλύτερη παγκόσμια οικονομία απέτυχε να βελτιωθεί, μετρούμενη σε μια περίοδο περίπου 20 ετών +.
Το συνδυασμένο χρέος έναντι του ΑΕΠ της Ιαπωνίας είναι, από οικονομική άποψη, τρομακτικό. Το συνδυασμένο χρέος έναντι του ΑΕγχΠ υπερβαίνει το 600% και το χρέος τους τετρα δισεκατομμυρίων, (περίπου 13 τρισεκατομμύρια δολάρια) προκαλεί ανησυχία, καθώς το χρέος της Ιαπωνίας είναι ήδη το μεγαλύτερο βιομηχανικό κόσμο στο διπλάσιο του ΑΕγχΠ του, μετά από χρόνια μέτρων εκκίνησης από κυβερνήσεις που προσπαθούν να μάταια να συλλάβει μια μακρά οικονομική παρακμή. Οι δαπάνες της κυβέρνησης για το έτος έως τον Μάρτιο αναμένεται επίσης να διογκωθούν σε 106.40 τρισεκατομμύρια ρεκόρ καθώς η σειρά των επιπλέον προϋπολογισμών θα επιδεινώσει την ήδη δύσκολη δημοσιονομική κατάσταση του έθνους.
Αγνοώντας το πόσο ακριβώς είναι «ανεξάρτητη» η Τράπεζα της Αγγλίας κατά τη λήψη αποφάσεων QE, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στο Ηνωμένο Βασίλειο εξετάζουν προφανώς τη χρήση περαιτέρω ποσοτικής χαλάρωσης λόγω της συρρίκνωσης της προσφοράς χρήματος.
Οι προοπτικές μιας νέας δράσης από την Τράπεζα της Αγγλίας (για έμμεση ενίσχυση της ανάπτυξης) αυξήθηκαν νωρίτερα αυτή την εβδομάδα μετά την ανακοίνωση της BoE στοιχεία που δείχνουν συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος σε συνδυασμό με τον αδύναμο δανεισμό τόσο των εταιρειών όσο και των νοικοκυριών Τα νέα για την εξάντληση των πιστώσεων άφησαν τους αναλυτές της City να πιστεύουν ότι ένας νέος γύρος ποσοτικής χαλάρωσης θα ανακοινωθεί από την εννέα ισχυρή επιτροπή νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας όταν θα συνεδριάσει την επόμενη εβδομάδα.
Η BoE ανακοίνωσε το πρώτο κύμα QE στις αρχές του 2009, αγοράζοντας 200 δισεκατομμύρια λίρες κυβερνητικών λασπών για τους επόμενους 12 μήνες. Καθώς οι επιπτώσεις της κρίσης στην ευρωζώνη εξαπλώθηκαν στο κανάλι το φθινόπωρο του 2011, η Τράπεζα δήλωσε ότι θα αγοράσει επιπλέον £ 75 δισ. Gilts σε ένα τρίμηνο πρόγραμμα. Αυτό θα τελειώσει τώρα.
Εκτύπωση χρημάτων
Η ποσοτική χαλάρωση ονομάστηκε «εκτύπωση χρημάτων» από τα μέσα ενημέρωσης και τους χρηματοοικονομικούς αναλυτές. Ωστόσο, οι κεντρικές τράπεζες δηλώνουν ότι η χρήση των πρόσφατα δημιουργημένων χρημάτων είναι διαφορετική στο QE. Με το QE, το νεοσύστατο χρήμα χρησιμοποιείται για την αγορά κρατικών ομολόγων ή άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, ενώ ο όρος εκτύπωση χρημάτων συνήθως υποδηλώνει ότι τα πρόσφατα νομισματοποιημένα χρήματα χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση απευθείας κρατικών ελλειμμάτων ή την αποπληρωμή του δημόσιου χρέους (επίσης γνωστό ως νομισματοποίηση του δημόσιου χρέους ).
