EUR / GBP og BOE og grækerne og spanierne
Efter de ganske store svingninger tirsdag og onsdag havde EUR / GBP-paret også fundet en slags ligevægt. Parret afregnede i går i et sideløbende handelsmønster tæt på det store tal på 0.8100. Der var for lidt i vejen for hårde nyheder til at skubbe krydshastigheden væk fra denne drejning. Efter afslutningen af de europæiske markeder annoncerede den britiske finansminister Osborne en ny ordning til støtte for kredittilgængelighed for den britiske økonomi. På samme tid vil BoE også aktivere sin udvidede Collateral Term Repo-facilitet.
BoE-guvernøren oplyste også, at sagen om yderligere lettelse voksede. Sterling mistede et par kryds ved meddelelsen, men virkningen var meget begrænset. EUR / GBP lukkede sessionen på 0.8118 sammenlignet med 0.8098 onsdag aften.
Nedsættelsen af Moody's af Spanien natten over havde ikke stor indflydelse på Bunden (se nedenfor for indvirkning på Spanien / Italien), og ingen af dem havde en vellykket italiensk auktion. Et indledende forsøg på at samle sig hurtigt ud, hvorefter den unødvendige sidelæns handel dominerede. Sentiment blev lidt mere obligationsvenligt i eftermiddagsmøde og fik hjælp fra højere krav end forventet.
Det dårlige nyhedsshow startede natten over, da Moody's nedgraderede landet med tre hak til Baa3, på randen af at falde ind i uønsket territorium. Ved starten af den europæiske session viste data, at faldet i de spanske boligpriser accelererede. Ikke meget senere afslørede Bank of Spain-data, at låntagningen af spanske banker fra ECB steg igen (nyt rekordbeløb) og fra da af var det enhver mand for sig selv. Det spanske 10-årige udbytte satte en ny levetid for euro og blev genert for at bryde 7% -market (6.998% ifølge BB-data). Italienske obligationer led i første omgang også, men skaden blev annulleret, efter at Italien formåede at sælge 4.25 mia. BTP'er (maksimalt mål; se nedenfor). Ved udgangen faldt det italienske 10-årige spread med 8 bps til 464 bps.
I dag får vi muligvis en stille handelssession foran weekendens græske valg. Valget er uforudsigeligt. De seneste meningsmålinger stammer fra to uger siden og viste, at det konservative parti New Democracy (vindere af valget den 6. maj) og det venstreorienterede SYRIZA-parti gik head-to-head. Uanset resultatet, tror vi, at det stadig vil være vanskeligt at danne en regering. Hvis en regering dannes, uanset om den ledes af ND fra SYRIZA, er en af de første ting, den vil gøre, at genforhandle EU / IMF's memorandumaftale. SYRIZA's tilgang vil være mere drastisk (vende tidligere beslutninger osv.) End ND (f.eks. Forsinke mål). Fra da er det op til Europa. Ministrene i euroområdet holder en konference søndag for at diskutere resultatet af valget og afveje deres muligheder.
I går oplyste G20-kilder også, at centralbankfolk forbereder sig på en koordineret handling efter det græske valg, hvis det er nødvendigt. Den britiske kalender indeholder handelsbalancetallene. I det nuværende miljø forventer vi, at enhver markedsreaktion på denne rapport i bedste fald kun er af intradag-betydning. Det hele vil dreje sig om positionering inden det græske valg. I teorien bør udsigten til mere ukonventionel politisk stimulering være negativ for det engelske pund. I det nuværende miljø er dette imidlertid ikke på forhånd. Storbritannien har stadig den luksus at have en centralbank, der kan handle på en ret fleksibel måde. Det er stadig langt fra sikkert, at BoE's politiske respekt vil fungere over tid. Imidlertid, med markedet på tærsklen til en potentiel orkan, kan denne politiske fleksibilitet ses som et aktiv. Så på kort sigt antager vi, at sterling måske forbliver godt bud, især mod den fælles valuta.
Fra et teknisk synspunkt viser krydskursen EUR / GBP en midlertidig konsolidering efter udsalg siden februar. I begyndelsen af maj blev nøglen til 0.8068 support ryddet. Denne pause åbnede vejen for en potentiel tilbagevenden til 0.77-området (lavt niveau i oktober 2008). I midten af maj satte parret en korrektion lav på 0.7950. Derfra sparkede et rebound / kort klem ind. Fortsat handel over 0.8095-området (kløften) ville afvise nedadgående alarm. Et første forsøg på at gøre det blev afvist i sidste uge. Parret forsøgte flere gange at genvinde 0.8100-området tidligt i denne uge, men der var ingen opfølgningsgevinster endnu. Vi foretrækker stadig at sælge i styrke til tilbagevenden, der er lavere i området.
« Råolie efter OPEC møderne Markedsanmeldelse 18. juni 2012 »
