Decifrendu Fed Speak
L'azzione hà mostratu qualchì volatilità intornu à a decisione, ma hà chjusu guasi senza cambiu. I Tesoreri di i Stati Uniti eranu davanti à a decisione è alcune curvature si sò svolte, secondu u script di torsione, chì hà purtatu à una surperformance di a fine longa è à un orsu appiattitu in i segmenti da 5 à 30 anni. L'EUR / USD hè cascatu prima più bassu, dopu hà spuntatu più altu, prima di calà di novu è di chjude senza alcun avvicinamentu vicinu à i livelli pre-FOMC.
A dichjarazione FOMC di ghjugnu ricunnosce u rallentamentu di l'ecunumia in vari settori, cum'è a spesa di e famiglie è u mercatu di u travagliu. L'investimentu fissu di l'imprese hè statu cunsideratu cum'è cuntinuendu à avanzà (senza cambià è ancu u settore di l'abitazione hè statu descrittu cum'è depressu malgradu alcuni segni di miglioramentu (invariati). A spesa di e famiglie sembra aumentà à un ritmu un pocu più lente chè prima di l'annu, mentre chì in aprile era Caratterizata cum'è cuntinua à espansione. In u mercatu di u travagliu, a dichjarazione dice chì "a crescita di l'occupazione hè stata più lenta in l'ultimi mesi, mentre chì e condizioni di u mercatu di u travagliu sò state viste cum'è migliorate è u tasso di disoccupazione hè diminuitu in aprile.
In quantu à e prospettive ecunomiche, ci hè statu un picculu aghjustamentu. A crescita hè sempre prevista per rimanere moderata durante i prossimi trimestri, è dopu ripiglià assai gradualmente (aghjuntu di assai). U tassu di disoccupazione hè oramai previstu di calà solu pianu pianu, mentre chì in aprile si prevede di fà lu à pocu à pocu. E tensioni finanziarie sò cum'è prima vistu cum'è chì presentanu un significativu risicu di svantaghju. E proiezioni ecunomiche sò state quantunque piuttostu sustanziali riviste più bassu sia per u 2013 sia per u 2014, significendu chì a crescita hè prevista à o lentamente sottu à a tendenza di a crescita per dui anni in più. Di conseguenza, i guvernatori anu aghjurnatu e so proiezioni per u tassu di disoccupazione, mostrendu circa un tasso di disoccupazione stabile finu à a fine di l'annu è solu un pocu inferiore à a fine di 2014. guida. U FOMC aspetta sempre chì e cundizioni guarantiscinu livelli FF eccezionalmente bassi almenu finu à a fine di u 0. E previsioni di e rivisioni per a crescita è u disimpiegu spieganu perchè u FOMC hà allentatu a pulitica. A scelta di una torsione d'operazione suggerisce chì a Fed ùn hà micca sceltu per una azzione di scossa è timore.
L'investitori aspettavanu un prugramma QE-3, chì sarebbe statu un'azzione di più forza. U riferimentu esplicitu in a dichjarazione chì a Fed hè pronta à piglià ulteriori azzioni significa chì a decisione nantu à u strumentu chì hà adupratu hè stata finamente equilibrata. Bernanke hà digià digià à l'iniziu di a cunferenza di stampa cunfirmatu chì a Fed ùn aspetta tantu per fà di più se in particulare e cundizioni di u mercatu di u travagliu ùn migliuranu micca. Ellu hà dettu chì una tale azzione puderia significà più QE-3 (à a fine di l'annu ùn sò micca lasciati tituli à breve data in u portafogliu di a Fed, rendendu improbabile un'altra torsione di operazione), ma cume a torsione di l'operazione hè decisa à durà 6 mesi, tale QE-3 ùn hè ancu cotto in a torta. Altre opzioni di facilità sò pussibuli. Ci hè dui mesi in più di eco dati prima di a riunione d'Agostu è cusì ùn escludite micca chì dighjà in Agostu a Fed puderia andà per più alloghju, è ùn escludite micca, malgradu ciò chì era scrittu duie righe più altu, puderia esse in forma di QE-3. Bernanke hà ancu accennatu perchè ùn anu micca pigliatu azzioni più ardite à sta riunione: i dati ùn sò ancu assai chjari (u clima è altri prublemi di regolazione stagionale li anu sbagliatu) è strumenti non standard comportanu ancu rischi è costi.
Dunque, a Fed vole esse cundannata ch'elli sò necessarii; forse a Fed hà vulsutu tene qualchì munizione per se a crisa di l'UEM s'intensificassi. Eppuru, hà aghjustatu fermamente chì a Fed avvia una azione più audace, se necessariu.
A girata di l'operazione dicisa l'annu scorsu finiscerà à a fine di ghjugnu. U FOMC hà decisu quantunque di cuntinuà finu à a fine di l'annu u so prugramma per allargà a maturità media di e so pruprietà di tituli. A Fed di NY cunducerà l'operazioni. Cumprerà tituli di u Tesoru cù scadenza restante di 6 anni à 30 anni à u ritmu attuale è venderà o riscattarà tituli di u Tesoru cù scadenze restanti di circa 3-anni o menu. A Fed afferma chì questu deve mette una pressione à a bassa pressione nantu à i tassi di interessu à longu andà è aiutà à rende e condizioni finanziarie più ampie più accomodanti. A Fed di NY hà aghjustatu chì à a fine di u prugramma, a Fed ùn hà guasgi micca tituli maturati finu à ghjinnaghju 2016. I tituli maturati in H2 di u 2012 seranu riscattati è micca venduti perchè l'effettu nantu à u portafogliu hè guasi simile. A distribuzione di l'acquisti hè apprussimativamente a stessa chè in u primu prugramma (30% in bucket 20-30 anni, 32% in ciascuna u bucket 6-8 è 8-10 anni, 4% in l'annu 10-20 è 3% CUNSIGLI da 6 à 30 anni. À a fine di u prugramma, l'acquisti è e vendite saranu ognunu di $ 267B.
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