Tržišta obveznica u crvenom: Šta očekivati?
Globalna tržišta obveznica su pala na najniže nivoe od najmanje 1990. godine, jer investitori očekuju da će centralne banke brzo podići kamatne stope suočene s najvećom inflacijom u posljednjih nekoliko decenija.
Šta se dešava?
Gubici na tržištu obveznica su rezultat podizanja kamatnih stopa centralnih banaka kako bi se borile protiv rastuće inflacije. Između obveznica i kamatnih stopa postoji matematička formula. Kamatne stope rastu kada obveznice opadaju i obrnuto.
Nakon povećanja kamatnih stopa po prvi put od 2018., predsjednik Federalnih rezervi Jay Powell u ponedjeljak je signalizirao da je američka centralna banka spremna djelovati snažnije ako bude potrebno da zadrži skokove cijena pod kontrolom.
Nakon jastrebskih primjedbi predsjednika Fed-a Powella u ponedjeljak, predsjednik Fed-a St Louisa Bullard je podvukao svoju preferenciju da FOMC djeluje “agresivno” kako bi održao inflaciju pod kontrolom, rekavši da FOMC ne može čekati da se riješe geopolitička pitanja.
Obveznice postaju crvene
Prinos dvogodišnjih novčanica u SAD, koji je vrlo osjetljiv na predviđanja niske kamatne stope, ove sedmice je dostigao trogodišnji maksimum od 2 posto, u odnosu na 2.2 posto na otvaranju godine. Prinos na dvogodišnji trezor je na putu da skoči najviše u kvartalu od 0.73.
Dugoročne stope su također rasle, iako sporije, zbog rastućih inflatornih očekivanja, narušavajući privlačnost posjedovanja hartija od vrijednosti koje pružaju predvidiv izvor prihoda u doglednoj budućnosti.
U srijedu je desetogodišnji prinos u Sjedinjenim Državama dostigao 10 %, najviši nivo od maja 2.42. Slijedile su obveznice u Evropi, pa čak i državne obveznice u Japanu, gdje je inflacija niska, a očekuje se da će centralna banka prkositi sokolski globalni pristup, ove godine su izgubili tlo pod nogama.
BoE i ECB se pridružuju trci
Tržišta sada predviđaju još najmanje sedam povećanja kamatnih stopa u Sjedinjenim Državama ove godine. Osim toga, Banka Engleske povećala je kamatne stope po treći put ovog mjeseca, a troškovi kratkoročnog zaduživanja vjerovatno će porasti iznad 2% do kraja 2022.
Na svom posljednjem sastanku, Evropska centralna banka najavila je brži od očekivanog zatvaranja svog programa kupovine obveznica. Njegova jastrebova poruka dolazi kada se kreatori politike fokusiraju na rekordnu inflaciju, iako je eurozonu više povrijedio rat u Ukrajini nego mnoge druge globalne ekonomije.
Šta to znači za berzu?
Povećanja kamatnih stopa sada izlaze sa ultra niskih nivoa, a čini se da je američko tržište dionica ugodno sa trenutnim tržišnim cijenama od sedam povećanja stopa prije kraja godine, čime je stopa Fed fondova iznosila nešto više od 2%.
Uprkos činjenici da su dionice povratile većinu svojih gubitaka od ruske invazije na Ukrajinu, istaknuti indeksi poput S&P 500 nastavili su da padaju ove godine.
Final misli
Kako ekonomski rast postaje sve klimaviji, Fed-ova povećanja stopa su vjerovatno ograničena. Pored energetskog i robnog deficita, prekida snabdijevanja i rata u Evropi, globalna ekonomija usporava dok se Federalne rezerve spremaju da počnu smanjivati svoj bilans stanja.
« Da li se povraćaj razlikuje od preokreta? Idemo li ka recesiji? Šta očekivati u narednim mjesecima? »
