14 maja • Komentarze rynkowe • 7591 wyświetleń • Komentarze są wyłączone w sprawie wydarzeń w kalendarzu gospodarczym i aukcji obligacji 14 maja 2012 r
Dziś kalendarz ekonomiczny jest raczej cienki, a jedynie dane o produkcji przemysłowej ze strefy euro i ostateczne dane o inflacji CPI we Włoszech. Ministrowie finansów strefy euro spotykają się w Brukseli i Hiszpanii (12/18 miesięcznych bonów skarbowych), Niemcy (Bubills) i Włochy (BTP) wejdą na rynek.
W strefie euro prognozuje się wzrost produkcji przemysłowej drugi miesiąc z rzędu w marcu, ale oczekuje się, że tempo wzrostu uległo spowolnieniu.
Konsensus zakłada wzrost o 0.4% M / M w marcu, o połowę mniejszy niż w lutym (0.8% M / M). Jednak w lutym produkcja została zwiększona przez energię z powodu ekstremalnie zimnej pogody. Wcześniej opublikowane dane krajowe pokazały mieszany obraz. Produkcja niemiecka i włoska wykazała odbicie związane z pogodą, podczas gdy produkcja hiszpańska i francuska spadła w marcu.
W przypadku strefy euro uważamy, że ryzyko jest w dół od oczekiwań, ponieważ odczyt UGW nie obejmuje sektora budowlanego, ale prawdopodobnie spadną również zakłady użyteczności publicznej.
Dziś włoska agencja dłużna wkracza na rynek w trudnych warunkach rynkowych. Oferowane linie to 3-letnie BTP w biegu (2.5-3.5 mld EUR 2.5% Mar2015) oraz kombinacja 10-letniego BTP (4.25% Mar2020) w biegu, 10-letniego BTP ( 5% Mar2022) i 15-letnie BTP (5% Mar2025) za dodatkowe 1-1.75 mld €. Stosunkowo niska oferowana kwota i skupienie się na krótkim okresie zapadalności powinny jednak być w stanie strawić (krajowi) inwestorzy.
Fiński skarb państwa korzysta z 5-letniego RFGB (1 mld EUR 1.875% kwiecień 2017). To dopiero drugi raz, kiedy Finlandia w tym roku pojawia się na rynku obligacji po emisję euro. Papier z oceną AAA prawdopodobnie spotka się z dużym popytem.
Dziś w Brukseli spotyka się eurogrupa (ministrowie finansów UGW), a jutro szersze spotkanie Ecofin. To może być interesujące spotkanie, teraz, gdy kryzys zadłużenia w euro wrócił, kiedy nigdy nie zniknął całkowicie.
Najbardziej rzuca się w oczy stres w Grecji i Hiszpanii. Jednak także wybory we Francji zmieniły debatę wraz z zagrożeniami gospodarczymi. W tym kontekście różni kluczowi przywódcy UGW mówili o pakcie wzrostu. Ministrowie finansów prawdopodobnie będą rozmawiać i przygotowywać pakt wzrostu, który będzie dalej omawiany podczas nieformalnej kolacji „paktu wzrostu” przywódców UGW i powinien zostać uzgodniony na szczycie UE pod koniec czerwca.
Zasada mogła zostać mniej więcej uzgodniona, ale w przypadku konkretnych środków różnice zdań są nadal bardzo duże i powinno tak być również w przypadku finansowania paktu.
Komisarz Rehn powiedział w weekend, że odrzucił jako fałszywy wybór bodźca oszczędnościowego. Potrzebne są oba. Kraje muszą trzymać się kursu konsolidacji fiskalnej, podczas gdy potrzeba więcej inwestycji publicznych i prywatnych. Propozycja Komisji Europejskiej skierowana do Hiszpanii, aby pod pewnymi warunkami mogła otrzymać jeden dodatkowy rok na obniżenie deficytu do 3% PKB, może zostać uogólniona na inne kraje.
