14 de maig • Comentaris del mercat • 7630 visualitzacions • Desactiva sobre esdeveniments del calendari econòmic i subhastes de bons el 14 de maig de 2012
Avui, el calendari econòmic és força escàs amb només les dades de producció industrial de la zona euro i la xifra final de la inflació de l'IPC italià. Els ministres de Finances de la zona de l'euro es reuneixen a Brussel·les i Espanya (lletres del Tesoro de 12/18 mesos), Alemanya (Bubills) i Itàlia (BTP) aprofitaran el mercat.
A la zona de l'euro, es preveu que la producció industrial hagi augmentat per segon mes consecutiu al març, però s'espera que el ritme d'augment s'hagi alentit.
El consens busca un augment del 0.4% M/M al març, la meitat del ritme registrat al febrer (0.8% M/M). Al febrer, però, la producció es va veure impulsada per l'energia a causa del clima extremadament fred. Les dades nacionals publicades anteriorment mostraven una imatge mixta. La producció alemanya i italiana va mostrar un repunt relacionat amb el clima, mentre que la producció espanyola i francesa va retrocedir al març.
Per a la zona de l'euro, creiem que els riscos estan a la baixa de les expectatives, ja que la lectura de la UEM no inclou el sector de la construcció, mentre que també els serveis públics probablement retrocediran.
Avui, l'agència de deute italiana aprofita el mercat en circumstàncies difícils del mercat. Les línies que s'ofereixen són el BTP de 3 anys a la carrera (2.5-3.5 milions d'euros 2.5% març 2015) i una combinació del BTP de 10 anys fora de funcionament (4.25% març 2020), el BTP a la carrera de 10 anys ( 5% de març de 2022) i BTP de 15 anys de descompte (5% de març de 2025) per 1-1.75 milions d'euros addicionals. Tanmateix, la quantitat relativament baixa que s'ofereix i l'enfocament en el tenor curt haurien de poder digerir els inversors (nacionals).
El tresor finlandès aprofita el RFGB de 5 anys a la fuga (1 mil milions d'euros 1.875% abril de 2017). És només la segona vegada que Finlàndia entra al mercat de bons per a l'emissió d'euros aquest any. El paper amb qualificació AAA probablement satisfarà una bona demanda.
Avui, l'eurogrup (ministres de finances de la UEM) es reuneix a Brussel·les, mentre que demà es reuneix l'Ecofin més ampli. Pot ser una reunió interessant, ara que la crisi del deute de l'euro ha tornat d'haver estat mai desapareguda del tot.
L'estrès a Grècia i Espanya és el més cridaner. Tanmateix, també les eleccions franceses han canviat el debat juntament amb els riscos econòmics. En aquest context, diversos líders clau de la UEM han parlat d'un pacte de creixement. Els ministres de Finances probablement parlaran i prepararan el pacte de creixement que es discutirà més en un sopar informal de "pacte de creixement" pels líders de la UEM i que s'hauria d'acordar a la cimera de la UE a finals de juny.
El principi podria haver estat més o menys consensuat, però en mesures concretes les diferències d'opinió són encara molt grans i això també hauria de ser el cas sobre el finançament del pacte.
El comissari Rehn va dir el cap de setmana que va rebutjar com a falsa l'opció d'estímul de l'austeritat. Tots dos són necessaris. Els països han de mantenir el rumb de la consolidació fiscal mentre cal més inversió pública i privada. La proposta de la Comissió Europea a Espanya de concedir un any més per reduir el dèficit al 3% del PIB (en determinades condicions) es pot generalitzar a altres països.
Si implementen les mesures d'austeritat acordades i el dèficit, tanmateix, superés l'objectiu, potser no estaran obligats a prendre mesures addicionals.
El segon tema de la reunió serà sens dubte la situació a Grècia i el seu destí dins la UEM. Durant el cap de setmana, el president de la Comissió de la UE, Barroso, va suggerir que Grècia hauria de sortir de l'euro si no segueix les regles de l'euro (pactes, programa de rescat). Hi va haver altres fonts influents que van posar a Grècia l'opció de complir amb el programa de rescat o d'enfrontar-se per defecte i sortir.
Creiem que Grècia estarà present de manera destacada a les discussions de l'Eurogrup i, encara que no es faci públic, hi hauria d'haver un pla B de preparació. Per tant, els comentaris posteriors poden ser interessants.
Finalment, el tercer gran problema és Espanya. El govern té cada vegada menys opcions i algun tipus de suport multilateral hauria de ser més que benvingut. No obstant això, un paquet a gran escala que els mantindria fora dels mercats durant un temps probablement sigui contraproduent, però algun suport al sector bancari a través de l'EFSF, si no ha de passar pels comptes espanyols, podria ser constructiu.
