Fed-hoofd kan niet begrijpen wat er gebeurt met de Amerikaanse schuldmarkt
Wees niet boos als u niet begrijpt waarom de rente op Amerikaanse staatsobligaties daalt. Omdat Jerome Powell ook verbijsterd met jou op dezelfde bank zit.
Obligaties stijgen al enkele maanden gestaag, ondanks de versnelling van de inflatie tot het hoogste punt in 13 jaar. De leerboeken en Wall Street-ervaring zeggen dat in een dergelijke omgeving de rendementen moeten stijgen, niet dalen.
De voorzitter van het Federal Reserve System sprak zich woensdag uit over deze vage dynamiek.
"We hebben de laatste tijd een aanzienlijke daling van de langetermijnrente gezien", zei Powell op een persconferentie na de monetaire beleidsvergadering van de centrale bank. "Ik denk niet dat er een echte consensus is over de redenen voor de dynamiek die werd opgemerkt tussen de vorige en de huidige vergadering."
Het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties daalde met 1.7 basispunten tot 1.22% na de Fed-vergadering, en bleef dalen van een eenjaarspiek van 1.77% eind maart. Opvallender was dat het reële rendement op 10 jaar, dat door sommige beleggers wordt gezien als een indicator van de economische groeiprognoses op lange termijn, tot een nieuw dieptepunt is gedaald op min 1.17%.
Powell noemde wel drie mogelijke verklaringen voor de recente daling van de obligatierente. Ten eerste was dit deels te wijten aan een daling van de reële rendementen, aangezien beleggers begonnen te vrezen voor een vertraging van de economische groei te midden van de verspreiding van de Delta-stam van het coronavirus. Ten tweede zijn de inflatieverwachtingen van beleggers verzwakt. Ten slotte zijn er de zogenaamde technische factoren, "waar je dingen naar verwijst die je niet helemaal kunt verklaren", zei hij.
Sommige beleggers zijn het erover eens dat technische factoren, zoals handelaren die zich terugtrekken uit slechte timing en shortposities in schatkistpapier, hebben bijgedragen aan de daling van de rendementen. Anderen schrijven deze dynamiek toe aan $ 120 miljard aan maandelijkse obligatieaankopen door de Fed. Bovendien geven sommige beleggers de Fed zelfs de schuld voor het signaleren van vroege stimuleringsplannen. Hun logica is dat door afstand te nemen van haar belofte om zich te blijven inzetten voor een nieuwe strategie om de rentetarieven laag te houden, de Fed het risico loopt de economische groei te onderbieden, en dit houdt de langetermijnrente laag.
Powell verwierp woensdag suggesties dat beleggers de geloofwaardigheid van de Fed in twijfel trekken, en zei dat de benadering van de centrale bank van de politiek "goed begrepen" is. Maar als de Fed de rente verhoogt, komt de 'echte test' later, zei hij.
Het Open Market Committee (FOMC) van de Fed handhaafde woensdag zijn beleidsrente op 0-0.25% en bevestigde opnieuw een plan voor de aankoop van activa van $ 120 miljard/maand alvorens "aanzienlijke verdere vooruitgang" te boeken op het gebied van werkgelegenheid en inflatie.
Leden van de Federal Reserve naderen dus omstandigheden waarin ze kunnen gaan bezuinigen op massale steun aan de Amerikaanse economie. Voorzitter Jerome Powell zei echter dat het nog even zal duren voordat dat gebeurt. De economie heeft vooruitgang geboekt in de richting van deze doelen, en de commissie zal de voortgang in de komende vergaderingen blijven beoordelen, zei het FOMC in een verklaring na de vergadering.
« Een snelle beginnersgids voor forexhandel in Zuid-Afrika Verkenning van de AB=CD-handelsstrategie in Forex »