Πρώιμη σύγχρονη χρήση ποσοτικής χαλάρωσης
Η αρχική ιαπωνική έκφραση για ποσοτική χαλάρωση (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)), χρησιμοποιήθηκε για πρώτη φορά από μια Κεντρική Τράπεζα στις εκδόσεις της Τράπεζας της Ιαπωνίας. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας υιοθέτησε μια πολιτική με αυτό το όνομα στις 19 Μαρτίου 2001. Ωστόσο, η επίσημη ανακοίνωση νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας αυτής της ημερομηνίας δεν κάνει καμία χρήση αυτής της έκφρασης (ή οποιασδήποτε φράσης που χρησιμοποιεί «ποσοτικά») ούτε στα ιαπωνικά πρωτότυπα δήλωση ή την αγγλική μετάφρασή της. Πράγματι, η Τράπεζα της Ιαπωνίας είχε εδώ και χρόνια, συμπεριλαμβανομένου του Φεβρουαρίου 2001, ισχυρίστηκε ότι «η ποσοτική χαλάρωση δεν είναι αποτελεσματική» και απέρριψε τη χρήση της για νομισματική πολιτική.
Τι είναι η ποσοτική χαλάρωση (QE);
Η ποσοτική χαλάρωση (QE) είναι μια νομισματική πολιτική που χρησιμοποιείται από τις κεντρικές τράπεζες για την τόνωση της εθνικής οικονομίας όταν η συμβατική νομισματική πολιτική έχει καταστεί αναποτελεσματική. Μια κεντρική τράπεζα αγοράζει χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία για να εισάγει μια προκαθορισμένη ποσότητα χρημάτων στην οικονομία. Αυτό διακρίνεται από την πιο συνηθισμένη πολιτική αγοράς ή πώλησης κρατικών ομολόγων για τη διατήρηση των επιτοκίων της αγοράς σε μια καθορισμένη τιμή-στόχο.
Μια κεντρική τράπεζα εφαρμόζει ποσοτική χαλάρωση αγοράζοντας χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία από τράπεζες και άλλες επιχειρήσεις του ιδιωτικού τομέα με νέα ηλεκτρονικά δημιουργημένα χρήματα. Αυτή η ενέργεια αυξάνει το πλεόνασμα αποθεματικών των τραπεζών και αυξάνει επίσης τις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που αγοράστηκαν, γεγονός που μειώνει την απόδοση τους.
Η επεκτατική νομισματική πολιτική περιλαμβάνει συνήθως την κεντρική τράπεζα να αγοράζει βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα προκειμένου να μειώσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς (χρησιμοποιώντας έναν συνδυασμό μόνιμων δανειακών διευκολύνσεων. Ωστόσο, όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι είτε στο ή κοντά στο μηδέν , η κανονική νομισματική πολιτική δεν μπορεί πλέον να μειώσει τα επιτόκια. Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί στη συνέχεια να χρησιμοποιηθεί από τις νομισματικές αρχές για την περαιτέρω τόνωση της οικονομίας αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία μεγαλύτερης διάρκειας από ό, τι μόνο τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα και, συνεπώς, μειώνοντας περαιτέρω τα μακροπρόθεσμα επιτόκια την καμπύλη απόδοσης.
Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να διασφαλιστεί ότι ο πληθωρισμός δεν θα πέσει κάτω από τον στόχο. Οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν την πολιτική να είναι πιο αποτελεσματική από ό, τι προορίζεται για την καταπολέμηση του αποπληθωρισμού - οδηγώντας σε υψηλότερο πληθωρισμό ή ότι δεν είναι αρκετά αποτελεσματική - εάν οι τράπεζες δεν δανείζουν τα πρόσθετα αποθεματικά.
Λειτουργεί η ποσοτική χαλάρωση;
Σύμφωνα με το ΔΝΤ, οι ποσοτικές πολιτικές χαλάρωσης που ανέλαβαν οι κεντρικές τράπεζες από την αρχή της χρηματοπιστωτικής κρίσης στα τέλη της δεκαετίας του 2000 συνέβαλαν στη μείωση των συστημικών κινδύνων μετά την πτώχευση των Lehman Brothers. Το ΔΝΤ δηλώνει ότι οι πολιτικές συνέβαλαν επίσης στη βελτίωση της εμπιστοσύνης της αγοράς και στη μείωση της ύφεσης στις οικονομίες της G-7 το δεύτερο εξάμηνο του 2009.