Tenim por que l'última iniciativa bancària no pugui alleujar les tensions als mercats. No creiem que l'Eurogrup ja estigui a punt de prendre/suggerir decisions, però es podria discutir l'assumpte.
ecofineurogrupzona eurogrècia
« Revisió del mercat el 14 de maig de 2012 Els efectes del desordre de la UE sobre els EUR / GBP »
Calendari econòmic Esdeveniments i subhastes de bons el 14 de maig de 2012
14 de maig • Comentaris del mercat • 7630 visualitzacions • Desactiva sobre esdeveniments del calendari econòmic i subhastes de bons el 14 de maig de 2012
Avui, el calendari econòmic és força escàs amb només les dades de producció industrial de la zona euro i la xifra final de la inflació de l'IPC italià. Els ministres de Finances de la zona de l'euro es reuneixen a Brussel·les i Espanya (lletres del Tesoro de 12/18 mesos), Alemanya (Bubills) i Itàlia (BTP) aprofitaran el mercat.
A la zona de l'euro, es preveu que la producció industrial hagi augmentat per segon mes consecutiu al març, però s'espera que el ritme d'augment s'hagi alentit.
El consens busca un augment del 0.4% M/M al març, la meitat del ritme registrat al febrer (0.8% M/M). Al febrer, però, la producció es va veure impulsada per l'energia a causa del clima extremadament fred. Les dades nacionals publicades anteriorment mostraven una imatge mixta. La producció alemanya i italiana va mostrar un repunt relacionat amb el clima, mentre que la producció espanyola i francesa va retrocedir al març.
Per a la zona de l'euro, creiem que els riscos estan a la baixa de les expectatives, ja que la lectura de la UEM no inclou el sector de la construcció, mentre que també els serveis públics probablement retrocediran.
Avui, l'agència de deute italiana aprofita el mercat en circumstàncies difícils del mercat. Les línies que s'ofereixen són el BTP de 3 anys a la carrera (2.5-3.5 milions d'euros 2.5% març 2015) i una combinació del BTP de 10 anys fora de funcionament (4.25% març 2020), el BTP a la carrera de 10 anys ( 5% de març de 2022) i BTP de 15 anys de descompte (5% de març de 2025) per 1-1.75 milions d'euros addicionals. Tanmateix, la quantitat relativament baixa que s'ofereix i l'enfocament en el tenor curt haurien de poder digerir els inversors (nacionals).
El tresor finlandès aprofita el RFGB de 5 anys a la fuga (1 mil milions d'euros 1.875% abril de 2017). És només la segona vegada que Finlàndia entra al mercat de bons per a l'emissió d'euros aquest any. El paper amb qualificació AAA probablement satisfarà una bona demanda.
Avui, l'eurogrup (ministres de finances de la UEM) es reuneix a Brussel·les, mentre que demà es reuneix l'Ecofin més ampli. Pot ser una reunió interessant, ara que la crisi del deute de l'euro ha tornat d'haver estat mai desapareguda del tot.
L'estrès a Grècia i Espanya és el més cridaner. Tanmateix, també les eleccions franceses han canviat el debat juntament amb els riscos econòmics. En aquest context, diversos líders clau de la UEM han parlat d'un pacte de creixement. Els ministres de Finances probablement parlaran i prepararan el pacte de creixement que es discutirà més en un sopar informal de "pacte de creixement" pels líders de la UEM i que s'hauria d'acordar a la cimera de la UE a finals de juny.
El principi podria haver estat més o menys consensuat, però en mesures concretes les diferències d'opinió són encara molt grans i això també hauria de ser el cas sobre el finançament del pacte.
El comissari Rehn va dir el cap de setmana que va rebutjar com a falsa l'opció d'estímul de l'austeritat. Tots dos són necessaris. Els països han de mantenir el rumb de la consolidació fiscal mentre cal més inversió pública i privada. La proposta de la Comissió Europea a Espanya de concedir un any més per reduir el dèficit al 3% del PIB (en determinades condicions) es pot generalitzar a altres països.
Si implementen les mesures d'austeritat acordades i el dèficit, tanmateix, superés l'objectiu, potser no estaran obligats a prendre mesures addicionals.
El segon tema de la reunió serà sens dubte la situació a Grècia i el seu destí dins la UEM. Durant el cap de setmana, el president de la Comissió de la UE, Barroso, va suggerir que Grècia hauria de sortir de l'euro si no segueix les regles de l'euro (pactes, programa de rescat). Hi va haver altres fonts influents que van posar a Grècia l'opció de complir amb el programa de rescat o d'enfrontar-se per defecte i sortir.
Creiem que Grècia estarà present de manera destacada a les discussions de l'Eurogrup i, encara que no es faci públic, hi hauria d'haver un pla B de preparació. Per tant, els comentaris posteriors poden ser interessants.
Finalment, el tercer gran problema és Espanya. El govern té cada vegada menys opcions i algun tipus de suport multilateral hauria de ser més que benvingut. No obstant això, un paquet a gran escala que els mantindria fora dels mercats durant un temps probablement sigui contraproduent, però algun suport al sector bancari a través de l'EFSF, si no ha de passar pels comptes espanyols, podria ser constructiu.
Tenim por que l'última iniciativa bancària no pugui alleujar les tensions als mercats. No creiem que l'Eurogrup ja estigui a punt de prendre/suggerir decisions, però es podria discutir l'assumpte.
ecofineurogrupzona eurogrècia
« Revisió del mercat el 14 de maig de 2012 Els efectes del desordre de la UE sobre els EUR / GBP »