14 мая • рынак Каментары • 7611 праглядаў • Каментароў няма па падзеях эканамічнага календара і аўкцыёнах па аблігацыях 14 мая 2012 года
Сёння эканамічны каляндар даволі тонкі, улічваючы толькі дадзеныя аб прамысловай вытворчасці ў зоне еўра і канчатковую лічбу інфляцыі ІПЦ у Італіі. Сустрэча міністраў фінансаў краін еўразоны ў Бруселі і Іспаніі (12/18-месячныя дзяржаўныя векселі), Германія (Bubills) і Італія (BTP) выйдуць на рынак.
У зоне еўра прагназуецца, што прамысловая вытворчасць у сакавіку будзе расці другі месяц запар, але чакаецца, што тэмпы росту запаволяцца.
Кансенсус чакае павелічэння 0.4% м/м у сакавіку, удвая менш, чым у лютым (0.8% м/м). Аднак у лютым вытворчасць узмацнілася з -за надзвычайнага халоднага надвор'я. Апублікаваныя раней нацыянальныя дадзеныя паказвалі неадназначную карціну. Нямецкая і італьянская вытворчасць прадэманстравала адскок, звязаны з надвор'ем, а іспанская і французская - у сакавіку.
Што тычыцца зоны еўра, мы лічым, што рызыкі знаходзяцца на адваротным баку чаканняў, бо паказчык ЭВС не ўключае будаўнічы сектар, а камунальныя паслугі, верагодна, адступяць.
Сёння італьянскае пазыковае агенцтва выкарыстоўвае рынак у складаных рынкавых умовах. Прапанаваныя лініі-3-гадовая BTP (2.5-3.5 млрд. Еўра, 2.5%, сакавік 2015 г.) і камбінацыя 10-гадовай BTP без прабегу (4.25% сакавіка 2020 г.), 10-гадовая BTP, якая знаходзіцца ў бегу ( 5% Mar2022) і 15-гадовы BTP (5% Mar2025) за дадатковыя 1-1.75 млрд еўра. Адносна нізкая прапанаваная сума і ўвага да кароткага тэрміну павінны (айчынныя) інвестары засвоіць.
Казначэйства Фінляндыі выкарыстоўвае 5-гадовую RFGB (1 млрд еўра 1.875%, красавік 2017 г.). У гэтым годзе Фінляндыя толькі другі раз выходзіць на рынак аблігацый за выдачу еўра. Верагодна, папера з рэйтынгам ААА будзе карыстацца добрым попытам.
Сёння ў Брусэлі збіраецца група еўра (міністры фінансаў ЭВС), а заўтра - Экафін. Гэта можа быць цікавай сустрэчай, калі даўгавы крызіс еўра вярнуўся з таго, што ніколі не быў цалкам.
Стрэс у Грэцыі і Іспаніі прыцягвае ўвагу. Аднак выбары ў Францыі змянілі дыскусію разам з эканамічнымі рызыкамі. У гэтым кантэксце розныя ключавыя лідэры ЕВС казалі пра пакт росту. Верагодна, міністры фінансаў абмяркуюць і падрыхтуюць пакт аб росце, які будзе далей абмяркоўвацца на нефармальнай вячэры "пакту росту" лідэрамі ЕВС і павінен быць узгоднены ў канцы чэрвеня на саміце ЕС.
Прынцып мог бы быць больш -менш узгоднены, але па канкрэтных мерах разыходжанні ў меркаваннях па -ранейшаму вельмі вялікія, і гэта таксама павінна быць у выпадку фінансавання пакта.
Камісар Рэн на выходных заявіў, што адхіліў як памылковы выбар стымулю эканоміі. Абодва патрэбныя. Краінам неабходна працягваць курс на фіскальную кансалідацыю, у той час як неабходна больш дзяржаўных і прыватных інвестыцый. Прапанова Камісіі ЕС Іспаніі аб тым, што ёй можа быць прадастаўлены адзін дадатковы год для скарачэння дэфіцыту да 3% ВУП (пры пэўных умовах), можа быць распаўсюджана на іншыя краіны.
