14. maja • Tržišni komentari • 7617 Pregledi • Komentari su isključeni na događajima iz ekonomskog kalendara i aukcijama obveznica 14. maja 2012
Danas je ekonomski kalendar prilično tanak sa samo podacima o industrijskoj proizvodnji u euro zoni i konačnom cifrom talijanske inflacije CPI. Ministri finansija iz eurozone sastat će se u Briselu i Španiji (državni računi od 12/18 mjeseci), Njemačkoj (Bubills) i Italiji (BTP) će se predstaviti tržište.
U eurozoni se predviđa porast industrijske proizvodnje za drugi mjesec zaredom u martu, ali očekuje se da će tempo rasta biti usporen.
Konsenzusom se želi porast od 0.4% M / M u martu, upola brzinom zabilježenom u februaru (0.8% M / M). Međutim, u februaru je proizvodnja potaknuta energijom zbog izuzetno hladnog vremena. Ranije objavljeni nacionalni podaci pokazali su mješovitu sliku. Njemačka i talijanska proizvodnja pokazale su oporavak uslijed vremenskih prilika, dok su španska i francuska proizvodnja pale u martu.
Za euro zonu vjerujemo da su rizici na donjoj strani očekivanja, jer čitanje EMU-a ne uključuje građevinski sektor, dok će i komunalne usluge vjerojatno nazadovati.
Danas je talijanska agencija za dužnike prisluškivala tržište u teškim tržišnim okolnostima. Ponuđene linije su 3-godišnji BTP (2.5-3.5 milijarde eura 2.5% ožujka 2015) i kombinacija 10-godišnjeg BTP-a (4.25% Mar2020), 10-godišnji BTP ( 5% mar2022) i isključite 15-godišnju BTP (5% mar2025) za dodatnih 1-1.75 milijardi eura. Relativno nizak iznos u ponudi i fokus na kratkom roku trebali bi (domaći) investitori biti u stanju probaviti.
Finska riznica je u bijegu iskoristila petogodišnji RFGB (5 milijarda € 1%, april 1.875.). To je tek drugi put da Finska ove godine dolazi na tržište obveznica zbog izdavanja eura. Papir s ocjenom AAA vjerojatno će naići na dobru potražnju.
Danas se Euro grupa (ministri finansija EMU) sastaje u Briselu, dok se sutra sastaje širi Ecofin. Mogao bi biti zanimljiv sastanak, sada kada se dužnička kriza u euru više nikada nije povukla.
Stres u Grčkoj i Španiji najviše upada u oči. Međutim, također su francuski izbori promijenili raspravu zajedno s ekonomskim rizicima. U tom kontekstu, razni ključni čelnici EMU-a govorili su o paktu rasta. Ministri finansija vjerovatno će razgovarati i pripremiti pakt o rastu, o čemu će dalje razgovarati lideri EMU-a na neformalnoj večeri "pakta rasta", a o kojem bi trebalo da se dogovore krajem Samita EU krajem juna.
Moglo bi se više ili manje složiti s tim principom, ali na konkretnim mjerama razlike u mišljenjima i dalje su vrlo široke, što bi također trebalo biti slučaj u vezi s financiranjem pakta.
Povjerenik Rehn tijekom vikenda rekao je da je odbacio kao lažan izbor poticaja štednje. Potrebno je oboje. Zemlje moraju ostati na putu fiskalne konsolidacije, dok je potrebno više javnih i privatnih ulaganja. Prijedlog Evropske komisije Španiji da joj se može odobriti dodatna godina za smanjenje deficita na 3% BDP-a (pod određenim uvjetima) može se generalizirati za druge zemlje.
Ako provode dogovorene mjere štednje, a deficit bi ipak premašio cilj, možda neće biti dužni poduzeti dodatne mjere.
Druga tema sastanka sigurno će biti situacija u Grčkoj i njena sudbina unutar EMU-a. Preko tjedna, predsjednik EU komisije Barroso, sugerirao je da će Grčka morati napustiti euro ako ne slijedi pravila eura (pakti, program spašavanja). Postojali su i drugi utjecajni izvori koji su Grčku odabrali da se pridržava programa spašavanja ili se suoči sa zadatkom i izađe.
Mislimo da će Grčka biti vidljivo prisutna na raspravama o Euroskupini i iako neće biti objavljena u javnosti, za pripremu bi trebao postojati plan B. Dakle, komentari nakon toga bi mogli biti zanimljivi.
Na kraju, treće veliko pitanje je Španija. Vlada ima sve manje mogućnosti i neka vrsta multilateralne podrške trebala bi biti više nego dobrodošla. Međutim, cjelovit paket koji bi ih neko vrijeme mogao udaljiti od tržišta vjerovatno je kontraproduktivan, ali neka podrška bankarskom sektoru putem EFSF-a, ako ne mora prolaziti kroz španske račune, može biti konstruktivna.
