14. května • Tržní komentáře • 7620 zhlédnutí • Komentáře Vypnuto o událostech ekonomického kalendáře a aukcích dluhopisů 14. května 2012
Dnes je ekonomický kalendář poměrně tenký, pouze s údaji o průmyslové produkci v eurozóně a konečnou hodnotou inflace CPI v Itálii. Ministři financí eurozóny se setkávají v Bruselu a ve Španělsku (státní pokladniční poukázky na 12/18 měsíců), v Německu (Bubills) a Itálii (BTP) se objeví trh.
Předpovídá se, že v eurozóně vzroste průmyslová výroba v březnu druhý měsíc po sobě, ale tempo růstu se podle všeho zpomalí.
Konsenzus hledá v březnu růst 0.4% M / M, což je poloviční tempo zaznamenané v únoru (0.8% M / M). V únoru však byla výroba kvůli extrémně chladnému počasí podpořena energií. Dříve zveřejněná národní data ukázala smíšený obraz. Německá a italská produkce vykázala vzpouru související s počasím, zatímco španělská a francouzská produkce v březnu poklesla.
Pokud jde o eurozónu, věříme, že rizika jsou na ústupu očekávání, protože čtení EMU nezahrnuje stavební sektor, přičemž pravděpodobně poklesnou i veřejné služby.
Italská italská dluhová agentura dnes využívá trh v obtížných tržních podmínkách. Řádky v nabídce jsou 3letý BTP na útěku (2.5–3.5 B 2.5% v březnu 2015) a kombinace 10letého BTP v běhu (4.25% v březnu2020), v útěku 10letý BTP ( 5% Mar2022) a mimo běh 15letý BTP (5% Mar2025) za extra 1-1.75 miliardy EUR. Relativně nízká nabízená částka a zaměření na krátkou dobu by však (domácí) investoři měli být schopni strávit.
Finská státní pokladna poklepává na 5leté RFGB za běh (1 B € 1.875%, duben 2017). Je to teprve podruhé, kdy Finsko letos přijde na dluhopisový trh za emisi €. Papír s hodnocením AAA se pravděpodobně setká s dobrou poptávkou.
Dnes se v Bruselu schází euroskupina (ministři financí HMU), zítra se schází širší Ecofin. Mohlo by to být zajímavé setkání, když se nyní dluhová krize v eurech vrátila z toho, že nikdy nebyla úplně pryč.
Stres v Řecku a ve Španělsku je nejvíce poutavý. Avšak také francouzské volby změnily debatu spolu s ekonomickými riziky. V této souvislosti hovořili různí klíčoví vůdci EMU o paktu růstu. Ministři financí budou pravděpodobně hovořit a připravit pakt růstu, který bude dále projednán na neformální večeři „paktu růstu“ vedoucími EMU a měl by být dohodnut na summitu EU koncem června.
Tato zásada mohla být víceméně dohodnuta, ale u konkrétních opatření jsou rozdíly v názorech stále velmi velké, a to by mělo platit i v případě financování paktu.
Komisař Rehn o víkendu uvedl, že odmítl jako falešný výběr úsporných stimulů. Oba jsou potřeba. Země musí zůstat na cestě k fiskální konsolidaci, zatímco je zapotřebí více veřejných a soukromých investic. Návrh Evropské komise Španělsku, že by mohl být poskytnut jeden rok navíc ke snížení deficitu na 3% HDP (za určitých podmínek), lze zobecnit na jiné země.
Pokud by provedli dohodnutá úsporná opatření a schodek by přesto přesáhl cíl, nemuseli by být povinni přijmout další opatření.
Druhým tématem setkání bude jistě situace v Řecku a jeho osud uvnitř EMU. O víkendu předseda Evropské komise Barroso navrhl, aby Řecko muselo opustit euro, pokud nebude dodržovat pravidla eura (pakty, záchranný program). Existovaly i další vlivné zdroje, díky nimž se Řecko mohlo rozhodnout, zda bude dodržovat záchranný program, nebo bude čelit selhání a odchodu.
Myslíme si, že Řecko bude prominentně přítomno na jednáních Euroskupiny, a přestože nebude zveřejněno, měl by existovat plán B na přípravu. Následné komentáře tedy mohou být zajímavé.
A konečně třetím velkým problémem je Španělsko. Vláda má stále méně možností a nějaká multilaterální podpora by měla být více než vítána. Balíček v plném rozsahu, který by je na nějakou dobu udržel mimo trhy, je pravděpodobně kontraproduktivní, ale určitá podpora bankovního sektoru prostřednictvím EFSF, pokud nemusí procházet španělskými účty, může být konstruktivní.
