Chì ghjè l'allentamentu quantitativu?
L'allentamentu quantitativu hè una classa distinta di pulitica monetaria chì e banche centrali di pocu tempu anu iniziatu à implementà perchè u modu tradiziunale di cunduce a pulitica monetaria, chì implica u muvimentu di i tassi d'interessu à breve termine, ùn era più praticabile.
E banche centrali spostanu regolarmente i tassi d'interessu à breve termine per cuntrullà i tassi d'interessu prevalenti in l'ecunumia attraversu u mercatu interbancariu - tassi à chì e banche ponu piglià in prestitu l'una da l'altra. Dopu à a crisa finanziaria di u 2008, tuttavia, u tasso d'interessu nominale à breve termine in parechji paesi s'avvicina di ciò chì hè cunnisciutu cum'è u limitu inferiore di zeru. U tassu di l'interessu à cortu andà hè statu cusì vicinu à zeru chì hè diventatu essenzialmente impussibile di calà ulteriormente per stimulà l'ecunumia. U limitu inferiore di zeru significa chì u tassi d'interessu nominale rimane sopra à zero. Dunque, a politica monetaria standard hè limitata da stu pianu zero.
À u mumentu chì e banche centrali cum'è a Riserva Federale anu capitu chì ùn pudianu più aduprà u modu tradiziunale di cunduce a pulitica monetaria, anu sviluppatu un altru approcciu chjamatu quantitative easing.
Custituente di a ripresa quantitativa
Prima di tuttu, l'allentamentu quantitativu implica a mudificazione di i tippi di attività chì a banca centrale compra. L'approcciu cunvinziunale per muvimentu di i tassi d'interessu à breve termine si basa annantu à l'acquistu di assi à cortu andà senza risicu - generalmente obbligazioni di u guvernu. Invece, in allentamentu quantitativu, i tippi di attività chì a banca centrale compra varia. Queste ponu esse obbligazioni cù maturità più lunghe è tippi di attività assai diversi, cume i tituli emessi da imprese private. Tuttavia, a maiò parte di u tempu, dipende da chì tippu di scopu a banca centrale hà in mente.
esempiu
Consideremu per un mumentu chì scopu ghjunghje a banca centrale cumprendu obbligazioni à longu andà. L'acquistu di obbligazioni à longu andà aumenta u prezzu di quelle obbligazioni è riduce i tassi d'interessu à longu andà. Dunque u primu effettu di questi acquisti non tradiziunali hè chì cambianu l'aspettative nantu à i futuri tassi d'interessu à breve termine. Hè perchè i tassi d'interessu à longu andà, una volta adattati per u risicu, riflettenu u corsu previstu di i futuri tassi d'interessu à breve termine.
Perchè avè sensu abbassà i tassi d'interessu futuri previsti à breve termine?
Ebbè, perchè e decisioni ecunomiche sò prese da attori prospettici per i quali aspettative di futuri tassi d'interessu à breve termine contanu. Dunque, cambiendu l'aspettative, a banca centrale pò evità u prublema chì u tassi d'interessu attuale à breve termine ùn pò micca esse abbassatu ulteriormente perchè hè digià à zeru. Tuttavia, pò ancu abbassà l'aspettative nantu à i futuri tassi d'interessu à breve termine abbassendu u tassi d'interessu à longu andà.
U guvernu pò ancu cumprà azzioni emesse da imprese private. In questu casu, ci sò dui effetti. Ci hè l'effettu nantu à e maturità chì avemu citatu. Ma ci hè un altru effettu significativu. Quandu a banca centrale principia à acquistà tituli chì ùn sò micca cumpletamente privi di rischi, prova à influenzà a prima di risicu è furnisce liquidità à u settore bancariu. In questu casu, a banca centrale furnisce micca solu un'ancura per i futuri tassi d'interessu à breve termine, ma cerca ancu di abbassà a prima di risicu è di aghjunghje una certa stabilità à u sistema finanziariu.
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