A forza di u dollaru puderia chjappà EM più duru in questu ciclu
Se l'inflazione accelera, a deprezzazione di a valuta hè prubabile di aumentà a pressione nantu à i prezzi domestici
I paesi in via di sviluppu vivenu a so vita ecunomica à a misericòrdia di a Riserva Federale di i Stati Uniti. Chì pò sona dura, ma ùn rende micca a verità menu.
Siccomu e cundizioni monetarie si facilitanu in i Stati Uniti, u capitale flussu in i mercati emergenti, facendu più faciule per questi paesi per finanzià si stessi. Ma quandu a Fed stringe a pulitica monetaria, cum'è face avà, a direzzione di i flussi di capitali si inverte mentre cerca rendimenti più alti è più affidabili in i Stati Uniti.
Stu ciculu hè cumunimenti cumpresu cum'è l'impattu di i tassi d'interessu più alti o più bassi di i Stati Uniti nantu à i flussi di capitale in i paesi in via di sviluppu. Tuttavia, sti paesi ùn sò micca solu affettati da i ritorni di l'attivu di i Stati Uniti; U scambiu di u dollaru ghjoca ancu un rolu maiò in stu drama.
Eccu quattru mutivi perchè un dollaru più forte rende a vita più dura per i mercati emergenti.
Prima, un dollaru più forte tende à sminuisce a crescita di u cummerciu mundiale. Hè a valuta predominante per a cuntabilità è a liquidazione di parechje transazzione cummirciali glubale. Cum'è u putere di compra di e valute non-US caduta cum'è u dollaru si apprezza, a forza di a valuta di i Stati Uniti face u mondu più poviru è menu cummercializatu.
Siccomu i paesi in via di sviluppu sò tipicamente ciò chì l'economisti chjamanu economie chjuche è aperte, in particulare dipendente da u cummerciu mundiale, tuttu ciò chì mette pressione nantu à elli hè prubabilmente dulurosu per elli.
Siconda, un dollaru più forte tende à minà a solvibilità di i paesi in via di sviluppu chì u debitu hè denominatu in munita US. L'apprezzazione di u dòricu rende più caru per i paesi per cumprà a valuta di i Stati Uniti chì anu bisognu à u serviziu di u so debitu. Questu hè prubabilmente più dulurosu per i paesi à pocu redditu, chì tipicamente anu una capacità limitata di piglià prestitu internaziunale in a so propria valuta, ancu in i migliori tempi.
Terzu, un dollaru forte hè prubabilmente incunificatu per a Cina in questi ghjorni, è ciò chì hè male per quellu paese hè male per i mercati emergenti in generale, datu i so ligami cù e catene di supply chinese è a dumanda di materie prime.
Mentre, à u primu sguardu, puderia sembrà tentativu di pensà chì un yuan debilitatu puderia esse un modu convenientu per spinta l'esportazioni chinesi, duie forze maiò travaglianu in a direzzione opposta.
Prima, aumentendu u costu di e merchenzie impurtate, un yuan più debule rende a vita difficiule per e piccule è medie imprese di Cina, chì sò digià affruntate à una diminuzione prolongata di a prufittuità. Siconda, un debilitamentu di u yuan tende à attivà i flussi di capitale da a Cina, chì l'autorità di Pechino preferiscenu evità per mantene l'aspettattivi pusitivi per a so valuta.
Infine, un dollaru più forte avà deve esse più inflazionisticu per i mercati emergenti chì in u passatu. L'ultimi anni anu fattu scurdà chì una svalutazione di una valuta in un mercatu emergente pò guidà rapidamente à l'inflazione. Perchè u chjamatu "effettu di passaghju" di u scambiu nantu à l'inflazione hè statu piuttostu chjucu in l'ultimi anni.
Tuttavia, u passatu ùn pò esse una bona guida à u presente. Unu di i motivi principali chì a deprezzazione di u scambiu ùn hà micca purtatu à l'inflazione in l'ultimi anni hè chì l'inflazione glubale hè stata stubbornly low. Ma avà tuttu hè cambiatu. Hè preoccupante chì quandu l'inflazione hè accelerata, a deprezzazione di a valuta hè prubabile di aumentà a pressione nantu à i prezzi domestici. Aghjunghjite carburante à u focu, è uttene più focu.
L'ecunumia mundiale hè attualmente un ambiente piuttostu ostili per i paesi in via di sviluppu: risichi crescente di recessione in Occidente; rallentamentu inconfortu in Cina; dispunibilità ridutta è costi di finanzamentu più altu cum'è l'investituri diventanu menu avversi à u risicu; accelerazione di l'inflazione quasi in ogni locu; è preoccupazioni crescente per a dispunibilità di l'alimentariu in parechji paesi.
È questu hè solu in u primu pianu. In u sfondate, i futuri flussi di IED à i mercati emergenti alimentanu a prospettiva di sforzi di de-globalisazione da i decisori pulitichi in i Stati Uniti, l'Europa è a Cina per ottene una catena di fornitura sustenibile.
In tuttu, l'ultimu cosa chì i paesi in via di sviluppu necessitanu hè un dollaru più forte. Tuttavia, u prublema ùn pò micca sparisce prestu. À l'iniziu di l'anni 1980, quandu i Stati Uniti anu affruntatu l'ultima volta un prublema di inflazione seriu, u dollaru hà apprezzatu quasi 80 per centu. A storia ùn pò micca ripetiri cumplitamenti, ma se u dollaru cuntinueghja à apprezzà cù a listessa ferocità cum'è 40 anni fà.
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