Расшифровка Fed Speak
Акции показали некоторую волатильность в связи с этим решением, но закрылись практически без изменений. Казначейские облигации США упали в преддверии принятия решения, и в соответствии с сценарием поворота произошли некоторые изменения кривой, которые привели к опережающей динамике длинных позиций и понижению доходности в сегментах от 5 до 30 лет. EUR / USD сначала упала, затем резко выросла, а затем снова снизилась и закрылась без происшествий вблизи уровней до заседания FOMC.
В июньском заявлении FOMC было признано замедление роста экономики в различных секторах, таких как расходы домохозяйств и рынок труда. Инвестиции в основной капитал продолжали расти (без изменений, а также жилищный сектор был охарактеризован как депрессивный, несмотря на некоторые признаки улучшения (без изменений). Расходы домашних хозяйств, похоже, растут несколько медленнее, чем в начале года, тогда как в апреле они были Что касается рынка труда, то в заявлении говорится, что «рост занятости замедлился в последние месяцы, тогда как условия на рынке труда рассматривались как улучшенные, а уровень безработицы снизился в апреле.
Что касается экономических перспектив, произошла небольшая корректировка. Ожидается, что в ближайшие кварталы рост останется умеренным, а затем будет расти очень постепенно (прибавление очень). В настоящее время ожидается, что уровень безработицы будет снижаться очень медленно, тогда как в апреле ожидается постепенное снижение этого показателя. Финансовые трудности, как и прежде, представляют собой значительный риск ухудшения ситуации. Однако экономические прогнозы были довольно существенно пересмотрены в сторону понижения как на 2013, так и на 2014 год, а это означает, что ожидается, что рост будет на уровне или медленно ниже тенденции роста еще в течение двух лет. Следовательно, управляющие повысили свои прогнозы уровня безработицы, показывая, что уровень безработицы будет стабильным к концу года и лишь немного ниже к концу 2014 года. Ставка по фондам ФРС остается неизменной (0-0.25%), как и ее прогнозируемая ставка. руководство. FOMC по-прежнему ожидает, что условия будут гарантировать исключительно низкие уровни FF, по крайней мере, до конца 2014 года. Изменения в прогнозе роста и безработицы объясняют, почему FOMC смягчил политику. Выбор поворота операции предполагает, что ФРС не пошла на шок и трепет.
Инвесторы ожидали, что программа QE-3 будет более решительной. Прямая ссылка в заявлении на то, что ФРС готова к дальнейшим действиям, означает, что решение об используемом им инструменте было тщательно взвешенным. Г-н Бернанке также уже в начале пресс-конференции подтвердил, что ФРС не заставит себя долго ждать, чтобы сделать больше, если, в частности, условия на рынке труда не улучшатся. Он упомянул, что такие действия могут означать больше QE-3 (к концу года в портфеле ФРС не останется краткосрочных ценных бумаг, что делает маловероятным повторный поворот операции), но, поскольку решено, что эта операция продлится 6 месяцев, такое QE-3 еще не запекся в пироге. Возможны и другие варианты смягчения. До августовского заседания есть еще два месяца экологических данных, поэтому не исключайте, что уже в августе ФРС может пойти на дополнительные меры, и не исключайте, несмотря на то, что было написано двумя строчками выше, это может быть в форме QE-3. Бернанке также намекнул, почему они не предприняли более смелых действий на этой встрече: данные все еще не очень ясны (погодные и другие проблемы сезонной корректировки могли их исказить), а нестандартные инструменты также сопряжены с рисками и расходами.
Следовательно, ФРС хочет, чтобы ее признали виновной в их необходимости; возможно, ФРС хотела оставить себе боеприпасы на случай эскалации кризиса ЕВС. При этом он твердо добавил, что в случае необходимости ФРС примет более решительные меры.
Операционный поворот, решенный в прошлом году, завершится к концу июня. Тем не менее, FOMC решил продолжить до конца года свою программу по продлению среднего срока погашения своих пакетов ценных бумаг. ФРС Нью-Йорка будет проводить операции. Он будет покупать казначейские ценные бумаги с оставшимся сроком погашения от 6 до 30 лет с текущими темпами и продавать или выкупать казначейские ценные бумаги с оставшимся сроком погашения примерно 3 года или меньше. ФРС заявляет, что это должно оказать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки и помочь сделать более общие финансовые условия более гибкими. ФРС Нью-Йорка добавила, что к концу программы у ФРС почти не будет ценных бумаг со сроком погашения до января 2016 года. Ценные бумаги со сроком погашения во втором полугодии 2 года будут выкуплены, а не проданы, поскольку влияние на портфель почти такое же. Распределение покупок примерно такое же, как и в первой программе (2012% в 30-20-летнем периоде, по 30% в 32-6-летнем и 8-8-летнем периоде, 10% в 4-10-летнем и 20% СОВЕТЫ на 3–6 лет К концу программы объем покупок и продаж составит 30 миллиардов долларов каждая.
« Обзор рынка 21 июня 2012 г. Цены на нефть упали из-за заявлений ФРС »
