Mercats de bons en vermell: què esperar?
Els mercats mundials de bons han caigut als seus nivells més baixos des d'almenys 1990, ja que els inversors esperen que els bancs centrals pugin ràpidament els tipus d'interès davant la inflació més alta en dècades.
Què està passant?
Les pèrdues del mercat de bons són el resultat de l'augment dels tipus d'interès dels bancs centrals per combatre l'augment de la inflació. Entre els bons i els tipus d'interès, hi ha una fórmula matemàtica. Els tipus d'interès augmenten quan els bons baixen i viceversa.
Després de pujar els tipus d'interès per primera vegada des del 2018, el president de la Reserva Federal, Jay Powell, va assenyalar dilluns que el banc central nord-americà està disposat a actuar amb més contundència si és necessari per controlar l'augment dels preus.
Després de les declaracions falques del president de la Fed, Powell, dilluns, el president de la Fed de St Louis, Bullard, va subratllar la seva preferència perquè el FOMC actuï "de manera agressiva" per mantenir la inflació sota control, dient que el FOMC no podia esperar que es gestionessin els problemes geopolítics.
Els bons es tornen vermells
El rendiment dels bitllets a 2 anys dels Estats Units, que és molt vulnerable a les prediccions de tipus d'interès baixos, va assolir un màxim de tres anys del 2.2 per cent aquesta setmana, davant del 0.73 per cent a l'obertura de l'any. El rendiment del Tresor a dos anys està en camí de saltar més en un trimestre des del 1984.
Els tipus a llarg termini també han augmentat, tot i que més lentament, a causa de l'augment de les expectatives d'inflació, erosionant l'atractiu de la propietat de valors que proporcionen una font d'ingressos previsible en el futur previsible.
Dimecres, la rendibilitat a 10 anys als Estats Units va assolir el 2.42 %, el seu nivell més alt des del maig del 2019. Han seguit els bons a Europa, i fins i tot els bons governamentals al Japó, on la inflació és baixa, i s'espera que el banc central desafii el enfocament global falcó, han perdut terreny aquest any.
BoE i BCE s'uneixen a la carrera
Els mercats ara preveuen almenys set pujades de tipus més als Estats Units aquest any. A més, el Banc d'Anglaterra va augmentar els tipus d'interès per tercera vegada aquest mes i és probable que els costos dels préstecs a curt termini pugin per sobre del 2% a finals del 2022.
En la seva reunió més recent, el Banc Central Europeu va anunciar una liquidació més ràpida del que s'esperava del seu programa de compra de bons. El seu missatge falcó arriba quan els responsables polítics se centren en una inflació rècord, tot i que la zona euro s'ha vist més afectada per la guerra a Ucraïna que moltes altres economies globals.
Què significa per a la borsa?
Els augments dels tipus d'interès estan sorgint de nivells molt baixos, i la borsa nord-americana sembla estar còmoda amb els preus actuals del mercat de set pujades de tipus abans de finals d'any, fet que porta la taxa dels fons de la Fed a una mica més del 2%.
Malgrat que les accions han recuperat la major part de les seves pèrdues des de la invasió russa d'Ucraïna, índexs destacats com l'S&P 500 han continuat caient aquest any.
Reflexions finals
A mesura que el creixement econòmic es torna més inestabl, les pujades de tipus de la Fed probablement siguin limitades. A més d'un dèficit d'energia i matèries primeres, interrupcions de subministrament i una guerra a Europa, l'economia global s'està alentint mentre la Reserva Federal es prepara per començar a reduir el seu balanç.
« Els retrocesos són diferents dels reversos? Ens dirigim a una recessió? Què esperar en els propers mesos? »
