Navigere USAs økonomiske gjenoppretting gjennom farlige farvann

I sin tale tirsdag gjorde Fed-styreleder Ben Bernanke det helt klart at den amerikanske økonomien hadde det bra, men det var noen bekymringsområder og at økonomien var utsatt for mange utenforstående faktorer som kunne spore vekst eller forårsake inflasjon. I sin tale gjør han det klart at Fed vil gjøre alt som er nødvendig for å støtte den økonomiske utvinningen.

Det er mange bekymringer og problemer som utfordrer USAs gjenopprettingsvei. I de kommende månedene kan de problematiske sonene føre til at gjenopprettingen slutter eller går over til lavkonjunktur.

Kina vil utgjøre et stort problem med økonomisk avmatning, redusert vekst og fallende eiendom, tvilsomme regnskapsstandarder og banker fylt med dårlige lån. Nok en gang vender Kina seg til proteksjonisme - økende tollsatser og undertrykker verdien av valutaen for å holde USAs eksport utenfor. Administrasjonen har vist liten tilbøyelighet til å konfrontere disse aggressive rutene annet enn gjennom brutt WTO-klager, som totalt ikke gir de systemiske forbedringene som er nødvendige for å korrigere handel med Kina.

Amerikanske banker er i ferd med å gro, som bekreftet av Feds nylige stresstester. Selv Citibank er sannsynligvis i bedre form enn Fed estimerte - det overveide risikoen forbundet med Citibanks store utenlandske låneportefølje, og klarte ikke å innse verdien av internasjonal diversifisering.

Etter å ha kjøpt opp mindre banker som ikke kan takle nye, tøffere regler, kontrollerer Wall Street-banker mer enn 60 prosent av innskuddene nasjonalt, og har drevet ned sertifikatet for innskuddsrenter. Seniorer mister mye kjøpekraft, og Wall Street-banker er mindre interessert i å gi lån til Main Street-virksomheter enn de regionale bankene de absorberte.

Oljeprisen ser ut til å stabilisere seg, men til en veldig forhøyet pris. Obama-administrasjonen må ta avgjørende tiltak for å redusere disse prisene, ellers vil inflasjonen komme og forbrukerne mister tilliten.

EU er i lavkonjunktur og er fortsatt i dype problemer - reparasjoner for Hellas, Portugal og Irland er utilstrekkelige og vil etter hvert måtte bearbeides. Spania har blitt hovedfokus for øyeblikket, og Tyskland ser ut til å ta godtgjørelser, men finanspakten virker lenge glemt.

Høyere utdanningslån er en tikkende bombe. Studenter låner for mye mot fremtidige inntekter, og mange studenter låner for å oppnå grader som ikke vil forbedre forholdene deres markant.

Administrasjonsarbeid for å få flere unge inn i skolen senker arbeidsledigheten på kort sikt, men uten å fikse handelsunderskuddene på olje og med Kina, gjennomføre kredittmarkedsreformer og forbedringer i Europa, vil nok anstendig betalende jobber ikke være tilgjengelig for mange nyutdannede.

De fleste utdanningslån kan ikke løses ut av konkurs, og stor gjeld kombinert med skuffende lønn vil bli et økende drag på forbruksutgiftene det neste tiåret. Standardinnstillinger øker, i likhet med mislighold for forbrukerkreditt, ettersom utvinningen eller den svekkede økonomien taper sammen flere og flere amerikanere går tom for penger og ikke klarer å balansere budsjettene og forårsaker mislighold. Det økonomiske systemet er ikke klar til å absorbere et nytt sjokk. Sammenslå dette med den økende opphør av billeie og mislighold av automatiske lån og øk inntak. Vi har en trippel trussel mot banksystemet.

I motsetning til boomårene i det siste tiåret, vil husholdningene ikke kunne refinansiere kredittkortgjeld ved å pantsette hjem ytterligere, og forbrukerne måtte bare bremse ned. Det bemerkelsesverdige unntaket fortsetter å være biler, hvor en aldrende flåte bidrar til å øke salget og høyere utdanning - mye av den siste økningen i forbrukerkreditt har ikke vært på kredittkort, men lån til å finansiere biler og høyere utdanning.

Vår skjøre økonomi har fiender som venter på den i hver eneste sving, Fed, politikere, statskassen og administrasjonen har en vanskelig vei å navigere i løpet av de kommende månedene, med mange problemer utenfor vår kontroll. For øyeblikket ser det ut til at de amerikanske lagene med økonomiske og finansielle sjefer faktisk har gjort en enestående jobb og snudd ting, til de fleste overraskelse. Forhåpentligvis kan de navigere gjennom strykene og bergstrendene før, slik at vi kan nå klar seiling.