ตลาดตราสารหนี้เป็นสีแดง: คาดหวังอะไร?
ตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1990 เป็นอย่างน้อย เนื่องจากนักลงทุนคาดว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเมื่อเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ
เกิดอะไรขึ้น?
การสูญเสียของตลาดตราสารหนี้เป็นผลมาจากธนาคารกลางขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ระหว่างพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ย มีสูตรทางคณิตศาสตร์อยู่ อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเมื่อพันธบัตรลดลงและในทางกลับกัน
หลังจากขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2018 เจย์ พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ส่งสัญญาณเมื่อวันจันทร์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ยินดีที่จะดำเนินการอย่างเข้มงวดมากขึ้น หากจำเป็นต้องควบคุมราคาที่พุ่งสูงขึ้น
ตามคำปราศรัยของประธานเฟดพาวเวลล์เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีบูลลาร์ดแห่งเซนต์หลุยส์ ได้เน้นย้ำว่าเขาต้องการให้ FOMC ดำเนินการ "เชิงรุก" เพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อ โดยกล่าวว่า FOMC ไม่สามารถรอให้จัดการปัญหาทางภูมิศาสตร์การเมืองได้
พันธบัตรกลายเป็นสีแดง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของสหรัฐฯ ซึ่งมีความเสี่ยงสูงต่อการคาดคะเนอัตราดอกเบี้ยต่ำ ทำสถิติสูงสุดในรอบ 2.2 ปีที่ 0.73% ในสัปดาห์นี้ เพิ่มขึ้นจาก 1984% เมื่อเปิดปี อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังอายุ XNUMX ปีอยู่ในเกณฑ์ที่จะกระโดดสูงสุดใน XNUMX ไตรมาสนับตั้งแต่ปี XNUMX
อัตราระยะยาวก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน แม้ว่าจะช้ากว่านั้น อันเนื่องมาจากการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ทำลายความน่าดึงดูดใจของการเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่ให้แหล่งรายได้ที่คาดการณ์ได้สำหรับอนาคตอันใกล้
ในวันพุธ อัตราผลตอบแทน 10 ปีในสหรัฐอเมริกาแตะ 2.42% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2019 พันธบัตรในยุโรปได้ตามมา และแม้แต่พันธบัตรรัฐบาลในญี่ปุ่นซึ่งอัตราเงินเฟ้อต่ำ และธนาคารกลางคาดว่าจะต่อต้าน วิธีการระดับโลกแบบ hawkish ได้สูญเสียพื้นที่ในปีนี้
BoE และ ECB เข้าร่วมการแข่งขัน
ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยเจ็ดรายการในสหรัฐอเมริกาในปีนี้ นอกจากนี้ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามในเดือนนี้ และต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเหนือ 2% ภายในสิ้นปี 2022
ในการประชุมครั้งล่าสุด ธนาคารกลางยุโรปได้ประกาศยุติโครงการซื้อพันธบัตรเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ข้อความที่แสดงความไม่พอใจนี้เกิดขึ้นในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นประวัติการณ์ แม้ว่ายูโรโซนจะได้รับผลกระทบหนักจากสงครามในยูเครนมากกว่าประเทศเศรษฐกิจอื่นๆ ทั่วโลก
ความหมายของตลาดหุ้นคืออะไร?
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังเกิดขึ้นจากระดับที่ต่ำมาก และตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดูเหมือนว่าจะสบายใจกับราคาตลาดปัจจุบันที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้งก่อนสิ้นปีนี้ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยของ Fed Funds อยู่ที่เพียง XNUMX%
แม้ว่าข้อเท็จจริงที่ว่าหุ้นได้ฟื้นตัวจากการขาดทุนส่วนใหญ่แล้วนับตั้งแต่รัสเซียบุกยูเครน แต่ดัชนีที่โดดเด่นเช่น S&P 500 ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในปีนี้
ความคิดสุดท้าย
ด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สั่นคลอน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจึงค่อนข้างจำกัด นอกจากการขาดดุลด้านพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ การหยุดชะงักของอุปทาน และสงครามในยุโรป เศรษฐกิจโลกกำลังชะลอตัวเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐเตรียมที่จะเริ่มลดงบดุล
« การย้อนกลับแตกต่างจากการกลับรายการหรือไม่? เรากำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่? สิ่งที่คาดหวังในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า? »