Bojimo se da najnovija bankarska inicijativa neće uspjeti ublažiti tenzije na tržištima. Ne mislimo da je Euro grupa već u fazi donošenja / predlaganja odluka, ali o tome bi se moglo raspravljati.
ecofineurogrupaeurozoneGrčka
« Pregled tržišta 14. maja 2012 Efekti nereda u EU na EUR / GBP »
Događaji iz ekonomskog kalendara i aukcije obveznica 14. maja 2012
14. maja • Tržišni komentari • 7617 Pregledi • Komentari su isključeni na događajima iz ekonomskog kalendara i aukcijama obveznica 14. maja 2012
Danas je ekonomski kalendar prilično tanak sa samo podacima o industrijskoj proizvodnji u euro zoni i konačnom cifrom talijanske inflacije CPI. Ministri finansija iz eurozone sastat će se u Briselu i Španiji (državni računi od 12/18 mjeseci), Njemačkoj (Bubills) i Italiji (BTP) će se predstaviti tržište.
U eurozoni se predviđa porast industrijske proizvodnje za drugi mjesec zaredom u martu, ali očekuje se da će tempo rasta biti usporen.
Konsenzusom se želi porast od 0.4% M / M u martu, upola brzinom zabilježenom u februaru (0.8% M / M). Međutim, u februaru je proizvodnja potaknuta energijom zbog izuzetno hladnog vremena. Ranije objavljeni nacionalni podaci pokazali su mješovitu sliku. Njemačka i talijanska proizvodnja pokazale su oporavak uslijed vremenskih prilika, dok su španska i francuska proizvodnja pale u martu.
Za euro zonu vjerujemo da su rizici na donjoj strani očekivanja, jer čitanje EMU-a ne uključuje građevinski sektor, dok će i komunalne usluge vjerojatno nazadovati.
Danas je talijanska agencija za dužnike prisluškivala tržište u teškim tržišnim okolnostima. Ponuđene linije su 3-godišnji BTP (2.5-3.5 milijarde eura 2.5% ožujka 2015) i kombinacija 10-godišnjeg BTP-a (4.25% Mar2020), 10-godišnji BTP ( 5% mar2022) i isključite 15-godišnju BTP (5% mar2025) za dodatnih 1-1.75 milijardi eura. Relativno nizak iznos u ponudi i fokus na kratkom roku trebali bi (domaći) investitori biti u stanju probaviti.
Finska riznica je u bijegu iskoristila petogodišnji RFGB (5 milijarda € 1%, april 1.875.). To je tek drugi put da Finska ove godine dolazi na tržište obveznica zbog izdavanja eura. Papir s ocjenom AAA vjerojatno će naići na dobru potražnju.
Danas se Euro grupa (ministri finansija EMU) sastaje u Briselu, dok se sutra sastaje širi Ecofin. Mogao bi biti zanimljiv sastanak, sada kada se dužnička kriza u euru više nikada nije povukla.
Stres u Grčkoj i Španiji najviše upada u oči. Međutim, također su francuski izbori promijenili raspravu zajedno s ekonomskim rizicima. U tom kontekstu, razni ključni čelnici EMU-a govorili su o paktu rasta. Ministri finansija vjerovatno će razgovarati i pripremiti pakt o rastu, o čemu će dalje razgovarati lideri EMU-a na neformalnoj večeri "pakta rasta", a o kojem bi trebalo da se dogovore krajem Samita EU krajem juna.
Moglo bi se više ili manje složiti s tim principom, ali na konkretnim mjerama razlike u mišljenjima i dalje su vrlo široke, što bi također trebalo biti slučaj u vezi s financiranjem pakta.
Povjerenik Rehn tijekom vikenda rekao je da je odbacio kao lažan izbor poticaja štednje. Potrebno je oboje. Zemlje moraju ostati na putu fiskalne konsolidacije, dok je potrebno više javnih i privatnih ulaganja. Prijedlog Evropske komisije Španiji da joj se može odobriti dodatna godina za smanjenje deficita na 3% BDP-a (pod određenim uvjetima) može se generalizirati za druge zemlje.
Ako provode dogovorene mjere štednje, a deficit bi ipak premašio cilj, možda neće biti dužni poduzeti dodatne mjere.
Druga tema sastanka sigurno će biti situacija u Grčkoj i njena sudbina unutar EMU-a. Preko tjedna, predsjednik EU komisije Barroso, sugerirao je da će Grčka morati napustiti euro ako ne slijedi pravila eura (pakti, program spašavanja). Postojali su i drugi utjecajni izvori koji su Grčku odabrali da se pridržava programa spašavanja ili se suoči sa zadatkom i izađe.
Mislimo da će Grčka biti vidljivo prisutna na raspravama o Euroskupini i iako neće biti objavljena u javnosti, za pripremu bi trebao postojati plan B. Dakle, komentari nakon toga bi mogli biti zanimljivi.
Na kraju, treće veliko pitanje je Španija. Vlada ima sve manje mogućnosti i neka vrsta multilateralne podrške trebala bi biti više nego dobrodošla. Međutim, cjelovit paket koji bi ih neko vrijeme mogao udaljiti od tržišta vjerovatno je kontraproduktivan, ali neka podrška bankarskom sektoru putem EFSF-a, ako ne mora prolaziti kroz španske račune, može biti konstruktivna.
Bojimo se da najnovija bankarska inicijativa neće uspjeti ublažiti tenzije na tržištima. Ne mislimo da je Euro grupa već u fazi donošenja / predlaganja odluka, ali o tome bi se moglo raspravljati.
ecofineurogrupaeurozoneGrčka
« Pregled tržišta 14. maja 2012 Efekti nereda u EU na EUR / GBP »