14 mai • Comentarii de piață • 7600 vizualizări • Comentarii oprite privind evenimentele din calendarul economic și licitațiile de obligațiuni 14 mai 2012
Astăzi, calendarul economic este destul de subțire, cu doar datele privind producția industrială din zona euro și cifra finală a inflației IPC italiene. Miniștrii de finanțe din zona euro se întâlnesc la Bruxelles și Spania (facturi T la 12/18 luni), Germania (Bubills) și Italia (BTP) vor intra pe piață.
În zona euro, se preconizează că producția industrială va crește pentru o a doua lună consecutivă în martie, dar se estimează că ritmul de creștere va fi încetinit.
Consensul caută o creștere de 0.4% M / M în martie, jumătate din ritmul înregistrat în februarie (0.8% M / M). Cu toate acestea, în februarie, producția a fost stimulată de energie din cauza vremii extrem de reci. Datele naționale publicate anterior au arătat o imagine mixtă. Producția germană și italiană a arătat o revenire legată de vreme, în timp ce producția spaniolă și franceză a scăzut în martie.
Pentru zona euro, credem că riscurile sunt pe dezavantajul așteptărilor, întrucât citirea UEM nu include sectorul construcțiilor, în timp ce și utilitățile vor cădea probabil înapoi.
Astăzi, agenția italiană pentru datorii exploatează piața în condiții dificile de piață. Liniile oferite sunt BTP pe o perioadă de 3 ani (2.5-3.5B € 2.5% Mar2015) și o combinație a BTP pe o perioadă de 10 ani (4.25% Mar2020), BTP pe o perioadă de 10 ani ( 5% Mar2022) și peste BTP de 15 ani (5% Mar2025) pentru 1-1.75B € în plus. Suma relativ scăzută oferită și concentrarea asupra tenorului scurt ar trebui totuși să poată fi digerate de către investitorii (interni).
Trezoreria finlandeză atinge RFGB-ul de 5 ani (1B € 1.875% apr 2017). Este abia a doua oară când Finlanda vine pe piața obligațiunilor pentru emisiune de euro în acest an. Hârtia clasificată AAA va satisface probabil o cerere bună.
Astăzi, grupul euro (miniștrii de finanțe ai UEM) se întrunește la Bruxelles, în timp ce mâine se întâlnește Ecofin. S-ar putea să fie o întâlnire interesantă, acum, când criza datoriilor euro a revenit de la faptul că nu a dispărut niciodată complet.
Stresul din Grecia și Spania este cel mai atrăgător. Totuși, și alegerile din Franța au schimbat dezbaterea împreună cu riscurile economice. În acest context, diferiți lideri cheie ai UEM au vorbit despre un pact de creștere. Probabil că miniștrii de finanțe vor vorbi și vor pregăti pactul de creștere care va fi discutat în continuare la o cină informală de „pact de creștere” de către liderii UEM și care ar trebui să fie convenită la summitul UE de la sfârșitul lunii iunie.
Principiul ar fi putut fi mai mult sau mai puțin convenit, dar în ceea ce privește măsurile concrete, diferențele de opinie sunt încă foarte largi și ar trebui să fie și cazul finanțării pactului.
În weekend, comisarul Rehn a declarat că a respins ca falsă alegerea stimulului de austeritate. Amândouă sunt necesare. Țările trebuie să rămână pe calea consolidării fiscale, în timp ce sunt necesare mai multe investiții publice și private. Propunerea Comisiei UE către Spania, conform căreia s-ar putea acorda un an suplimentar pentru reducerea deficitului la 3% din PIB (în anumite condiții), poate fi generalizată în alte țări.
Dacă pun în aplicare măsurile de austeritate convenite și deficitul ar depăși totuși obiectivul, este posibil să nu fie obligați să ia măsuri suplimentare.
A doua temă a reuniunii va fi cu siguranță situația din Grecia și soarta acesteia în cadrul UEM. În weekend, președintele Comisiei Europene, Barroso, a sugerat că Grecia va trebui să renunțe la euro dacă nu respectă regulile euro (pactele, programul de salvare). Au existat alte surse influente care au pus Grecia în alegerea de a respecta programul de salvare sau de a face față implicitului și de a ieși.
Credem că Grecia va fi prezentă în mod vizibil la discuțiile Eurogrupului și, deși nu va fi făcută publică, ar trebui să existe un plan B privind pregătirea. Deci, comentariile ulterioare ar putea fi interesante.
În cele din urmă, al treilea mare număr este Spania. Guvernul are tot mai puține opțiuni și un fel de sprijin multilateral ar trebui să fie mai mult decât binevenit. Cu toate acestea, un pachet pe scară largă care să-i țină departe de piețe pentru o perioadă de timp este probabil contraproductiv, dar un anumit sprijin pentru sectorul bancar prin EFSF, dacă nu trebuie să treacă prin conturile spaniole, ar putea fi constructiv.
Ne temem că cea mai recentă inițiativă bancară nu va reuși să atenueze tensiunile de pe piețe. Nu credem că grupul euro este deja pe punctul de a lua / sugera decizii, dar problema ar putea fi discutată.