Jeżeli wdrożą uzgodnione środki oszczędnościowe, a mimo to deficyt przekroczy cel, mogą nie być zobowiązani do podjęcia dodatkowych działań.
Drugim tematem spotkania z pewnością będzie sytuacja w Grecji i jej losy w UGW. W weekend przewodniczący Komisji Europejskiej Barroso zasugerował, że Grecja będzie musiała opuścić euro, jeśli nie będzie przestrzegać zasad euro (pakty, program ratunkowy). Były inne wpływowe źródła, które skłoniły Grecję do podjęcia decyzji o kontynuowaniu programu ratunkowego lub stawieniu czoła niewypłacalności i wycofaniu się.
Uważamy, że Grecja będzie istotnie obecna w dyskusjach Eurogrupy i chociaż nie zostanie upubliczniona, powinien istnieć plan B dotyczący przygotowań. Tak więc późniejsze komentarze mogą być interesujące.
Wreszcie trzecią ważną kwestią jest Hiszpania. Rząd ma coraz mniej opcji, a pewnego rodzaju wielostronne wsparcie powinno być więcej niż mile widziane. Jednak pakiet na pełną skalę, który powstrzymałby ich od rynków przez jakiś czas, prawdopodobnie przyniesie skutki odwrotne do zamierzonych, ale pewne wsparcie dla sektora bankowego za pośrednictwem EFSF, jeśli nie będzie musiał przechodzić przez hiszpańskie rachunki, może być konstruktywne.
Obawiamy się, że najnowsza inicjatywa bankowa nie złagodzi napięć na rynkach. Nie sądzimy, że eurogrupa jest już na etapie podejmowania / sugerowania decyzji, ale sprawa może zostać przedyskutowana.
ekofinaeurogrupastrefa euroGrecja
« Przegląd rynku 14 maja 2012 r Skutki bałaganu UE na EUR / GBP »
Wydarzenia w kalendarzu gospodarczym i aukcje obligacji 14 maja 2012 r
14 maja • Komentarze rynkowe • 7591 wyświetleń • Komentarze są wyłączone w sprawie wydarzeń w kalendarzu gospodarczym i aukcji obligacji 14 maja 2012 r
Dziś kalendarz ekonomiczny jest raczej cienki, a jedynie dane o produkcji przemysłowej ze strefy euro i ostateczne dane o inflacji CPI we Włoszech. Ministrowie finansów strefy euro spotykają się w Brukseli i Hiszpanii (12/18 miesięcznych bonów skarbowych), Niemcy (Bubills) i Włochy (BTP) wejdą na rynek.
W strefie euro prognozuje się wzrost produkcji przemysłowej drugi miesiąc z rzędu w marcu, ale oczekuje się, że tempo wzrostu uległo spowolnieniu.
Konsensus zakłada wzrost o 0.4% M / M w marcu, o połowę mniejszy niż w lutym (0.8% M / M). Jednak w lutym produkcja została zwiększona przez energię z powodu ekstremalnie zimnej pogody. Wcześniej opublikowane dane krajowe pokazały mieszany obraz. Produkcja niemiecka i włoska wykazała odbicie związane z pogodą, podczas gdy produkcja hiszpańska i francuska spadła w marcu.
W przypadku strefy euro uważamy, że ryzyko jest w dół od oczekiwań, ponieważ odczyt UGW nie obejmuje sektora budowlanego, ale prawdopodobnie spadną również zakłady użyteczności publicznej.
Dziś włoska agencja dłużna wkracza na rynek w trudnych warunkach rynkowych. Oferowane linie to 3-letnie BTP w biegu (2.5-3.5 mld EUR 2.5% Mar2015) oraz kombinacja 10-letniego BTP (4.25% Mar2020) w biegu, 10-letniego BTP ( 5% Mar2022) i 15-letnie BTP (5% Mar2025) za dodatkowe 1-1.75 mld €. Stosunkowo niska oferowana kwota i skupienie się na krótkim okresie zapadalności powinny jednak być w stanie strawić (krajowi) inwestorzy.
