Obligationsmarkeder i rødt: Hvad kan du forvente?
De globale obligationsmarkeder er styrtdykket til deres laveste niveauer siden mindst 1990, da investorer forventer, at centralbankerne hurtigt hæver renten i lyset af den højeste inflation i årtier.
Hvad foregår der?
Tab på obligationsmarkedet skyldes, at centralbanker hæver renten for at bekæmpe stigende inflation. Mellem obligationer og renter er der en matematisk formel. Renterne stiger, når obligationer falder og omvendt.
Efter at have hævet renten for første gang siden 2018, signalerede Federal Reserve-formand Jay Powell mandag, at den amerikanske centralbank er villig til at handle mere kraftfuldt, hvis det kræves for at holde prisstigningerne i skak.
Efter Fed-formand Powells høgagtige bemærkninger i mandags, understregede St. Louis Fed-præsident Bullard sin præference for, at FOMC handler "aggressivt" for at holde inflationen i skak, og sagde, at FOMC ikke kunne vente på, at geopolitiske spørgsmål blev håndteret.
Obligationer bliver røde
Den amerikanske 2-årige obligationsrente, som er meget sårbar over for forudsigelser om lave renter, ramte et treårigt højdepunkt på 2.2 procent i denne uge, op fra 0.73 % ved årets åbning. Udbyttet på det to-årige statskasse er på vej til at springe mest på et kvartal siden 1984.
De langsigtede renter er også steget, om end langsommere, på grund af stigende inflationsforventninger, hvilket udhuler appellen ved at eje værdipapirer, der giver en forudsigelig indtægtskilde i en overskuelig fremtid.
Onsdag nåede den 10-årige rente i USA 2.42 %, det højeste niveau siden maj 2019. Obligationer i Europa er fulgt efter, og endda statsobligationer i Japan, hvor inflationen er lav, og centralbanken forventes at trodse hawkish global tilgang, har tabt terræn i år.
BoE og ECB deltager i kapløbet
Markederne forventer nu mindst syv renteforhøjelser mere i USA i år. Derudover hævede Bank of England renten for tredje gang i denne måned, og de kortsigtede låneomkostninger vil sandsynligvis stige over 2 % ved udgangen af 2022.
På sit seneste møde annoncerede Den Europæiske Centralbank en hurtigere end forventet afvikling af sit obligationsopkøbsprogram. Dets høgagtige budskab kommer, mens politikerne fokuserer på rekordhøj inflation, selvom eurozonen er blevet hårdere ramt af krigen i Ukraine end mange andre globale økonomier.
Hvad betyder det for aktiemarkedet?
Renteforhøjelser dukker nu op fra ultralave niveauer, og det amerikanske aktiemarked ser ud til at være komfortabel med den nuværende markedsprissætning på syv renteforhøjelser inden årets udgang, hvilket bringer Fed Funds-renten op på godt 2 %.
På trods af, at aktier har genvundet de fleste af deres tab siden Ruslands invasion af Ukraine, er fremtrædende indekser som S&P 500 fortsat med at falde i år.
Afsluttende tanker
Med den økonomiske vækst, der bliver mere rystende, er Feds renteforhøjelser sandsynligvis begrænsede. Ud over et energi- og råvareunderskud, forsyningsafbrydelser og en krig i Europa, er den globale økonomi ved at bremse, mens Federal Reserve forbereder sig på at begynde at reducere sin balance.
« Er retracements anderledes end reverseringer? Er vi på vej mod en recession? Hvad kan du forvente i de kommende måneder? »