EcofinEurogroupzona euroGrecia
« Analiza pieței 14 mai 2012 Efectele mizerie UE asupra EUR / GBP »
Calendar economic Evenimente și licitații de obligațiuni 14 mai 2012
14 mai • Comentarii de piață • 7600 vizualizări • Comentarii oprite privind evenimentele din calendarul economic și licitațiile de obligațiuni 14 mai 2012
Astăzi, calendarul economic este destul de subțire, cu doar datele privind producția industrială din zona euro și cifra finală a inflației IPC italiene. Miniștrii de finanțe din zona euro se întâlnesc la Bruxelles și Spania (facturi T la 12/18 luni), Germania (Bubills) și Italia (BTP) vor intra pe piață.
În zona euro, se preconizează că producția industrială va crește pentru o a doua lună consecutivă în martie, dar se estimează că ritmul de creștere va fi încetinit.
Consensul caută o creștere de 0.4% M / M în martie, jumătate din ritmul înregistrat în februarie (0.8% M / M). Cu toate acestea, în februarie, producția a fost stimulată de energie din cauza vremii extrem de reci. Datele naționale publicate anterior au arătat o imagine mixtă. Producția germană și italiană a arătat o revenire legată de vreme, în timp ce producția spaniolă și franceză a scăzut în martie.
Pentru zona euro, credem că riscurile sunt pe dezavantajul așteptărilor, întrucât citirea UEM nu include sectorul construcțiilor, în timp ce și utilitățile vor cădea probabil înapoi.
Astăzi, agenția italiană pentru datorii exploatează piața în condiții dificile de piață. Liniile oferite sunt BTP pe o perioadă de 3 ani (2.5-3.5B € 2.5% Mar2015) și o combinație a BTP pe o perioadă de 10 ani (4.25% Mar2020), BTP pe o perioadă de 10 ani ( 5% Mar2022) și peste BTP de 15 ani (5% Mar2025) pentru 1-1.75B € în plus. Suma relativ scăzută oferită și concentrarea asupra tenorului scurt ar trebui totuși să poată fi digerate de către investitorii (interni).
Trezoreria finlandeză atinge RFGB-ul de 5 ani (1B € 1.875% apr 2017). Este abia a doua oară când Finlanda vine pe piața obligațiunilor pentru emisiune de euro în acest an. Hârtia clasificată AAA va satisface probabil o cerere bună.
Astăzi, grupul euro (miniștrii de finanțe ai UEM) se întrunește la Bruxelles, în timp ce mâine se întâlnește Ecofin. S-ar putea să fie o întâlnire interesantă, acum, când criza datoriilor euro a revenit de la faptul că nu a dispărut niciodată complet.
Stresul din Grecia și Spania este cel mai atrăgător. Totuși, și alegerile din Franța au schimbat dezbaterea împreună cu riscurile economice. În acest context, diferiți lideri cheie ai UEM au vorbit despre un pact de creștere. Probabil că miniștrii de finanțe vor vorbi și vor pregăti pactul de creștere care va fi discutat în continuare la o cină informală de „pact de creștere” de către liderii UEM și care ar trebui să fie convenită la summitul UE de la sfârșitul lunii iunie.
Principiul ar fi putut fi mai mult sau mai puțin convenit, dar în ceea ce privește măsurile concrete, diferențele de opinie sunt încă foarte largi și ar trebui să fie și cazul finanțării pactului.
În weekend, comisarul Rehn a declarat că a respins ca falsă alegerea stimulului de austeritate. Amândouă sunt necesare. Țările trebuie să rămână pe calea consolidării fiscale, în timp ce sunt necesare mai multe investiții publice și private. Propunerea Comisiei UE către Spania, conform căreia s-ar putea acorda un an suplimentar pentru reducerea deficitului la 3% din PIB (în anumite condiții), poate fi generalizată în alte țări.
Dacă pun în aplicare măsurile de austeritate convenite și deficitul ar depăși totuși obiectivul, este posibil să nu fie obligați să ia măsuri suplimentare.
A doua temă a reuniunii va fi cu siguranță situația din Grecia și soarta acesteia în cadrul UEM. În weekend, președintele Comisiei Europene, Barroso, a sugerat că Grecia va trebui să renunțe la euro dacă nu respectă regulile euro (pactele, programul de salvare). Au existat alte surse influente care au pus Grecia în alegerea de a respecta programul de salvare sau de a face față implicitului și de a ieși.
Credem că Grecia va fi prezentă în mod vizibil la discuțiile Eurogrupului și, deși nu va fi făcută publică, ar trebui să existe un plan B privind pregătirea. Deci, comentariile ulterioare ar putea fi interesante.
În cele din urmă, al treilea mare număr este Spania. Guvernul are tot mai puține opțiuni și un fel de sprijin multilateral ar trebui să fie mai mult decât binevenit. Cu toate acestea, un pachet pe scară largă care să-i țină departe de piețe pentru o perioadă de timp este probabil contraproductiv, dar un anumit sprijin pentru sectorul bancar prin EFSF, dacă nu trebuie să treacă prin conturile spaniole, ar putea fi constructiv.
Ne temem că cea mai recentă inițiativă bancară nu va reuși să atenueze tensiunile de pe piețe. Nu credem că grupul euro este deja pe punctul de a lua / sugera decizii, dar problema ar putea fi discutată.
EcofinEurogroupzona euroGrecia
« Analiza pieței 14 mai 2012 Efectele mizerie UE asupra EUR / GBP »