Τον Νοέμβριο του 2010, μια ομάδα συντηρητικών Ρεπουμπλικανών οικονομολόγων και πολιτικών ακτιβιστών κυκλοφόρησε μια ανοιχτή επιστολή στον πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Μπεν Μπερνάνκι, αμφισβητώντας την αποτελεσματικότητα του προγράμματος QE της Fed. Η Fed απάντησε ότι οι ενέργειές τους αντικατοπτρίζουν το οικονομικό περιβάλλον της υψηλής ανεργίας και του χαμηλού πληθωρισμού.
Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να προκαλέσει υψηλότερο πληθωρισμό από το επιθυμητό, εάν το ποσό της χαλάρωσης που απαιτείται υπερτιμάται και δημιουργούνται πάρα πολλά χρήματα. Εναλλακτικά, μπορεί να αποτύχει εάν οι τράπεζες παραμένουν απρόθυμες να δανείζουν χρήματα σε μικρές επιχειρήσεις και νοικοκυριά προκειμένου να ωθήσουν τη ζήτηση. Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να διευκολύνει τη διαδικασία απομόχλευσης καθώς μειώνει τις αποδόσεις. Αλλά στο πλαίσιο μιας παγκόσμιας οικονομίας, τα χαμηλότερα επιτόκια ενδέχεται να έχουν δημιουργήσει έμμεσα φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων σε άλλες οικονομίες.
Η αύξηση της προσφοράς χρήματος έχει πληθωρισμό (όπως φαίνεται από την αύξηση του ετήσιου ρυθμού πληθωρισμού). Υπάρχει μια χρονική υστέρηση μεταξύ της αύξησης του χρήματος και του πληθωρισμού, οι πληθωριστικές πιέσεις που σχετίζονται με την αύξηση του χρήματος από το QE θα μπορούσαν να δημιουργηθούν πριν η κεντρική τράπεζα ενεργήσει για την αντιμετώπισή τους. Οι πληθωριστικοί κίνδυνοι μετριάζονται εάν η οικονομία του συστήματος ξεπεράσει το ρυθμό αύξησης της προσφοράς χρήματος από τη χαλάρωση. Εάν η παραγωγή σε μια οικονομία αυξηθεί λόγω της αυξημένης προσφοράς χρήματος, η αξία μιας μονάδας νομίσματος μπορεί επίσης να αυξηθεί, παρόλο που υπάρχει διαθέσιμο περισσότερο νόμισμα.
Για παράδειγμα, εάν η οικονομία ενός έθνους προωθούσε μια σημαντική αύξηση της παραγωγής με ρυθμό τουλάχιστον τόσο υψηλό όσο το ποσό του χρέους που δημιουργεί έσοδα, οι πληθωριστικές πιέσεις θα εξισωθούν. Αυτό μπορεί να συμβεί μόνο εάν οι τράπεζες μέλη δανείζουν πραγματικά τα επιπλέον χρήματα αντί να συσσωρεύουν τα επιπλέον μετρητά. Σε περιόδους υψηλής οικονομικής παραγωγής, η κεντρική τράπεζα έχει πάντα την επιλογή να επαναφέρει τα αποθεματικά σε υψηλότερα επίπεδα μέσω της αύξησης των επιτοκίων ή άλλων μέσων, αντιστρέφοντας αποτελεσματικά τα βήματα χαλάρωσης που έχουν ληφθεί. Σε οικονομίες όπου η νομισματική ζήτηση είναι εξαιρετικά ανελαστική σε σχέση με τα επιτόκια ή τα επιτόκια πλησιάζουν το μηδέν (συμπτώματα που υποδηλώνουν παγίδα ρευστότητας), μπορεί να εφαρμοστεί ποσοτική χαλάρωση για την ενίσχυση της νομισματικής προσφοράς και υποθέτοντας ότι η οικονομία είναι καλά κάτω από το δυναμικό (εντός των ορίων των δυνατοτήτων παραγωγής), το πληθωριστικό αποτέλεσμα δεν θα υπήρχε καθόλου ή πολύ μικρότερο.
Η αύξηση της προσφοράς χρήματος υποτιμά τις συναλλαγματικές ισοτιμίες μιας χώρας έναντι άλλων νομισμάτων. Αυτό το χαρακτηριστικό του QE ωφελεί άμεσα τους εξαγωγείς που κατοικούν στη χώρα που εκτελεί QE και τους οφειλέτες των οποίων τα χρέη είναι σε αυτό το νόμισμα, καθώς το νόμισμα υποτιμάται και το χρέος. Ωστόσο, βλάπτει άμεσα τους πιστωτές και τους κατόχους του νομίσματος καθώς η πραγματική αξία των συμμετοχών τους μειώνεται. Η υποτίμηση ενός νομίσματος βλάπτει επίσης άμεσα τους εισαγωγείς καθώς το κόστος των εισαγόμενων αγαθών διογκώνεται από την υποτίμηση του νομίσματος.
