Dluhopisové trhy v červené barvě: Co očekávat?
Globální trhy dluhopisů se propadly na nejnižší úroveň od roku 1990, protože investoři očekávají, že centrální banky rychle zvýší úrokové sazby tváří v tvář nejvyšší inflaci za poslední desetiletí.
Co se děje?
Ztráty na trhu dluhopisů jsou důsledkem toho, že centrální banky zvýšily úrokové sazby v boji proti rostoucí inflaci. Mezi dluhopisy a úrokovými sazbami existuje matematický vzorec. Úrokové sazby rostou, když dluhopisy klesají a naopak.
Poté, co poprvé od roku 2018 zvýšil úrokové sazby, šéf Federálního rezervního systému Jay Powell v pondělí signalizoval, že americká centrální banka je ochotna jednat důrazněji, bude-li to nutné, aby udržela cenové skoky pod kontrolou.
Po pondělních jestřábích poznámkách předsedy Fedu Powella prezident Fedu St Louis Bullard zdůraznil, že preferuje, aby FOMC jednal „agresivně“, aby udržoval inflaci pod kontrolou, a řekl, že FOMC nemůže čekat, až se vyřeší geopolitické problémy.
Dluhopisy zčervenají
Výnos dvouletých dluhopisů v USA, který je vysoce citlivý na předpovědi nízkých úrokových sazeb, dosáhl tento týden tříletého maxima 2 procenta, což je nárůst z 2.2 % na začátku roku. Výnos dvouletého státního dluhopisu je na cestě k největšímu nárůstu za čtvrtletí od roku 0.73.
Dlouhodobější sazby také rostly, i když pomaleji, v důsledku rostoucích inflačních očekávání, což nahlodalo přitažlivost vlastnictví cenných papírů, které poskytují předvídatelný zdroj příjmů v dohledné budoucnosti.
Ve středu dosáhl 10letý výnos ve Spojených státech 2.42 %, což je nejvyšší úroveň od května 2019. Následovaly dluhopisy v Evropě a dokonce i státní dluhopisy v Japonsku, kde je nízká inflace a očekává se, že centrální banka bude vzdorovat jestřábí globální přístup, letos ztratili půdu pod nohama.
BoE a ECB se připojují k závodu
Trhy nyní předpovídají v letošním roce nejméně sedm dalších zvýšení sazeb ve Spojených státech. Bank of England navíc tento měsíc již potřetí zvýšila úrokové sazby a náklady na krátkodobé půjčky pravděpodobně do konce roku 2 vzrostou nad 2022 %.
Evropská centrální banka na svém posledním zasedání oznámila rychlejší než očekávané ukončení svého programu nákupu dluhopisů. Jeho jestřábí poselství přichází ve chvíli, kdy se tvůrci politik zaměřují na rekordní inflaci, přestože válka na Ukrajině zasáhla eurozónu více než mnoho jiných globálních ekonomik.
Co to znamená pro akciový trh?
Zvyšování úrokových sazeb se nyní vynořuje z ultra nízkých úrovní a zdá se, že americkému akciovému trhu vyhovuje současná tržní cena sedmi zvýšení sazeb do konce roku, což přivedlo sazbu Fed Funds těsně nad 2 %.
Navzdory skutečnosti, že akcie od ruské invaze na Ukrajinu získaly většinu svých ztrát, prominentní indexy jako S&P 500 letos nadále klesaly.
Závěrečné úvahy
Vzhledem k tomu, že ekonomický růst je stále nejistější, je zvyšování sazeb Fedu pravděpodobně omezené. Kromě deficitu energie a komodit, přerušení dodávek a války v Evropě zpomaluje globální ekonomika, protože Federální rezervní systém se připravuje začít snižovat svou bilanci.
« Liší se retracementy od zvratů? Směřujeme k recesi? Co očekávat v následujících měsících? »
