EUR / GBP, BOE, греки и испанцы
После довольно широких колебаний во вторник и среду пара EUR/GBP также нашла какое-то равновесие. Пара вчера торговалась в боковом тренде вблизи большой фигуры 0.8100. Было слишком мало серьезных новостей, чтобы оттолкнуть кросс-курс от этого разворота. После закрытия европейских рынков министр финансов Великобритании Осборн объявил о новой схеме поддержки доступности кредитов для экономики Великобритании. В то же время Банк Англии также активирует механизм РЕПО с расширенным сроком обеспечения.
Глава Банка Англии также отметил, что количество случаев дальнейшего смягчения политики растет. На этом объявлении стерлинг потерял несколько тиков, но влияние было очень ограниченным. Пара EUR/GBP закрыла сессию на отметке 0.8118 по сравнению с 0.8098 в среду вечером.
Понижение рейтинга Испании агентством Moody's в одночасье не оказало большого влияния на Бунд (о влиянии на Испанию/Италию см. ниже) и не привело к успеху итальянского аукциона. Первоначальная попытка роста быстро сошла на нет, после чего стала преобладать вялая боковая торговля. На дневной сессии настроения по облигациям стали немного более благоприятными, чему способствовали более высокие, чем ожидалось, требования.
Шоу плохих новостей началось в одночасье, когда агентство Moody's понизило рейтинг страны на три ступени до Baa3, находясь на грани падения на мусорную территорию. В начале европейской сессии данные показали, что снижение цен на жилье в Испании ускорилось. Немного позже данные Банка Испании показали, что заимствования испанских банков у ЕЦБ снова увеличились (новая рекордная сумма), и с этого момента каждый сам за себя. Доходность испанских 10-летних облигаций установила новый максимум за всю историю евро и так и не преодолела отметку в 7% (6.998% по данным BB). Итальянские облигации поначалу также пострадали, но ущерб был возмещен после того, как Италии удалось продать BTP на сумму 4.25 млрд евро (максимальная цель; см. ниже). В итоге спред 10-летних облигаций Италии снизился на 8 б.п. до 464 б.п.
Сегодня у нас может быть спокойная торговая сессия перед выборами в Греции, которые состоятся в эти выходные. Исход выборов непредсказуем. Последние опросы, проведенные две недели назад, показали, что консервативная партия «Новая демократия» (победительница выборов 6 мая) и левая партия СИРИЗА столкнулись лицом к лицу. Каким бы ни был результат, мы думаем, что сформировать правительство все равно будет сложно. Если будет сформировано правительство, независимо от того, возглавит ли оно НД или СИРИЗА, одно из первых действий, которое оно сделает, — это пересмотр Меморандума ЕС/МВФ. Подход СИРИЗА будет более радикальным (отмена ранее принятых решений и т. д.), чем ND (например, отсрочка достижения целей). Дальше дело за Европой. Министры еврозоны проведут в воскресенье конференцию, чтобы обсудить результаты выборов и взвесить свои варианты.
Вчера источники в G20 также сообщили, что центральные банки готовятся к скоординированным действиям после выборов в Греции, если это будет необходимо. Календарь Великобритании содержит данные торгового баланса. В текущих условиях мы ожидаем, что любая реакция рынка на этот отчет будет иметь в лучшем случае только внутридневное значение. Все будет зависеть от позиции перед выборами в Греции. Теоретически, перспектива более нетрадиционного стимулирования политики должна быть негативной для фунта стерлингов. Однако в нынешних условиях это априори не так. Великобритания по-прежнему может позволить себе роскошь иметь центральный банк, который может действовать довольно гибко. Пока еще далеко не факт, что политика Банка Англии сработает с течением времени. Однако, поскольку рынок находится накануне потенциального урагана, такая гибкость политики может рассматриваться как преимущество. Таким образом, в краткосрочной перспективе мы предполагаем, что стерлинг может оставаться хорошо востребованным, особенно по отношению к единой валюте.
С технической точки зрения кросс-курс EUR/GBP демонстрирует временную консолидацию после падения, начавшегося в феврале. В начале мая ключевая поддержка 0.8068 была преодолена. Этот прорыв открыл путь к потенциальному возврату в область 0.77 (минимум октября 2008 года). В середине мая пара установила минимум коррекции на отметке 0.7950. После этого начался отскок/короткое сжатие. Продолжение торговли выше области 0.8095 (разрыв) отменит предупреждение о понижении. Первая попытка сделать это была отклонена на прошлой неделе. Пара несколько раз пыталась вернуться в район 0.8100 в начале этой недели, но дальнейшего роста пока не произошло. Мы по-прежнему предпочитаем продавать на силе для ответного действия ниже диапазона.