Τα νέα χρήματα θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν από τις τράπεζες για να επενδύσουν σε αναδυόμενες αγορές, οικονομίες που βασίζονται σε εμπορεύματα, οι ίδιες τα εμπορεύματα και οι μη τοπικές ευκαιρίες αντί να δανείζουν σε τοπικές επιχειρήσεις που δυσκολεύονται να πάρουν δάνεια.
FedΙαπωνίαποσοτική χαλάρωση
« Τα δεινά στην Ελλάδα δεν θα εξαφανιστούν όταν το μελάνι στεγνώσει με τη συμφωνία ανταλλαγής Γιόγκα Forex »
Η αυθεντική ιαπωνική έκφραση για ποσοτική ευκολία
1 Φεβ • Σχόλια αγοράς • 7232 Προβολές • 3 Σχόλια σχετικά με την αρχική ιαπωνική έκφραση για ποσοτική χαλάρωση
量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa
Οι αγορές έχουν υποστεί διαδικασία μαλάκωσης τον τελευταίο μήνα περίπου, όσον αφορά την προσδοκία ότι θα πραγματοποιηθεί περαιτέρω QE από την Τράπεζα της Αγγλίας του Ηνωμένου Βασιλείου κατά την επόμενη μηνιαία συνάντησή τους. Δεδομένου ότι το θέμα είναι καυτό, ίσως αξίζει να ρίξετε μια ματιά στο «lite-bite» στις ρίζες, τον μηχανισμό και τα αμφισβητήσιμα οφέλη αυτής της ανορθόδοξης έκδοσης της νομισματικής πολιτικής που έχει γίνει μέρος του λεξικού της σύγχρονης γλώσσας.
Το ζήτημα του περισσότερου QE και της συνοδευτικής έντονης αφήγησης, έχει τεθεί και πάλι στις ΗΠΑ. Κάθε συνάντηση της Fed συνοδεύεται από έντονες εικασίες και μια αναζήτηση για το εάν η Fed (με τη μορφή του Ben Bernanke) προωθεί τις αγορές για μια ανακοίνωση του QE 3.
Μια ενδιαφέρουσα πτυχή του QE είναι το γεγονός ότι στη σύγχρονη νομισματική εποχή η πρώτη ενσάρκωση επιχειρήθηκε από την Ιαπωνία για να βγάλει το έθνος από μια τότε στάσιμη οικονομία που είχε προηγουμένως υποφέρει από τις καταστροφές του σταγλισμού. Η πρόγνωση ήταν ότι η ιαπωνική έκδοση του QE απέτυχε, όπως αποδεικνύεται από μια οικονομία που εξακολουθεί να είναι στάσιμη. Ορισμένοι σχολιαστές θα έλεγαν ότι, παρά το γεγονός ότι είναι εργοστάσιο παραγωγής ενέργειας, η τρίτη μεγαλύτερη παγκόσμια οικονομία απέτυχε να βελτιωθεί, μετρούμενη σε μια περίοδο περίπου 20 ετών +.
Το συνδυασμένο χρέος έναντι του ΑΕΠ της Ιαπωνίας είναι, από οικονομική άποψη, τρομακτικό. Το συνδυασμένο χρέος έναντι του ΑΕγχΠ υπερβαίνει το 600% και το χρέος τους τετρα δισεκατομμυρίων, (περίπου 13 τρισεκατομμύρια δολάρια) προκαλεί ανησυχία, καθώς το χρέος της Ιαπωνίας είναι ήδη το μεγαλύτερο βιομηχανικό κόσμο στο διπλάσιο του ΑΕγχΠ του, μετά από χρόνια μέτρων εκκίνησης από κυβερνήσεις που προσπαθούν να μάταια να συλλάβει μια μακρά οικονομική παρακμή. Οι δαπάνες της κυβέρνησης για το έτος έως τον Μάρτιο αναμένεται επίσης να διογκωθούν σε 106.40 τρισεκατομμύρια ρεκόρ καθώς η σειρά των επιπλέον προϋπολογισμών θα επιδεινώσει την ήδη δύσκολη δημοσιονομική κατάσταση του έθνους.
