GBP/USD kommer sig lidt efter at have ramt rekordlave niveauer
Da BoE og UK Treasury forsøgte at berolige nervøse markeder, steg pundet en smule i Europa tirsdag morgen.
Da Storbritanniens kansler Kwasi Kwarteng lovede flere skattelettelser, faldt pundet med næsten 5 % til et rekordlavt niveau på 1,035 $ dagen før.
Trods stigningen er Storbritanniens valuta stadig på sit laveste siden 1985. Kwarteng beroligede markederne med en koordineret erklæring fra Bank of England, der lovede at fremskynde gældskontrolforanstaltninger.
Derudover sagde den britiske centralbank, at den ikke ville tøve med at hæve renten, hvis inflationen steg, men den hævede ikke renten med det samme.
Efter tirsdagens rally er pundet stadig omkring 20 procent lavere over for dollaren, end det var i begyndelsen af 2022. Det er hals og hals med den japanske yen som den dårligst præsterende G10-valuta i år.
I kølvandet på regeringens skattelettelse på 45 milliarder pund og en enorm bølge af nye lån, der blev annonceret i fredags, har globale investorer fokuseret på et fald i den britiske tillid.
"Indtil videre er der ingen klare indikationer på, at regeringens budgetstrategi vil blive ændret eller revideret," sagde JPMorgan-økonom Allan Monks.
"BoE bliver nødt til at gentage markedsrenteforventningerne eller risikere at skuffe investorer og hæve de langsigtede inflationsforventninger, medmindre Kwarteng kommer med en mere konkret plan for at stabilisere situationen," sagde Monks.
Mandag faldt obligationskurserne for britiske statsobligationer også, hvilket bringer 10-årige obligationsrenter over 4.2 % fra omkring 3.5 %. Toårige renter, som er mere følsomme over for renteforventningerne, endte sessionen på næsten 4.4 %.
På trods af, at handlende nedjusterer forventningerne til en overraskende renteforhøjelse, forventer markederne, at Bank of England hæver renten med 1.5 procentpoint til 3.75 % i november.
I den tidlige handel tirsdag steg obligationskurserne, da de 10-årige renter faldt 0.19 procentpoint til 4.07 procent, men gældsbeviser var stadig på vej mod et historisk månedligt fald.
Renter på realkredit vil sandsynligvis stige betydeligt på grund af højere renter i de store britiske banker.
US dollar kan tage et pusterum
Stigende amerikanske renter, en relativt stærk amerikansk økonomi og sikker efterspørgsel efter en sikring mod skarp aktivprisvolatilitet har tiltrukket investorer til dollaren, hvilket har presset den op omkring 22 procent i forhold til en kurv af valutaer.
Nogle investorer frygter, at efterspørgslen efter dollaren har ført til dens overkøb, hvilket øger risikoen for et kraftigt fald, hvis situationen med behovet for at holde valutaen ændrer sig, og investorer forsøger at lukke deres positioner med det samme.
"Positionering er overophedet," sagde Kelvin Tse, leder af global makrostrategi for Amerika hos BNP Paribas. "Hvis vi får en katalysator, kan dollaren vende og vende meget aggressivt," sagde han.
Spekulanter på de internationale valutamarkeder havde en netto lang US-dollarposition på $10.23 milliarder den 20. september. Det er et fald fra et højdepunkt på næsten $20 milliarder i juli, men markerer den tredjelængste streak siden 1999 for handlende med bullish dollarpositioner med 62 uger i træk af stillinger.
Bortset fra en kort periode med maksimal usikkerhed relateret til pandemien, viser data om brede nettooptionspositioner siden 2014, at amerikanske dollarobligationer er de mest overvældende nogensinde, ifølge Morgan Stanley.
Omkring 56 % af deltagerne i en BofA-undersøgelse blandt globale fondsforvaltere i september udpegede lange dollarpositioner som den mest "overvurderede" handel, hvor dollaren holdt denne position i undersøgelsen for tredje måned.
Mens en varmere end forventet amerikansk inflationsrapport i august knuste disse håb og løftede dollaren op, siger investorer, at faren for overophedet dollarhandel kun er steget.
"Naturligvis, når du har en overfyldt aftale, hvor alle investorerne leder efter det samme, når opfattelser ændrer sig, er reaktionen vild," sagde Eric Levé, investeringschef hos Bailard.
"Vi kan nemt se en ændring i dollaren over for euroen eller yenen med 10-15% i den anden retning," sagde han. I 2015 og 2009, de sidste to gange dollarindekset steg med mere end 20 % på et år, registrerede indekset efterfølgende et fald på to måneder på henholdsvis 6.7 % og 7.7 %, da dollaren toppede.
« Forudsig ekstremer på Forex-markedet ved hjælp af Put/Call-forholdet Yuan falder til det laveste niveau siden 2008, da PboC mister kontrol »
