הבנקים הפדרליים החזיקו בריבית קרובה לאפס אך סימנו ריבית גבוהה יותר
הפדרל ריזרב שמר על ריבית סביב האפס ביום רביעי, 26 בינואר, אך שמר על כוונתו לנטוש את מדיניות הכסף הזול של עידן המגפה מול עליות מחירים משמעותיות.
אז מה אנחנו יכולים לראות בטווח הארוך?
מסיבת העיתונאים של פאוול
יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הציע במסיבת העיתונאים שלו לאחר הפגישה ב-26 בינואר 2022, כי ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) תיצמד לתוכנית רכישת האג"ח שהתוותה בדצמבר 2021.
הפד הכריז בדצמבר 2021 כי יפסיק להוסיף למאזנו עד מרץ 2022, תהליך המכונה הפחתה.
עם זאת, עליית מחירים מאז השנה שעברה מכבידה על ה-FOMC, שמגיע לרעיון כי יידרשו ריביות גבוהות יותר כדי למנוע אינפלציה בורחת.
ריבית גבוהה יותר עשויה להפחית את האינפלציה על ידי הגדלת עלויות ההלוואות והקטנת הביקוש, במיוחד לסחורות.
בשני הקצוות
לפד יש שני מנדטים: יציבות מחירים ותעסוקה מקסימלית. במונחים של מחירים יציבים, ה-FOMC הסכים שהאינפלציה נשארת גבוהה.
לפי מדד המחירים לצרכן, המחירים בארצות הברית עלו ב-7.0 אחוזים בין דצמבר 2020 לדצמבר 2021, שיעור האינפלציה הגבוה ביותר משנה לשנה מאז יוני 1982.
פקידי הפד הזהירו כי קריאות אינפלציה גבוהות עשויות להישאר עד הרבעון הראשון של השנה, מה שיגביר את הלחץ להדק את המדיניות.
למרות ההאשמות כי הוא איט לפעול, הפד פועל מהר בהרבה מהחזוי, בשל חוסר היכולת של האינפלציה לדעוך כצפוי על רקע ביקוש מוצק, סתימות שרשראות אספקה והתהדקות בשוקי העבודה.
הקדנציה השנייה של פאוול
הפגישה היא הפגישה האחרונה בכהונתו הנוכחית של פאוול כיו"ר הפד, שתפוג בתחילת פברואר. הנשיא ג'ו ביידן מינה אותו לארבע שנים נוספות כסגן נשיא, והוא צפוי להיות מאושר על ידי הסנאט בתמיכה דו-מפלגתית.
בשבוע שעבר שיבח ביידן את כוונות הפד להפחית את התמריצים המוניטריים והצהיר כי באחריות הבנק המרכזי לשלוט באינפלציה, שהפכה לנושא פוליטי עבור הדמוקרטים לקראת בחירות האמצע בנובמבר. הם מסתכנים באיבוד רובם הדל בקונגרס.
תגובת שוק
באופן לא מפתיע, השווקים ראו בהערות הללו אות לכך שמדיניות הדוקה יותר בדרך, וראינו תגובה אופיינית. שער הדולר והאוצר לטווח קצר מטפסים במנעול, כאשר התשואה לשנתיים מגיעה ל-2 אחוזים, הרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 1.12.
בינתיים, המדדים בארה"ב יורדים ביום, ומוחקים עליות קודמות ומטבעות מסוכנים יותר כמו דולר אוסטרלי וניו זילנדי.
מה לחפש בחודשים הקרובים?
הפד לא העלה את הריבית ביום רביעי מכיוון שגורמים רשמיים הבהירו שהם מתכוונים לסיים תחילה את רכישות הנכסים של הבנק המרכזי בעידן המגיפה.
ה-FOMC אמר ביום רביעי כי הוא ישלים את התהליך בתחילת מרץ, מה שמרמז שהעלייה המדרגה הראשונה מאז המגיפה עשויה להתרחש בתוך שישה שבועות. במבט קדימה, ה-FOMC הוציא מאמר המתאר עקרונות כיצד הוא עשוי לקצץ באופן פעיל את אחזקות הנכסים שלו בעתיד, וקבע כי מהלך כזה יתחיל לאחר שיתחיל תהליך העלאת טווח היעד של ריבית הקרנות הפדרליות.
« כלכלת ארה"ב צמחה יותר מהצפוי; מה הלאה? האם EMA אפשרות קיימת עבור אסטרטגיית פורקס? »
