UBS advarer om kommende valutakriger
"I de kommende ukene og månedene tror vi at vi er mer sannsynlig å høre retorikk om valutakriger snarere enn inflasjonskrig - det er derfor vi i dag har en taktisk kortsiktig oppfordring til å være lange amerikanske dollar," UBS-økonomer fortalte klienter forrige uke.
En slags valutakrig kan snart være til fots i det som har virket som en skjev “global valutakrig” når fremvoksende nasjoner begynner å bremse, USA og EUs pengetrykkmaskiner har endelig lite blekk og trykket kommer fra BRIC og andre nye nasjoner.
Den fem år gamle "krigen", som Finansdepartementet i Brasil har kalt den, "de-valuationist" -politikken til utviklede nasjoner som søker lindring fra sine egne kredittkramper, kan godt komme i full sirkel og brenne seg ut som en resultat.
Det omvendte forløpet av fremvoksende valutakursdekning har sine egne betydelige risikoer, fra å vri investeringsbeslutninger til skjerpende handelsdiplomati. Når hvert lands sentralbank tar beslutninger for å hjelpe økonomien i gang eller for å stanse det økende finanspolitiske problemet eller lavkonjunkturen, skader deres beslutninger faktisk i mine tilfeller naboene eller de små økonomiene som er så avhengige av dem. Når det heves politisk press på beslutningstakere fra sentralbanker, med politikere som bare prøver å blidgjøre sine velgere, er det noen ganger ikke lett å ta den beste avgjørelsen, og enhver beslutning har konsekvenser.
Japans suksess i år med å endelig svekke yenen ved kontinuerlig utskrift fra sentralbanken, kan vise seg å være avgjørende ved å forstyrre den delikate balansen i Asia. Noen økonomer advarer yenens mer enn ti prosent tilbaketrekning siden januar, og tvinger allerede Kinas hånd på sin egen kontroversielle politikk med å begrense yuan på en måte som kan forårsake forvirring i Washington i et valgår.
USD har steget fra laveste verdenskrig etter noen få uker siden for å handle over 84.00 denne uken. Det er ganske dråpe for yenen. Japanske eksportører trenger USD å overstige 82.00 for å generere fortjeneste og forbli konkurransedyktig.
Langt fra å se en kraftig stigende yuan komme fra Kinas politikk med større valutakursfleksibilitet - kjerne i USA og multilaterale krav - har yuanen faktisk svekket seg i år ettersom Kinas økonomi og inflasjon sakte, handelsregnskapet forverres og frykten for en “Hard landing” der vedvarer. Dette er normalt og burde vært forventet og forutsagt. Kina kunne ikke beholde vekstratene de hadde satt da markedene deres ble utsatt for lavkonjunktur og innstramminger. Når kundenes kontrakt, produksjon og produksjon følger, er det overraskende at det akkurat nå begynner å vises i den kinesiske økonomien. Selv om Kina har vært vitne til enorm intern vekst og inflasjon.
Selv om den stramt kontrollerte yuanen har økt mer enn 10 prosent mot verdens valutaer de siste fem årene, er det en av de få store valutaene i fremvoksende markeder som fortsatt er lavere mot amerikanske dollar hittil i 2012.
Kina registrerte sitt største handelsunderskudd på mer enn et tiår i februar, og tegn på bremsende økonomisk aktivitet øker i alt fra eiendomspriser til malmetterspørsel til direkte utenlandske investeringer.
« Råolje fortsetter å stige Kom deg ut av veien Hellas, Spanias sving i søkelyset »