Αγνοώντας το πόσο ακριβώς είναι «ανεξάρτητη» η Τράπεζα της Αγγλίας κατά τη λήψη αποφάσεων QE, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στο Ηνωμένο Βασίλειο εξετάζουν προφανώς τη χρήση περαιτέρω ποσοτικής χαλάρωσης λόγω της συρρίκνωσης της προσφοράς χρήματος.
Οι προοπτικές μιας νέας δράσης από την Τράπεζα της Αγγλίας (για έμμεση ενίσχυση της ανάπτυξης) αυξήθηκαν νωρίτερα αυτή την εβδομάδα μετά την ανακοίνωση της BoE στοιχεία που δείχνουν συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος σε συνδυασμό με τον αδύναμο δανεισμό τόσο των εταιρειών όσο και των νοικοκυριών Τα νέα για την εξάντληση των πιστώσεων άφησαν τους αναλυτές της City να πιστεύουν ότι ένας νέος γύρος ποσοτικής χαλάρωσης θα ανακοινωθεί από την εννέα ισχυρή επιτροπή νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας όταν θα συνεδριάσει την επόμενη εβδομάδα.
Η BoE ανακοίνωσε το πρώτο κύμα QE στις αρχές του 2009, αγοράζοντας 200 δισεκατομμύρια λίρες κυβερνητικών λασπών για τους επόμενους 12 μήνες. Καθώς οι επιπτώσεις της κρίσης στην ευρωζώνη εξαπλώθηκαν στο κανάλι το φθινόπωρο του 2011, η Τράπεζα δήλωσε ότι θα αγοράσει επιπλέον £ 75 δισ. Gilts σε ένα τρίμηνο πρόγραμμα. Αυτό θα τελειώσει τώρα.
Εκτύπωση χρημάτων
Η ποσοτική χαλάρωση ονομάστηκε «εκτύπωση χρημάτων» από τα μέσα ενημέρωσης και τους χρηματοοικονομικούς αναλυτές. Ωστόσο, οι κεντρικές τράπεζες δηλώνουν ότι η χρήση των πρόσφατα δημιουργημένων χρημάτων είναι διαφορετική στο QE. Με το QE, το νεοσύστατο χρήμα χρησιμοποιείται για την αγορά κρατικών ομολόγων ή άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, ενώ ο όρος εκτύπωση χρημάτων συνήθως υποδηλώνει ότι τα πρόσφατα νομισματοποιημένα χρήματα χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση απευθείας κρατικών ελλειμμάτων ή την αποπληρωμή του δημόσιου χρέους (επίσης γνωστό ως νομισματοποίηση του δημόσιου χρέους ).
Πρώιμη σύγχρονη χρήση ποσοτικής χαλάρωσης
Η αρχική ιαπωνική έκφραση για ποσοτική χαλάρωση (量 的 金融 緩和, ryōteki kin'yū kanwa)), χρησιμοποιήθηκε για πρώτη φορά από μια Κεντρική Τράπεζα στις εκδόσεις της Τράπεζας της Ιαπωνίας. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας υιοθέτησε μια πολιτική με αυτό το όνομα στις 19 Μαρτίου 2001. Ωστόσο, η επίσημη ανακοίνωση νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ιαπωνίας αυτής της ημερομηνίας δεν κάνει καμία χρήση αυτής της έκφρασης (ή οποιασδήποτε φράσης που χρησιμοποιεί «ποσοτικά») ούτε στα ιαπωνικά πρωτότυπα δήλωση ή την αγγλική μετάφρασή της. Πράγματι, η Τράπεζα της Ιαπωνίας είχε εδώ και χρόνια, συμπεριλαμβανομένου του Φεβρουαρίου 2001, ισχυρίστηκε ότι «η ποσοτική χαλάρωση δεν είναι αποτελεσματική» και απέρριψε τη χρήση της για νομισματική πολιτική.