Obáváme se, že nejnovější bankovní iniciativa nedokáže zmírnit napětí na trzích. Nemyslíme si, že Euroskupina už je na cestě přijímat / navrhovat rozhodnutí, ale o této záležitosti by se dalo diskutovat.
ekofinEuroskupinaeurozónaŘecko
« Recenze trhu 14. května 2012 Dopady nepořádku EU na EUR / GBP »
Události ekonomického kalendáře a aukce dluhopisů 14. května 2012
14. května • Tržní komentáře • 7620 zhlédnutí • Komentáře Vypnuto o událostech ekonomického kalendáře a aukcích dluhopisů 14. května 2012
Dnes je ekonomický kalendář poměrně tenký, pouze s údaji o průmyslové produkci v eurozóně a konečnou hodnotou inflace CPI v Itálii. Ministři financí eurozóny se setkávají v Bruselu a ve Španělsku (státní pokladniční poukázky na 12/18 měsíců), v Německu (Bubills) a Itálii (BTP) se objeví trh.
Předpovídá se, že v eurozóně vzroste průmyslová výroba v březnu druhý měsíc po sobě, ale tempo růstu se podle všeho zpomalí.
Konsenzus hledá v březnu růst 0.4% M / M, což je poloviční tempo zaznamenané v únoru (0.8% M / M). V únoru však byla výroba kvůli extrémně chladnému počasí podpořena energií. Dříve zveřejněná národní data ukázala smíšený obraz. Německá a italská produkce vykázala vzpouru související s počasím, zatímco španělská a francouzská produkce v březnu poklesla.
Pokud jde o eurozónu, věříme, že rizika jsou na ústupu očekávání, protože čtení EMU nezahrnuje stavební sektor, přičemž pravděpodobně poklesnou i veřejné služby.
Italská italská dluhová agentura dnes využívá trh v obtížných tržních podmínkách. Řádky v nabídce jsou 3letý BTP na útěku (2.5–3.5 B 2.5% v březnu 2015) a kombinace 10letého BTP v běhu (4.25% v březnu2020), v útěku 10letý BTP ( 5% Mar2022) a mimo běh 15letý BTP (5% Mar2025) za extra 1-1.75 miliardy EUR. Relativně nízká nabízená částka a zaměření na krátkou dobu by však (domácí) investoři měli být schopni strávit.
Finská státní pokladna poklepává na 5leté RFGB za běh (1 B € 1.875%, duben 2017). Je to teprve podruhé, kdy Finsko letos přijde na dluhopisový trh za emisi €. Papír s hodnocením AAA se pravděpodobně setká s dobrou poptávkou.
Dnes se v Bruselu schází euroskupina (ministři financí HMU), zítra se schází širší Ecofin. Mohlo by to být zajímavé setkání, když se nyní dluhová krize v eurech vrátila z toho, že nikdy nebyla úplně pryč.
Stres v Řecku a ve Španělsku je nejvíce poutavý. Avšak také francouzské volby změnily debatu spolu s ekonomickými riziky. V této souvislosti hovořili různí klíčoví vůdci EMU o paktu růstu. Ministři financí budou pravděpodobně hovořit a připravit pakt růstu, který bude dále projednán na neformální večeři „paktu růstu“ vedoucími EMU a měl by být dohodnut na summitu EU koncem června.
Tato zásada mohla být víceméně dohodnuta, ale u konkrétních opatření jsou rozdíly v názorech stále velmi velké, a to by mělo platit i v případě financování paktu.
Komisař Rehn o víkendu uvedl, že odmítl jako falešný výběr úsporných stimulů. Oba jsou potřeba. Země musí zůstat na cestě k fiskální konsolidaci, zatímco je zapotřebí více veřejných a soukromých investic. Návrh Evropské komise Španělsku, že by mohl být poskytnut jeden rok navíc ke snížení deficitu na 3% HDP (za určitých podmínek), lze zobecnit na jiné země.
Pokud by provedli dohodnutá úsporná opatření a schodek by přesto přesáhl cíl, nemuseli by být povinni přijmout další opatření.
Druhým tématem setkání bude jistě situace v Řecku a jeho osud uvnitř EMU. O víkendu předseda Evropské komise Barroso navrhl, aby Řecko muselo opustit euro, pokud nebude dodržovat pravidla eura (pakty, záchranný program). Existovaly i další vlivné zdroje, díky nimž se Řecko mohlo rozhodnout, zda bude dodržovat záchranný program, nebo bude čelit selhání a odchodu.
Myslíme si, že Řecko bude prominentně přítomno na jednáních Euroskupiny, a přestože nebude zveřejněno, měl by existovat plán B na přípravu. Následné komentáře tedy mohou být zajímavé.
A konečně třetím velkým problémem je Španělsko. Vláda má stále méně možností a nějaká multilaterální podpora by měla být více než vítána. Balíček v plném rozsahu, který by je na nějakou dobu udržel mimo trhy, je pravděpodobně kontraproduktivní, ale určitá podpora bankovního sektoru prostřednictvím EFSF, pokud nemusí procházet španělskými účty, může být konstruktivní.
Obáváme se, že nejnovější bankovní iniciativa nedokáže zmírnit napětí na trzích. Nemyslíme si, že Euroskupina už je na cestě přijímat / navrhovat rozhodnutí, ale o této záležitosti by se dalo diskutovat.
ekofinEuroskupinaeurozónaŘecko
« Recenze trhu 14. května 2012 Dopady nepořádku EU na EUR / GBP »