Калі яны будуць выконваць узгодненыя меры жорсткай эканоміі, і дэфіцыт, тым не менш, перавысіць заданне, яны не будуць абавязаны прымаць дадатковыя меры.
Другой тэмай сустрэчы, безумоўна, стане сітуацыя ў Грэцыі і яе лёс у ЕВС. У канцы тыдня прэзідэнт Камісіі ЕС Барозу выказаў здагадку, што Грэцыі давядзецца кінуць еўра, калі яна не будзе прытрымлівацца правілаў еўра (пактаў, праграмы дапамогі). Былі і іншыя ўплывовыя крыніцы, якія дазвалялі Грэцыі прытрымлівацца праграмы выратавання або сутыкнуцца са змаўчаннем і выйсці.
Мы лічым, што Грэцыя будзе прыкметна прысутнічаць на абмеркаваннях Еўрагрупы, і, пакуль гэта не будзе абнародавана, павінен быць план Б па падрыхтоўцы. Такім чынам, каментары пасля могуць быць цікавымі.
Нарэшце, трэцяе вялікае пытанне - Іспанія. Ва ўраду ўсё менш варыянтаў, і нейкая шматбаковая падтрымка павінна быць больш чым вітаецца. Тым не менш, поўнамаштабны пакет, які дазволіў бы некаторы час не ўтрымліваць іх на рынках, верагодна, контрпрадуктыўны, але некаторая падтрымка банкаўскага сектара праз EFSF, калі яна не павінна праходзіць праз іспанскія рахункі, можа быць канструктыўнай.
Мы баімся, што апошняя банкаўская ініцыятыва не аслабіць напружанасць на рынках. Мы не лічым, што еўрагрупа яшчэ на крок да прыняцця/прапановы рашэнняў, але гэтае пытанне можна абмеркаваць.
ECOFINеўрагрупаЕўразонаГрэцыя
« Агляд рынку Май 14 2012 Эфекты беспарадка ў ЕС на EUR / GBP »
Падзеі эканамічнага календара і аўкцыёны па аблігацыях 14 мая 2012 г.
14 мая • рынак Каментары • 7611 праглядаў • Каментароў няма па падзеях эканамічнага календара і аўкцыёнах па аблігацыях 14 мая 2012 года
Сёння эканамічны каляндар даволі тонкі, улічваючы толькі дадзеныя аб прамысловай вытворчасці ў зоне еўра і канчатковую лічбу інфляцыі ІПЦ у Італіі. Сустрэча міністраў фінансаў краін еўразоны ў Бруселі і Іспаніі (12/18-месячныя дзяржаўныя векселі), Германія (Bubills) і Італія (BTP) выйдуць на рынак.
У зоне еўра прагназуецца, што прамысловая вытворчасць у сакавіку будзе расці другі месяц запар, але чакаецца, што тэмпы росту запаволяцца.
Кансенсус чакае павелічэння 0.4% м/м у сакавіку, удвая менш, чым у лютым (0.8% м/м). Аднак у лютым вытворчасць узмацнілася з -за надзвычайнага халоднага надвор'я. Апублікаваныя раней нацыянальныя дадзеныя паказвалі неадназначную карціну. Нямецкая і італьянская вытворчасць прадэманстравала адскок, звязаны з надвор'ем, а іспанская і французская - у сакавіку.
Што тычыцца зоны еўра, мы лічым, што рызыкі знаходзяцца на адваротным баку чаканняў, бо паказчык ЭВС не ўключае будаўнічы сектар, а камунальныя паслугі, верагодна, адступяць.
Сёння італьянскае пазыковае агенцтва выкарыстоўвае рынак у складаных рынкавых умовах. Прапанаваныя лініі-3-гадовая BTP (2.5-3.5 млрд. Еўра, 2.5%, сакавік 2015 г.) і камбінацыя 10-гадовай BTP без прабегу (4.25% сакавіка 2020 г.), 10-гадовая BTP, якая знаходзіцца ў бегу ( 5% Mar2022) і 15-гадовы BTP (5% Mar2025) за дадатковыя 1-1.75 млрд еўра. Адносна нізкая прапанаваная сума і ўвага да кароткага тэрміну павінны (айчынныя) інвестары засвоіць.
