निर्णायक भाषण बोलते हैं

21 जून • लाइनों के बीच • 3670 बार देखा गया • टिप्पणियाँ Off Deciphering फेड स्पोक पर

इक्विटीज ने निर्णय के आसपास कुछ अस्थिरता दिखाई, लेकिन लगभग अपरिवर्तित बंद कर दिया। यूएस ट्रेजरीज़ निर्णय से आगे थे और ट्विस्ट स्क्रिप्ट के अनुसार कुछ वक्र नाटक हुए, जिसके कारण 5 से 30 साल के सेगमेंट में लंबे समय के अंत और एक चपटेपन का सामना करना पड़ा। EUR / USD पहले कम गिर गया, फिर ऊंचा हो गया, फिर से गिरने से पहले और पूर्व-एफओएमसी स्तरों के पास असमान बंद हो गया।

जून FOMC के बयान ने घरेलू क्षेत्रों और श्रम बाजार जैसे विभिन्न क्षेत्रों में अर्थव्यवस्था की गति को धीमा कर दिया। व्यापार निश्चित निवेश को अग्रिम (अपरिवर्तित और साथ ही आवास क्षेत्र में सुधार के कुछ संकेतों के बावजूद उदासीन) के रूप में देखा गया था। घरेलू खर्च साल के पहले की तुलना में कुछ धीमी गति से बढ़ रहा है। विस्तार के रूप में जारी रखा गया है। श्रम बाजार पर, बयान में कहा गया है कि हाल के महीनों में रोजगार में वृद्धि धीमी रही है, जबकि श्रम बाजार की स्थिति में सुधार देखा गया और अप्रैल में बेरोजगारी दर में गिरावट आई।

आर्थिक दृष्टिकोण के संबंध में, एक छोटा समायोजन था। विकास अभी भी आने वाली तिमाहियों के लिए मध्यम रहने की उम्मीद है, और फिर बहुत धीरे-धीरे (बहुत अतिरिक्त) लेने के लिए। बेरोजगारी दर अब केवल धीरे-धीरे कम होने का अनुमान है, जबकि अप्रैल में ऐसा धीरे-धीरे होने की उम्मीद है। वित्तीय उपभेदों को एक महत्वपूर्ण नकारात्मक जोखिम के रूप में देखा जाता है। आर्थिक अनुमान हालांकि 2013 और 2014 दोनों के लिए पर्याप्त रूप से संशोधित किए गए थे, जिसका अर्थ है कि वृद्धि दो और वर्षों के लिए प्रवृत्ति वृद्धि के नीचे या धीरे-धीरे होने की उम्मीद है। नतीजतन, राज्यपालों ने बेरोजगारी दर के लिए अपने अनुमानों को उन्नत किया, वर्ष के अंत तक एक स्थिर बेरोजगारी दर के बारे में दिखाया और 2014 के अंत तक केवल थोड़ा कम है फेड फंड की दर को अपरिवर्तित रखा गया है (0-0.25%) और इसलिए यह उनकी अगली खोज दर है दिशा निर्देश। FOMC को अभी भी उम्मीद है कि 2014 के अंत में कम से कम FF के स्तर के बाद स्थितियां असाधारण रूप से कम हो जाएंगी। विकास और बेरोजगारी के लिए संशोधन का दृष्टिकोण बताता है कि FOMC ने नीति में ढील क्यों दी। एक ऑपरेशन ट्विस्ट का विकल्प फेड सुझाव देता है कि एक झटका और खौफ कार्रवाई के लिए नहीं चुना गया था।

निवेशकों को एक क्यूई -3 कार्यक्रम की उम्मीद थी, जो एक अधिक शक्तिशाली कार्रवाई होगी। बयान में स्पष्ट संदर्भ कि फेड आगे की कार्रवाई करने के लिए तैयार है, इसका मतलब है कि जिस उपकरण का उपयोग किया गया था उस पर निर्णय बहुत संतुलित था। श्री बर्नानके ने पहले ही प्रेस कॉन्फ्रेंस की शुरुआत में पुष्टि की कि फेड अधिक इंतजार नहीं करेगा यदि विशेष रूप से श्रम बाजार की स्थिति में सुधार नहीं होगा। उन्होंने उल्लेख किया कि इस तरह की कार्रवाई का मतलब अधिक QE-3 हो सकता है (साल के अंत तक फेड के पोर्टफोलियो में कोई भी शॉर्ट-डेटेड सिक्योरिटीज नहीं बची हैं, जिससे एक और ऑपरेशन ट्विस्ट की संभावना नहीं है), लेकिन जैसा कि ऑपरेशन का मोड़ पिछले 6 महीनों में तय किया गया है, जैसे QE-3 अभी तक केक में बेक नहीं किया गया है। अन्य आसान विकल्प संभव हैं। अगस्त की बैठक से पहले इको डेटा के दो और महीने हैं और इस तरह बाहर न करें कि अगस्त में पहले से ही फेड अधिक आवास के लिए जा सकता है, और बाहर न करें, दो लाइनों को उच्चतर लिखे जाने के बावजूद, यह फॉर्म में हो सकता है QE-3 का। बर्नानके ने यह भी संकेत दिया कि उन्होंने इस बैठक में बोल्डर कार्रवाई क्यों नहीं की: डेटा अभी भी बहुत स्पष्ट नहीं हैं (मौसम और अन्य मौसमी समायोजन मुद्दे उन्हें विकृत कर सकते हैं) और गैर-मानक उपकरण भी जोखिम और लागत को वहन करते हैं।

 

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इसलिए, फेड चाहता है कि उन्हें दोषी करार दिया जाए; हो सकता है कि अगर EMU संकट बढ़ेगा तो फेड कुछ गोला-बारूद रखना चाहता था। उन्होंने दृढ़ता से कहा कि फेड जरूरत पड़ने पर कार्रवाई करेगा।

पिछले साल तय किया गया ऑपरेशन ट्विस्ट जून के अंत तक खत्म हो जाएगा। FOMC ने हालांकि प्रति वर्ष अपनी प्रतिभूतियों की औसत परिपक्वता का विस्तार करने के अपने कार्यक्रम के अंत तक जारी रखने का फैसला किया। एनवाई फेड संचालन करेगा। यह वर्तमान गति से 6 वर्ष से 30 वर्ष की शेष परिपक्वता के साथ ट्रेजरी प्रतिभूतियों की खरीद करेगा और लगभग 3 साल या उससे कम की शेष परिपक्वता के साथ ट्रेजरी प्रतिभूतियों को बेच या भुनाएगा। फेड का कहना है कि इससे लंबी अवधि की ब्याज दरों में गिरावट आनी चाहिए और व्यापक वित्तीय स्थितियों को अधिक व्यवस्थित बनाने में मदद करनी चाहिए। NY फेड ने कहा कि कार्यक्रम के अंत तक, फेड जनवरी 2016 के माध्यम से परिपक्व होने वाली लगभग कोई प्रतिभूति नहीं रखेगा। 2 के H2012 में परिपक्व होने वाली प्रतिभूतियों को भुनाया जाएगा और नहीं बेचा जाएगा क्योंकि पोर्टफोलियो पर प्रभाव लगभग समान है। खरीद का वितरण लगभग पहले कार्यक्रम के समान है (30-20 वर्ष की बाल्टी में 30%, प्रत्येक 32-6 और 8-8 वर्ष की बाल्टी में 10%, 4-10 वर्ष में 20% और 3% में) 6-30 वर्ष TIPS। कार्यक्रम के अंत तक, खरीद और बिक्री प्रत्येक राशि $ 267B होगी।

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