Τι είναι η ποσοτική χαλάρωση (QE);
Η ποσοτική χαλάρωση (QE) είναι μια νομισματική πολιτική που χρησιμοποιείται από τις κεντρικές τράπεζες για την τόνωση της εθνικής οικονομίας όταν η συμβατική νομισματική πολιτική έχει καταστεί αναποτελεσματική. Μια κεντρική τράπεζα αγοράζει χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία για να εισάγει μια προκαθορισμένη ποσότητα χρημάτων στην οικονομία. Αυτό διακρίνεται από την πιο συνηθισμένη πολιτική αγοράς ή πώλησης κρατικών ομολόγων για τη διατήρηση των επιτοκίων της αγοράς σε μια καθορισμένη τιμή-στόχο.
Μια κεντρική τράπεζα εφαρμόζει ποσοτική χαλάρωση αγοράζοντας χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία από τράπεζες και άλλες επιχειρήσεις του ιδιωτικού τομέα με νέα ηλεκτρονικά δημιουργημένα χρήματα. Αυτή η ενέργεια αυξάνει το πλεόνασμα αποθεματικών των τραπεζών και αυξάνει επίσης τις τιμές των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που αγοράστηκαν, γεγονός που μειώνει την απόδοση τους.
Η επεκτατική νομισματική πολιτική περιλαμβάνει συνήθως την κεντρική τράπεζα να αγοράζει βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα προκειμένου να μειώσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς (χρησιμοποιώντας έναν συνδυασμό μόνιμων δανειακών διευκολύνσεων. Ωστόσο, όταν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι είτε στο ή κοντά στο μηδέν , η κανονική νομισματική πολιτική δεν μπορεί πλέον να μειώσει τα επιτόκια. Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί στη συνέχεια να χρησιμοποιηθεί από τις νομισματικές αρχές για την περαιτέρω τόνωση της οικονομίας αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία μεγαλύτερης διάρκειας από ό, τι μόνο τα βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα και, συνεπώς, μειώνοντας περαιτέρω τα μακροπρόθεσμα επιτόκια την καμπύλη απόδοσης.
Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να διασφαλιστεί ότι ο πληθωρισμός δεν θα πέσει κάτω από τον στόχο. Οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν την πολιτική να είναι πιο αποτελεσματική από ό, τι προορίζεται για την καταπολέμηση του αποπληθωρισμού - οδηγώντας σε υψηλότερο πληθωρισμό ή ότι δεν είναι αρκετά αποτελεσματική - εάν οι τράπεζες δεν δανείζουν τα πρόσθετα αποθεματικά.
Λειτουργεί η ποσοτική χαλάρωση;
Σύμφωνα με το ΔΝΤ, οι ποσοτικές πολιτικές χαλάρωσης που ανέλαβαν οι κεντρικές τράπεζες από την αρχή της χρηματοπιστωτικής κρίσης στα τέλη της δεκαετίας του 2000 συνέβαλαν στη μείωση των συστημικών κινδύνων μετά την πτώχευση των Lehman Brothers. Το ΔΝΤ δηλώνει ότι οι πολιτικές συνέβαλαν επίσης στη βελτίωση της εμπιστοσύνης της αγοράς και στη μείωση της ύφεσης στις οικονομίες της G-7 το δεύτερο εξάμηνο του 2009.
Τον Νοέμβριο του 2010, μια ομάδα συντηρητικών Ρεπουμπλικανών οικονομολόγων και πολιτικών ακτιβιστών κυκλοφόρησε μια ανοιχτή επιστολή στον πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Μπεν Μπερνάνκι, αμφισβητώντας την αποτελεσματικότητα του προγράμματος QE της Fed. Η Fed απάντησε ότι οι ενέργειές τους αντικατοπτρίζουν το οικονομικό περιβάλλον της υψηλής ανεργίας και του χαμηλού πληθωρισμού.
Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να προκαλέσει υψηλότερο πληθωρισμό από το επιθυμητό, εάν το ποσό της χαλάρωσης που απαιτείται υπερτιμάται και δημιουργούνται πάρα πολλά χρήματα. Εναλλακτικά, μπορεί να αποτύχει εάν οι τράπεζες παραμένουν απρόθυμες να δανείζουν χρήματα σε μικρές επιχειρήσεις και νοικοκυριά προκειμένου να ωθήσουν τη ζήτηση. Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να διευκολύνει τη διαδικασία απομόχλευσης καθώς μειώνει τις αποδόσεις. Αλλά στο πλαίσιο μιας παγκόσμιας οικονομίας, τα χαμηλότερα επιτόκια ενδέχεται να έχουν δημιουργήσει έμμεσα φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων σε άλλες οικονομίες.