Казначэйства Фінляндыі выкарыстоўвае 5-гадовую RFGB (1 млрд еўра 1.875%, красавік 2017 г.). У гэтым годзе Фінляндыя толькі другі раз выходзіць на рынак аблігацый за выдачу еўра. Верагодна, папера з рэйтынгам ААА будзе карыстацца добрым попытам.
Сёння ў Брусэлі збіраецца група еўра (міністры фінансаў ЭВС), а заўтра - Экафін. Гэта можа быць цікавай сустрэчай, калі даўгавы крызіс еўра вярнуўся з таго, што ніколі не быў цалкам.
Стрэс у Грэцыі і Іспаніі прыцягвае ўвагу. Аднак выбары ў Францыі змянілі дыскусію разам з эканамічнымі рызыкамі. У гэтым кантэксце розныя ключавыя лідэры ЕВС казалі пра пакт росту. Верагодна, міністры фінансаў абмяркуюць і падрыхтуюць пакт аб росце, які будзе далей абмяркоўвацца на нефармальнай вячэры "пакту росту" лідэрамі ЕВС і павінен быць узгоднены ў канцы чэрвеня на саміце ЕС.
Прынцып мог бы быць больш -менш узгоднены, але па канкрэтных мерах разыходжанні ў меркаваннях па -ранейшаму вельмі вялікія, і гэта таксама павінна быць у выпадку фінансавання пакта.
Камісар Рэн на выходных заявіў, што адхіліў як памылковы выбар стымулю эканоміі. Абодва патрэбныя. Краінам неабходна працягваць курс на фіскальную кансалідацыю, у той час як неабходна больш дзяржаўных і прыватных інвестыцый. Прапанова Камісіі ЕС Іспаніі аб тым, што ёй можа быць прадастаўлены адзін дадатковы год для скарачэння дэфіцыту да 3% ВУП (пры пэўных умовах), можа быць распаўсюджана на іншыя краіны.
Калі яны будуць выконваць узгодненыя меры жорсткай эканоміі, і дэфіцыт, тым не менш, перавысіць заданне, яны не будуць абавязаны прымаць дадатковыя меры.
Другой тэмай сустрэчы, безумоўна, стане сітуацыя ў Грэцыі і яе лёс у ЕВС. У канцы тыдня прэзідэнт Камісіі ЕС Барозу выказаў здагадку, што Грэцыі давядзецца кінуць еўра, калі яна не будзе прытрымлівацца правілаў еўра (пактаў, праграмы дапамогі). Былі і іншыя ўплывовыя крыніцы, якія дазвалялі Грэцыі прытрымлівацца праграмы выратавання або сутыкнуцца са змаўчаннем і выйсці.
Мы лічым, што Грэцыя будзе прыкметна прысутнічаць на абмеркаваннях Еўрагрупы, і, пакуль гэта не будзе абнародавана, павінен быць план Б па падрыхтоўцы. Такім чынам, каментары пасля могуць быць цікавымі.
Нарэшце, трэцяе вялікае пытанне - Іспанія. Ва ўраду ўсё менш варыянтаў, і нейкая шматбаковая падтрымка павінна быць больш чым вітаецца. Тым не менш, поўнамаштабны пакет, які дазволіў бы некаторы час не ўтрымліваць іх на рынках, верагодна, контрпрадуктыўны, але некаторая падтрымка банкаўскага сектара праз EFSF, калі яна не павінна праходзіць праз іспанскія рахункі, можа быць канструктыўнай.
Мы баімся, што апошняя банкаўская ініцыятыва не аслабіць напружанасць на рынках. Мы не лічым, што еўрагрупа яшчэ на крок да прыняцця/прапановы рашэнняў, але гэтае пытанне можна абмеркаваць.
ECOFINеўрагрупаЕўразонаГрэцыя
« Агляд рынку Май 14 2012 Эфекты беспарадка ў ЕС на EUR / GBP »