Å lage hode eller hale av EUR / USD
Forrige uke var det ganske bemerkelsesverdige prisbevegelser på det globale markedet, inkludert på valutamarkedet. Dataene var bare av andre trinns betydning. Det hele ble omplassert før det sentrale greske valget. Denne avstemningen ble i stor grad sett på som en viktig milepæl for overlevelsen av EMU-prosjektet.
Men med tanke på de høye innsatsene som er involvert, utviklet prisaksjonen i de fleste euro-kryssrater på en bemerkelsesverdig ryddig måte.
Mandag visste ikke EUR / USD-handelsmenn hvilket kort de skulle spille etter at EMU-lederne lovet € 100 milliarder til den spanske banksektoren. Avtalen var først og fremst et politisk engasjement, snarere enn en detaljert løsning på problemene i den spanske eller den europeiske banksektoren.
Gevinstene på de asiatiske aksjemarkedene og i EUR / USD fordampet snart. Dette lovet ikke bra i begynnelsen av en uke som ble sagt å være nøkkelen for overlevelsen av den felles valutaen. Hvis EMU-planen for den spanske banksektoren hadde til hensikt å vise at Europa hadde en sterk brannmur på plass for å stoppe videre smitte fra Hellas, hadde planen tydeligvis ikke nådd sitt mål. EUR / USD stengte til og med ukens første handelsøkt med tap.
Senere på uken viste imidlertid euroen bemerkelsesverdig motstandskraft. Overskriftene Hellas og Spania var langt fra positive, men de forårsaket ikke mer skade for euroen lenger. Investorer var tilsynelatende posisjonert for ganske dårlige nyheter. Enda mer mot slutten av uken kom det alle slags rykter / overskrifter om at de store sentralbankerne var klare til å støtte markeder i tilfelle økt markedsturbulens i kjølvannet av det greske valget. Dette gjorde investorene forsiktige med å være posisjonert ekstremt korte euro (eller kort risiko). Samtidig var de amerikanske dataene langt fra imponerende også. Fokuset var på Europa, men samtidig var det økende spekulasjoner om at Fed vil bli 'tvunget' til å ta ytterligere tiltak for å støtte økonomien på denne ukens møte.
Dette var ingen hjelp for dollaren generelt. Kombinasjonen av en svak dollar og en forsiktig kortpress av euroen hjalp til og med EUR / USD til å få litt grunn til å gå inn i det greske valget.
I helgens greske valg ble den pro-europeiske ND det største partiet i parlamentet. Sjansene for en pro-europeisk regjering er større nå enn de var på slutten av forrige uke. Dette er selvfølgelig gode nyheter for euroen. EUR / USD gjenvunnet midlertidig 1.27-barrieren i Asia mandag morgen. Imidlertid var det ingen eufori.
Europeiske aksjer åpnet høyere, men måtte snart returnere det meste av de tidlige gevinstene. EUR / USD kom tilbake til nivåene fra slutten av forrige uke.
I en første reaksjon kan globale investorer være glade for at en slags Armageddon har blitt unngått. Dette kan være kortsiktig positivt for risiko og for euro. Eurokrisen er imidlertid ikke over etter det greske valget. En ny gresk regjering (hvis den kan opprettes i nær fremtid) må reforhandle en realistisk og gjennomførbar ny hjelpepakke med Europa. Dette vil ikke være lett siden de fleste europeiske ledere nylig har indikert at de vil at Hellas skal holde seg til det gjeldende programmet. Dette er ingen (politisk) mulighet, heller ikke for EMU-partiene i Hellas. Så markedene vil snart komme til den konklusjonen at en viktig risiko har blitt unngått, men at flere hendelser risikerer å fortsatt være i kø. Resultatet av det greske valget kan også midlertidig begrense smittefare for slike som Spania og Italia. Imidlertid er de strukturelle spørsmålene for disse landene heller ikke av veien.
I begynnelsen av denne uken vil markedene holde øye med G20-møtet i Mexico. IMF kan komme nærmere enighet om reformen av fondet og om en høyere krigskiste. Dette er positivt, men det er foreløpig ikke en troverdig, koordinert tilnærming for å takle den globale / europeiske gjeldskrisen.