Η αύξηση της προσφοράς χρήματος έχει πληθωρισμό (όπως φαίνεται από την αύξηση του ετήσιου ρυθμού πληθωρισμού). Υπάρχει μια χρονική υστέρηση μεταξύ της αύξησης του χρήματος και του πληθωρισμού, οι πληθωριστικές πιέσεις που σχετίζονται με την αύξηση του χρήματος από το QE θα μπορούσαν να δημιουργηθούν πριν η κεντρική τράπεζα ενεργήσει για την αντιμετώπισή τους. Οι πληθωριστικοί κίνδυνοι μετριάζονται εάν η οικονομία του συστήματος ξεπεράσει το ρυθμό αύξησης της προσφοράς χρήματος από τη χαλάρωση. Εάν η παραγωγή σε μια οικονομία αυξηθεί λόγω της αυξημένης προσφοράς χρήματος, η αξία μιας μονάδας νομίσματος μπορεί επίσης να αυξηθεί, παρόλο που υπάρχει διαθέσιμο περισσότερο νόμισμα.
Για παράδειγμα, εάν η οικονομία ενός έθνους προωθούσε μια σημαντική αύξηση της παραγωγής με ρυθμό τουλάχιστον τόσο υψηλό όσο το ποσό του χρέους που δημιουργεί έσοδα, οι πληθωριστικές πιέσεις θα εξισωθούν. Αυτό μπορεί να συμβεί μόνο εάν οι τράπεζες μέλη δανείζουν πραγματικά τα επιπλέον χρήματα αντί να συσσωρεύουν τα επιπλέον μετρητά. Σε περιόδους υψηλής οικονομικής παραγωγής, η κεντρική τράπεζα έχει πάντα την επιλογή να επαναφέρει τα αποθεματικά σε υψηλότερα επίπεδα μέσω της αύξησης των επιτοκίων ή άλλων μέσων, αντιστρέφοντας αποτελεσματικά τα βήματα χαλάρωσης που έχουν ληφθεί. Σε οικονομίες όπου η νομισματική ζήτηση είναι εξαιρετικά ανελαστική σε σχέση με τα επιτόκια ή τα επιτόκια πλησιάζουν το μηδέν (συμπτώματα που υποδηλώνουν παγίδα ρευστότητας), μπορεί να εφαρμοστεί ποσοτική χαλάρωση για την ενίσχυση της νομισματικής προσφοράς και υποθέτοντας ότι η οικονομία είναι καλά κάτω από το δυναμικό (εντός των ορίων των δυνατοτήτων παραγωγής), το πληθωριστικό αποτέλεσμα δεν θα υπήρχε καθόλου ή πολύ μικρότερο.
Η αύξηση της προσφοράς χρήματος υποτιμά τις συναλλαγματικές ισοτιμίες μιας χώρας έναντι άλλων νομισμάτων. Αυτό το χαρακτηριστικό του QE ωφελεί άμεσα τους εξαγωγείς που κατοικούν στη χώρα που εκτελεί QE και τους οφειλέτες των οποίων τα χρέη είναι σε αυτό το νόμισμα, καθώς το νόμισμα υποτιμάται και το χρέος. Ωστόσο, βλάπτει άμεσα τους πιστωτές και τους κατόχους του νομίσματος καθώς η πραγματική αξία των συμμετοχών τους μειώνεται. Η υποτίμηση ενός νομίσματος βλάπτει επίσης άμεσα τους εισαγωγείς καθώς το κόστος των εισαγόμενων αγαθών διογκώνεται από την υποτίμηση του νομίσματος.
Τα νέα χρήματα θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν από τις τράπεζες για να επενδύσουν σε αναδυόμενες αγορές, οικονομίες που βασίζονται σε εμπορεύματα, οι ίδιες τα εμπορεύματα και οι μη τοπικές ευκαιρίες αντί να δανείζουν σε τοπικές επιχειρήσεις που δυσκολεύονται να πάρουν δάνεια.
FedΙαπωνίαποσοτική χαλάρωση
« Τα δεινά στην Ελλάδα δεν θα εξαφανιστούν όταν το μελάνι στεγνώσει με τη συμφωνία ανταλλαγής Γιόγκα Forex »