Fiński skarb państwa korzysta z 5-letniego RFGB (1 mld EUR 1.875% kwiecień 2017). To dopiero drugi raz, kiedy Finlandia w tym roku pojawia się na rynku obligacji po emisję euro. Papier z oceną AAA prawdopodobnie spotka się z dużym popytem.
Dziś w Brukseli spotyka się eurogrupa (ministrowie finansów UGW), a jutro szersze spotkanie Ecofin. To może być interesujące spotkanie, teraz, gdy kryzys zadłużenia w euro wrócił, kiedy nigdy nie zniknął całkowicie.
Najbardziej rzuca się w oczy stres w Grecji i Hiszpanii. Jednak także wybory we Francji zmieniły debatę wraz z zagrożeniami gospodarczymi. W tym kontekście różni kluczowi przywódcy UGW mówili o pakcie wzrostu. Ministrowie finansów prawdopodobnie będą rozmawiać i przygotowywać pakt wzrostu, który będzie dalej omawiany podczas nieformalnej kolacji „paktu wzrostu” przywódców UGW i powinien zostać uzgodniony na szczycie UE pod koniec czerwca.
Zasada mogła zostać mniej więcej uzgodniona, ale w przypadku konkretnych środków różnice zdań są nadal bardzo duże i powinno tak być również w przypadku finansowania paktu.
Komisarz Rehn powiedział w weekend, że odrzucił jako fałszywy wybór bodźca oszczędnościowego. Potrzebne są oba. Kraje muszą trzymać się kursu konsolidacji fiskalnej, podczas gdy potrzeba więcej inwestycji publicznych i prywatnych. Propozycja Komisji Europejskiej skierowana do Hiszpanii, aby pod pewnymi warunkami mogła otrzymać jeden dodatkowy rok na obniżenie deficytu do 3% PKB, może zostać uogólniona na inne kraje.
Jeżeli wdrożą uzgodnione środki oszczędnościowe, a mimo to deficyt przekroczy cel, mogą nie być zobowiązani do podjęcia dodatkowych działań.
Drugim tematem spotkania z pewnością będzie sytuacja w Grecji i jej losy w UGW. W weekend przewodniczący Komisji Europejskiej Barroso zasugerował, że Grecja będzie musiała opuścić euro, jeśli nie będzie przestrzegać zasad euro (pakty, program ratunkowy). Były inne wpływowe źródła, które skłoniły Grecję do podjęcia decyzji o kontynuowaniu programu ratunkowego lub stawieniu czoła niewypłacalności i wycofaniu się.
Uważamy, że Grecja będzie istotnie obecna w dyskusjach Eurogrupy i chociaż nie zostanie upubliczniona, powinien istnieć plan B dotyczący przygotowań. Tak więc późniejsze komentarze mogą być interesujące.
Wreszcie trzecią ważną kwestią jest Hiszpania. Rząd ma coraz mniej opcji, a pewnego rodzaju wielostronne wsparcie powinno być więcej niż mile widziane. Jednak pakiet na pełną skalę, który powstrzymałby ich od rynków przez jakiś czas, prawdopodobnie przyniesie skutki odwrotne do zamierzonych, ale pewne wsparcie dla sektora bankowego za pośrednictwem EFSF, jeśli nie będzie musiał przechodzić przez hiszpańskie rachunki, może być konstruktywne.
Obawiamy się, że najnowsza inicjatywa bankowa nie złagodzi napięć na rynkach. Nie sądzimy, że eurogrupa jest już na etapie podejmowania / sugerowania decyzji, ale sprawa może zostać przedyskutowana.
ekofinaeurogrupastrefa euroGrecja
« Przegląd rynku 14 maja 2012 r Skutki bałaganu UE na EUR / GBP »