Rentenmärkte in Rot: Was ist zu erwarten?
Die globalen Anleihemärkte sind auf den niedrigsten Stand seit mindestens 1990 gefallen, da die Anleger erwarten, dass die Zentralbanken die Zinsen angesichts der höchsten Inflation seit Jahrzehnten schnell anheben werden.
Was ist da los?
Verluste am Rentenmarkt resultieren aus Zinserhöhungen der Zentralbanken zur Bekämpfung der steigenden Inflation. Zwischen Anleihen und Zinsen gibt es eine mathematische Formel. Die Zinsen steigen, wenn Anleihen fallen und umgekehrt.
Nachdem der Vorsitzende der US-Notenbank, Jay Powell, zum ersten Mal seit 2018 die Zinsen angehoben hatte, signalisierte er am Montag, dass die US-Notenbank bereit ist, bei Bedarf energischer zu handeln, um den Preisanstieg in Schach zu halten.
Nach den restriktiven Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Powell am Montag unterstrich Bullard, Präsident der St. Louis Fed, seine Präferenz für ein „aggressives“ Vorgehen des FOMC, um die Inflation unter Kontrolle zu halten, und sagte, das FOMC könne nicht warten, bis geopolitische Probleme behandelt würden.
Anleihen werden rot
Die Rendite zweijähriger US-Notes, die sehr anfällig für Niedrigzinsprognosen ist, erreichte diese Woche ein Dreijahreshoch von 2 Prozent, gegenüber 2.2 % zu Jahresbeginn. Die Rendite der zweijährigen Staatsanleihen ist auf dem besten Weg, seit 0.73 in einem Quartal am stärksten zu steigen.
Auch die längerfristigen Zinsen sind aufgrund der steigenden Inflationserwartungen gestiegen, wenn auch langsamer, was die Attraktivität des Besitzes von Wertpapieren untergräbt, die auf absehbare Zeit eine vorhersehbare Einkommensquelle darstellen.
Am Mittwoch erreichte die 10-jährige Rendite in den Vereinigten Staaten mit 2.42 % den höchsten Stand seit Mai 2019. Anleihen in Europa folgten und sogar Staatsanleihen in Japan, wo die Inflation niedrig ist und der Zentralbank voraussichtlich trotzen wird radikalen globalen Ansatz haben in diesem Jahr an Boden verloren.
BoE und EZB steigen ins Rennen ein
Die Märkte prognostizieren nun mindestens sieben weitere Zinserhöhungen in den Vereinigten Staaten in diesem Jahr. Darüber hinaus erhöhte die Bank of England in diesem Monat zum dritten Mal die Zinssätze, und die kurzfristigen Kreditkosten dürften bis Ende 2 über 2022 % steigen.
Auf ihrer jüngsten Sitzung kündigte die Europäische Zentralbank eine schneller als erwartete Abwicklung ihres Anleihekaufprogramms an. Seine aggressive Botschaft kommt daher, dass sich die politischen Entscheidungsträger auf eine Rekordinflation konzentrieren, obwohl die Eurozone durch den Krieg in der Ukraine stärker geschädigt wurde als viele andere globale Volkswirtschaften.
Was bedeutet das für die Börse?
Zinserhöhungen steigen jetzt von ultraniedrigen Niveaus und der US-Aktienmarkt scheint sich mit der aktuellen Markteinschätzung von sieben Zinserhöhungen vor Jahresende zufrieden zu geben, was die Fed Funds Rate auf knapp über 2 % bringt.
Trotz der Tatsache, dass Aktien den größten Teil ihrer Verluste seit der russischen Invasion in der Ukraine wieder aufgeholt haben, sind bedeutende Indizes wie der S&P 500 in diesem Jahr weiter gefallen.
Abschließende Gedanken
Da das Wirtschaftswachstum ins Wanken gerät, sind die Zinserhöhungen der Fed wahrscheinlich begrenzt. Zusätzlich zu einem Energie- und Rohstoffdefizit, Versorgungsunterbrechungen und einem Krieg in Europa verlangsamt sich die Weltwirtschaft, während die Federal Reserve sich darauf vorbereitet, mit der Reduzierung ihrer Bilanz zu beginnen.
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