Decifrando a fala do Fed
As ações mostraram alguma volatilidade em torno da decisão, mas fecharam quase inalteradas. Os títulos do Tesouro dos EUA caíram antes da decisão e algumas jogadas de curva ocorreram, de acordo com o script de torção, o que levou a um desempenho superior da ponta longa e um achatamento baixista nos segmentos de 5 a 30 anos. EUR / USD caiu primeiro em baixa, depois disparou em alta, antes de cair novamente e fechar sem intercorrências perto dos níveis pré-FOMC.
O comunicado de junho do FOMC reconheceu a desaceleração da economia em diversos setores, como o consumo das famílias e o mercado de trabalho. O investimento fixo empresarial continuou a avançar (inalterado e também o setor da habitação foi descrito como deprimido, apesar de alguns sinais de melhoria (inalterado). A despesa das famílias parece estar a aumentar a um ritmo um pouco mais lento do que no início do ano, enquanto em abril estava No mercado de trabalho, o comunicado refere que “o crescimento do emprego tem sido mais lento nos últimos meses, ao passo que as condições do mercado de trabalho melhoraram e a taxa de desemprego diminuiu em abril.
Em relação às perspectivas econômicas, houve um pequeno ajuste. Espera-se que o crescimento permaneça moderado nos próximos trimestres e, em seguida, acelere de forma muito gradual (adição de muito). Prevê-se agora que a taxa de desemprego diminuirá apenas lentamente, enquanto em abril deverá diminuir gradualmente. As tensões financeiras são, como antes, vistas como um risco significativo de queda. As projeções econômicas foram, no entanto, substancialmente revisadas para baixo em 2013 e 2014, o que significa que o crescimento deverá ser igual ou lentamente abaixo da tendência de crescimento por mais dois anos. Consequentemente, os governadores atualizaram suas projeções para a taxa de desemprego, mostrando uma taxa de desemprego estável no final do ano e apenas um pouco menor no final de 2014. A taxa de fundos do Fed é mantida inalterada (0-0.25%), assim como sua taxa prospectiva orientação. O FOMC ainda espera que as condições justifiquem níveis excepcionalmente baixos de FF, pelo menos até o final de 2014. As revisões das perspectivas para o crescimento e o desemprego explicam porque o FOMC afrouxou a política. A escolha de uma reviravolta na operação sugere que o Fed não optou por uma ação de choque e pavor.
Os investidores esperavam um programa QE-3, que teria sido uma ação mais contundente. A referência explícita na declaração de que o Fed está pronto para tomar outras medidas significa que a decisão sobre a ferramenta que ele usou foi perfeitamente equilibrada. Bernanke também já no início da coletiva de imprensa confirmou que o Fed não esperaria muito para fazer mais se, particularmente, as condições do mercado de trabalho não melhorassem. Ele mencionou que tal ação poderia significar mais QE-3 (no final do ano, nenhum título de curto prazo é deixado na carteira do Fed, tornando improvável outra reviravolta na operação), mas como a reviravolta na operação foi decidida para durar 6 meses, tal QE-3 ainda não está cozido no bolo. Outras opções de atenuação são possíveis. Faltam mais dois meses de dados ecológicos antes da reunião de agosto e, portanto, não exclua que já em agosto o Fed possa ir para mais acomodação, e não exclua, apesar do que foi escrito duas linhas acima, pode ser na forma de QE-3. Bernanke também deu a entender por que eles não tomaram medidas mais ousadas nesta reunião: os dados ainda não são muito claros (o clima e outras questões de ajuste sazonal podem tê-los distorcido) e ferramentas não padronizadas também carregam riscos e custos.
Portanto, o Fed quer ser convencido de que são necessários; talvez o Fed quisesse manter alguma munição para o caso de a crise da UEM aumentar. Ele acrescentou com firmeza, porém, que o Fed tomaria medidas mais ousadas, se necessário.
A reviravolta da operação decidida no ano passado terminará no final de junho. O FOMC decidiu, no entanto, continuar até ao final do ano o seu programa de alongamento do prazo médio das disponibilidades de títulos. O Fed de NY conduzirá as operações. Comprará títulos do Tesouro com vencimentos remanescentes de 6 a 30 anos no ritmo atual e venderá ou resgatará títulos do Tesouro com vencimentos remanescentes de aproximadamente 3 anos ou menos. O Fed afirma que isso deve pressionar para baixo as taxas de juros de longo prazo e ajudar a tornar as condições financeiras mais amplas mais acomodatícias. O Fed de NY acrescentou que, ao final do programa, o Fed não deterá quase nenhum título com vencimento até janeiro de 2016. Os títulos com vencimento no segundo semestre de 2 serão resgatados e não vendidos, pois o efeito na carteira é quase semelhante. A distribuição das compras é aproximadamente a mesma do primeiro programa (2012% no intervalo de 30-20 anos, 30% em cada intervalo de 32-6 e 8-8 anos, 10% no intervalo de 4-10 anos e 20% DICAS de 3 a 6 anos. Ao final do programa, as compras e vendas totalizarão US $ 30 bilhões cada.
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